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鎳&不銹鋼： 需求回暖信號(hào)提振市場(chǎng)情緒，價(jià)格階段性回調(diào)
1、供給：4月內(nèi)中國(guó)主要港口鎳礦到貨約157萬(wàn)濕噸，環(huán)比3月同期增加84%。其中，菲律賓鎳礦到貨約123萬(wàn)濕噸；其他國(guó)家資源到貨約34萬(wàn)濕噸；4月中國(guó)港口暫預(yù)報(bào)鎳礦船49船，約249萬(wàn)濕噸；3月精煉鎳產(chǎn)量16950噸，4月預(yù)計(jì)電解鎳產(chǎn)量約18200噸；本周印尼鎳鐵發(fā)往中國(guó)發(fā)貨10.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加74.83%；到中國(guó)主要港口6.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少66.19%；4月預(yù)計(jì)海外中間品供應(yīng)與3月持平，MHP、高冰鎳折扣系數(shù)小幅下降，MHP平均系數(shù)下降至79%，交易活躍度小幅下滑；本周純鎳價(jià)格有所企穩(wěn)回升，硫酸鎳制備電積鎳?yán)麧?rùn)空間小幅增加；3月300系廢不銹鋼使用量小幅增加0.11%，且占比上升；200系廢不銹鋼使用量下滑10.63%，占比也有所下降。
2、需求：從不銹鋼行業(yè)來(lái)看，本周不銹鋼去庫(kù)4.8%至118.56萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存減少5.4%至69.74萬(wàn)噸，200系去庫(kù)8.5%，400系累庫(kù)0.9%；佛山地區(qū)去庫(kù)9.9%至34.73萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存減少7.1%至12.28萬(wàn)噸；無(wú)錫地區(qū)去庫(kù)4.4%至64.94萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存水平減少4.4%至46.04萬(wàn)噸；3月不銹鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量279.77萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.3%；4月不銹鋼廠(chǎng)冷軋排產(chǎn)預(yù)計(jì)為113.71萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增加0.91%，預(yù)計(jì)同比減少15.67%；201、304不銹鋼冷軋冶煉利潤(rùn)率有所上升。從新能源行業(yè)來(lái)看，3月動(dòng)力電池產(chǎn)量總量增加23%，其中三元材料動(dòng)力電池產(chǎn)量環(huán)比增加25%，磷酸鐵鋰環(huán)比增加23%，錳酸鋰環(huán)比增加27%，鈦酸鋰環(huán)比減少46%；三元材料動(dòng)力電池裝機(jī)量環(huán)比增加30%，磷酸鐵鋰環(huán)比增加25%，錳酸鋰環(huán)比減少13%，鈦酸鋰環(huán)比下降46%；三元前驅(qū)體產(chǎn)量下降6.33%，其中主要是811和NCA有所下降，333有所增加；三元材料產(chǎn)量下降12.45%，其中主要是811和NCA有所下降。
3、庫(kù)存：LME鎳庫(kù)存減少1074噸至41100噸；滬鎳庫(kù)存增加766噸至2271噸，社會(huì)庫(kù)存減少1噸至4294噸，保稅區(qū)庫(kù)存維持4300噸。
4、策略觀(guān)點(diǎn)：一級(jí)鎳供應(yīng)延后，需求回暖，疊加低庫(kù)存因素，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格有一定的支撐。據(jù)SMM，4月多家企業(yè)電積鎳排產(chǎn)預(yù)期推遲，下游合金行業(yè)拉動(dòng)對(duì)純鎳的需求。不銹鋼持續(xù)去庫(kù)，本周不銹鋼去庫(kù)4.8%至118.56萬(wàn)噸，但結(jié)構(gòu)分化，其中300系庫(kù)存減少5.4%至69.74萬(wàn)噸，200系去庫(kù)8.5%，400系累庫(kù)0.9%，有助于階段性提振市場(chǎng)情緒。原料端，本周鎳鐵價(jià)格小幅上漲，鎳鐵生產(chǎn)廠(chǎng)通過(guò)減產(chǎn)和挺價(jià)應(yīng)對(duì)利潤(rùn)虧損，給予不銹鋼期貨現(xiàn)貨價(jià)格一定支撐，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有一定恢復(fù)。從新能源行業(yè)來(lái)看，一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)雖顯示需求回暖，3月動(dòng)力電池產(chǎn)量總量增加23%。然而，目前下游訂單仍然偏弱，三元前驅(qū)體產(chǎn)量下降6.33%，三元材料產(chǎn)量下降12.45%，其中主要是高鎳有所下降。此外，車(chē)企促銷(xiāo)對(duì)上游原材料端也產(chǎn)生了一定負(fù)反饋?zhàn)饔?，?duì)硫酸鎳需求減弱面臨過(guò)剩。下游需求緩步回暖，不銹鋼去庫(kù)，一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但負(fù)反饋矛盾仍均未解開(kāi)。鎳價(jià)階段性企穩(wěn)，但并非長(zhǎng)期邏輯支撐。中長(zhǎng)期看，一級(jí)鎳供強(qiáng)需弱，價(jià)格中樞仍有下移的空間。
以上個(gè)人觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不做為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，盈虧自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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