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進(jìn)入四月，鋼材市場供過于求的矛盾開始顯性化。鋼材需求停滯不前，連續(xù)兩周Mysteel螺紋鋼表需均在310萬噸/周左右，大幅低于三月均值；市場交投氛圍較差，貿(mào)易商挺價(jià)意愿不如三月。從宏觀方面來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度差強(qiáng)人意，核心矛盾在于作為市場主體的企業(yè)和居民端依然信心不足。上周，限產(chǎn)預(yù)期浮出水面。根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，以2023年粗鋼產(chǎn)量平控作為場景，假設(shè)四月Mysteel 247家鋼廠日均鐵水為245萬噸，未來5-12月日均鐵水需降至224萬噸才能達(dá)到平產(chǎn)，減產(chǎn)壓力較大。
減產(chǎn)預(yù)期出臺(tái)，勢(shì)必對(duì)原材料的價(jià)格形成下行壓力，但對(duì)鋼價(jià)的漲跌尚需觀察鋼材需求的恢復(fù)力度。減產(chǎn)之下，鋼價(jià)是被原材料價(jià)格帶動(dòng)下行進(jìn)而鋼廠維持薄利還是鋼材價(jià)格隨需求恢復(fù)進(jìn)而擴(kuò)充鋼廠利潤是鋼價(jià)走勢(shì)的未來不確定性。當(dāng)下的減產(chǎn)預(yù)期和我們假設(shè)的基礎(chǔ)減產(chǎn)場景是基于全年的供需判斷，提示注意減產(chǎn)的節(jié)奏和力度，以及鋼廠需求的變化帶來的鋼價(jià)及其原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。注意此前市場已交易多輪限產(chǎn)預(yù)期，各原料品種09合約已經(jīng)出現(xiàn)大幅貼水。若限產(chǎn)計(jì)劃逐步明朗，原料現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間。
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