摘要：
突發(fā)事件導致盤面強勢上漲，如若未來影響緬甸錫礦出口，將會對我國錫礦進口帶來較大打擊。如果只是產業(yè)轉型的臨時性舉措，對出口影響只是暫時性的，那么短期礦端供應緊張、錫價上漲也會是必然，之后或將回落。如果政策為假或者難以實施，那么錫價或將迅速回落。因此，我們還需進一步關注事件進展。
【資料圖】
基本面供給方面，國內錫冶煉廠加工費持穩(wěn)，廣西以及江西冶煉廠開工率有所回升，但由于錫精礦進口量大幅下降，目前看礦端資源緊張問題仍然存在。近期滬倫比小幅回升，進口盈利窗口開啟。需求方面，整體繼續(xù)呈現淡季表現，假日結束后開工率恢復較慢。錫焊料企業(yè)開工情況不及預期，鍍錫板開工持穩(wěn)，鉛蓄電池企業(yè)開工周環(huán)比有所下降。庫存方面，上期所庫存有所上升，LME庫存小幅增加，smm社會庫存環(huán)比有所減少。精煉錫目前基本面暫無起色，下游加工企業(yè)開工率偏低制約錫錠庫存的消化速度，礦端資源依然緊張，且又有幾家煉廠出現部分停產。現貨市場在價格反彈后成交較為清淡。盤面上，滬錫(222010,14390.00,6.93%)受事件影響大幅上行，建議偏多思路對待，多單可適量止盈，中長期延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。需關注礦端供應情況及美指走勢，上方壓力位250000元，下方支撐位150000元。
一、市場傳聞佤邦禁礦
目前市場有傳聞稱佤邦政府發(fā)出通知禁止一切礦產開采，而緬甸佤邦是我國重要的錫礦砂及精礦進口來源國。2022年全年，我國從緬甸進口的錫礦砂及精礦占我國進口總量的77%。在我國國產礦品味下降以及供給量縮減的情況下，我國精煉錫的生產很大程度上依賴于進口礦產資源的穩(wěn)定。因此，在突如其來的消息影響下，錫價直線拉升。
但另一方面， 據SMM估算，2022年從緬甸進口錫礦的金屬量約占國內供應總量的1/3。據了解，2022年緬甸錫礦出口收入占緬甸財政收入約31%，向緬甸佤邦上繳稅收僅有25-30%，但緬甸佤邦人口約占緬甸總人口約為1%，錫礦出口收入是緬甸佤邦財政的重要來源。
根據部分錫冶煉企業(yè)表示，錫礦出口創(chuàng)收是緬甸佤邦財政的重要來源，后續(xù)或很難完全暫停錫礦開采及出口，但當局可能會整合當地錫礦資源，關停部分尾礦或小型礦山，錫礦供應量將減少。不過目前市場上云南40%錫礦加工費依然為13000-13500元/噸，錫礦加工費暫未出現大幅波動。據SMM調研，上周云南地區(qū)錫冶煉企業(yè)開工率為58.94%，較前值60.9%下降1.96%，其中某兩家冶煉企業(yè)分別減停產。
二、錫內外盤價格走勢
近期滬錫盤面有所反彈，疊加上突發(fā)事件的影響，錫大部分月份合約呈現全面漲停的態(tài)勢。主力滬錫2305合約，收盤在218700元/噸，上漲20820，漲幅10.52%。下一漲停板12%。倫錫在周一開盤后也開始跟漲滬錫。
三、美元指數與有色金屬指數
美國3月非農數據不及預期，美國3月CPI創(chuàng)近三年新低。在美聯儲3月會議紀要中，美聯儲經濟學家開始預計今年晚些時候美國經濟將出現溫和衰退。美元指數上周先揚后抑大幅下挫，外盤倫錫震蕩上漲。
四、現貨與升貼水
4月14日當周，現貨錫價持續(xù)走跌，市場心態(tài)仍然偏弱，周內最低觸及189000元/噸，最高196500元/噸。周內華東升貼水，最高價升水期貨800元/噸，最低，截至4月14日華東錫價均價升水400元/噸。
五、滬倫比值
六、錫精礦
3月24日廣西、江西、湖南地區(qū)60%錫精礦，加工費報9000-10500元/噸，均價9750元/噸，較前一周持平。云南地區(qū)40%錫精礦加工費報13000-14500元/噸，均價13750元/噸，較前一周持平。
海關數據顯示，2月份錫礦砂及精礦進口量17174噸，同比下降13.04%；1-2月累計進口量33573噸，同比下降43.78%。
七、精練錫
據SMM調研，3月國內精煉錫產量為1.51萬噸，較2月份環(huán)比變動17.05%，同比變動-0.54%，1-3月累計產量3.99萬噸，同比變動1.42%。預計4月國內精煉錫產量在1.63萬噸。
1月精煉錫進口窗口處于關閉狀態(tài)，之后逐漸開啟且維持著微幅盈利的狀態(tài)。海關最新數據顯示，2023-02月精練錫進口量1，638.32噸，環(huán)比50.40%。
八、庫存
4月13日當周LME錫庫存較前一周減少75噸至1，780噸，上期所錫庫存減少155噸至9，056噸。兩大交易所總庫存為10，836噸，較前一周減少230噸。國內外錫庫總體處于低位回升態(tài)勢，近期有所加速，持續(xù)下跌后有所反復。SMM數據顯示，社會庫存方面，錫庫存較前一周下降331噸，至5667噸。
九、鍍錫板
2023年2月，鍍錫板產量為10萬噸，環(huán)比減少-23%，較去年同期減少0萬噸。
十、全球精錫供需平衡表
世界金屬統計局（WBMS）最新報告顯示，2023年1月，全球精煉錫產量為3.14萬噸，消費量為3.2萬噸，供應短缺0.06萬噸。2023年1月，全球錫礦產量2.77萬噸。
十一、LME錫持倉
錫價自2023年一季度觸底以來一直延續(xù)震蕩行情。投資公司及投資基金凈多頭持倉呈現出相反走勢。截止4月6日，LME錫投資公司或信貸機構凈多持倉為1，598手，較上一周減少-3手。LME錫投資基金凈多持倉為89手，較上一周增長76手。LME錫商業(yè)企業(yè)凈多持倉為-1，431手，較上一周減少21手。
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