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“年初以來CPI走勢逐步回落，3月同比已降至1.0%以下，確實表現(xiàn)比較低迷?！?東方金誠首席宏觀分析師王青向21記者表示，更能反映整體物價水平的核心CPI同比也在1.0%左右徘徊，說明當(dāng)前物價走勢確實偏低，引發(fā)市場關(guān)于通縮的擔(dān)憂。
對于PPI連續(xù)6個月同比負(fù)增，王青也坦言，確實已經(jīng)處于通縮狀態(tài)，但這是建立在2021年以及2022年上半年國際原油及國內(nèi)煤炭等上游大宗商品價格快速沖高基礎(chǔ)上的。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年 PPI累計同比漲幅高達(dá)8.1%，2022年上半年累計同比漲幅也達(dá)到7.7%。
在華興資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宗光看來，CPI同比與環(huán)比持續(xù)大幅超預(yù)期回落，顯示出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運行，確實面臨了較大的通縮風(fēng)險?！拔磥恚i肉價格以及國際能源價格大概率維持呈震蕩走勢，基數(shù)效應(yīng)下其對CPI的影響將由拉動變?yōu)橥侠郏瑥亩苿覥PI進(jìn)一步走低，通縮形勢將更加表面化、顯性化。”
李宗光進(jìn)一步指出，核心通脹的長期低迷，顯示的是我們內(nèi)需恢復(fù)并沒有想象中那么強(qiáng)勁，這才是通縮的本質(zhì)?！巴s猶如牛皮癬，一旦沾上，極難清除，而其危害甚大，不應(yīng)坐視不管?！?/p>
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒則認(rèn)為，當(dāng)前的物價與經(jīng)濟(jì)形勢與“通縮”明顯不同?！巴s是有嚴(yán)格定義的。物價暫時性走低或少數(shù)品類價格下跌，都不能被稱作通縮。只有當(dāng)物價下跌同時具備持續(xù)性和普遍性，才能確認(rèn)通縮來臨?！?/p>
羅志恒分析稱，一方面，當(dāng)前價格下跌不具備持續(xù)性和普遍性。具體而言，春節(jié)錯位因素導(dǎo)致今年1月CPI同比上升、2月同比下滑，去年3月國際油價與糧價因俄烏沖突而快速走高，進(jìn)一步壓低了今年3月同比?！翱梢灶A(yù)見，4月CPI同比將進(jìn)一步下滑，因為去年4月疫情反彈導(dǎo)致物資緊張，基數(shù)偏高。1-4月CPI同比走弱屬于意料之中，5月之后將迎來回升，PPI也是同理?！?/p>
同時，羅志恒指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)非對稱恢復(fù)，物價漲跌分化，并非普遍下跌?！耙咔橄拗平獬?，服務(wù)消費恢復(fù)顯著好于商品消費，服務(wù)價格漲勢也好于商品價格。3月PPI同比下行，主因國際輸入性因素帶動國內(nèi)石油、有色金屬相關(guān)行業(yè)價格下行，但國內(nèi)生產(chǎn)和市場需求持續(xù)改善，重點項目加快推進(jìn)，鋼材、水泥等行業(yè)價格有所上漲?！?/p>
另外，從經(jīng)濟(jì)階段來看，羅志恒認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)從疫情模式重回市場經(jīng)濟(jì)模式，服務(wù)業(yè)尤其是餐飲等快速恢復(fù)。工業(yè)增加值、消費、投資都在向上。在羅志恒看來，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)而非衰退，只是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固。
對此，中金公司研究部也指出，通縮包含但不止包含物價放緩，還要結(jié)合“兩個特征、一個伴隨”(物價持續(xù)全面下降和貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，以及伴隨經(jīng)濟(jì)衰退)來判斷，當(dāng)前物價下降既不全面亦難持續(xù)，貨幣供應(yīng)創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇?！拔覀兛吹降氖切枨篁?qū)動的物價正在回暖，而非步入通縮?！?/p>
國民經(jīng)濟(jì)研究所副所長王小魯也發(fā)文表示，在貨幣增長大幅度超過經(jīng)濟(jì)增長的情況下，所謂“通縮”是個偽命題。“貨幣走高，價格走低，這不是通縮，是產(chǎn)能過剩和消費需求不足抑制了價格上漲
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