摘要：供應(yīng)緩慢回升，消費(fèi)表現(xiàn)清淡，下方成本支撐，短期區(qū)間震蕩，中期下跌。
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一、熱點(diǎn)新聞分析
1.1 國(guó)內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能呈正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，過(guò)剩格局仍然維持
據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能已經(jīng)突破億噸，產(chǎn)能整體呈正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至 2023 年 4月，除去已經(jīng)停減產(chǎn)暫無(wú)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃的產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)氧化鋁總建成產(chǎn)能已達(dá) 10025 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 7.56%。
接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)情緒可能偏向相對(duì)穩(wěn)定。但氧化鋁端過(guò)剩格局仍然維持，氧化鋁價(jià)格較難上行。
1.2 市場(chǎng)向加息預(yù)期傾斜，鋁或?qū)⒃俣瘸袎骸?/p>
上周五晚間美聯(lián)儲(chǔ)公布 3 月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 3 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加 23.6 萬(wàn)人 創(chuàng) 2020 年 12 月以來(lái)最小增幅，但 3 月失業(yè)率 3.5%，預(yù)期 3.60%，前值 3.60%，為今年 1 月以來(lái)新低。
非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加+失業(yè)率低于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期，增強(qiáng)美元支撐。
CME 觀察顯示美聯(lián)儲(chǔ) 5 月加息 25 基點(diǎn)至 5.00%-5.25%區(qū)間的概率仍維持在 67.4%的高位，市場(chǎng)對(duì)加息的押注較為堅(jiān)定，當(dāng)前在盤(pán)面上已經(jīng)反映，昨日鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。
二、產(chǎn)業(yè)情況分析
云南地區(qū)水庫(kù)蓄水量持續(xù)回升，4 月份有望填補(bǔ)水庫(kù)缺口，5 月份有望進(jìn)入復(fù)產(chǎn)期，從供應(yīng)上看，繼續(xù)減產(chǎn)的可能性很低，供應(yīng)將呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。
消費(fèi)復(fù)蘇力度不足，下游表現(xiàn)清淡。
鋁材等開(kāi)工并未見(jiàn)起色，庫(kù)存去庫(kù)較為緩慢，主因可能是地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)度慢和出口消費(fèi)回落，近期鋁錠出庫(kù)量快速回落，已經(jīng)降至往年同期低位。
近期預(yù)焙陽(yáng)極、冰晶石、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，電解鋁成本出現(xiàn)小幅下移，但總體仍有支撐。
三、投資建議
供應(yīng)緩慢回升，消費(fèi)表現(xiàn)清淡，下方成本支撐，短期區(qū)間震蕩，中期下跌。
策略建議：空單持有。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：消費(fèi)兌現(xiàn)超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ) 5 月加息路徑。
【信達(dá)期貨研究所】
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