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上周兩市日均成交額11385億元，環(huán)比上周(11556億元)減少171億元，市場成交維持高位。主流寬基指數(shù)近乎全線收跌，深證100跌幅1.91%。本周一級行業(yè)多數(shù)收跌。前期漲幅較大的TMT板塊出現(xiàn)分化，傳媒仍一枝獨秀，計算機電子通信均明顯回撤，另外食品飲料行業(yè)跌幅5.15%，帶動股指整體下跌。風格層面，本周價值風格跑贏成長，市值風格偏大盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅下行，利差收縮1個BP。資金流向方面，北向資金本周累計凈流入47.56億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少3.6億份，跟蹤中證500的ETF份額減少6.2億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少0.36億份。
下周觀點：關注一季度經濟數(shù)據(jù)，總體上，上周公布的部分3月宏觀數(shù)據(jù)要好于預期。在強勁出口下，中國一季度的貿易差額同比增速達到33%，將對GDP形成有效支撐。同時出口的回暖也將緩解制造業(yè)需求不足的危機，對制造業(yè)修復以及就業(yè)情況形成利好刺激。但中期來看出口下行趨勢能否持續(xù)好轉仍需觀察。國內方面，結構性的問題在于居民部門的終端消費難以漲價，當前相較于擔心通脹，更應該關注潛在的局部通縮風險。金融數(shù)據(jù)中M2-M1剪刀差繼續(xù)擴大至7.6%，表明資金活性仍不足，資金在金融系統(tǒng)空轉現(xiàn)象仍嚴重。結合3月疲弱的通脹數(shù)據(jù)，我們認為企業(yè)盈利修復情況仍需要觀察。我們預計下周即將公布的經濟數(shù)據(jù)有一定超預期可能性，尤其是在服務業(yè)方面。當前股指對于利空因素的反應已稍顯鈍化，經濟數(shù)據(jù)有望形成對指數(shù)的提振。
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