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上周甲醇期現(xiàn)價(jià)格明顯走低，內(nèi)蒙北線和江蘇現(xiàn)貨分別下滑70-80元/噸左右，港口基差從30元/噸左右轉(zhuǎn)弱至20元/噸，5-9和9-1月差亦明顯轉(zhuǎn)弱。成本方面，受降雪影響運(yùn)力不佳，內(nèi)蒙地區(qū)煤礦銷售維持弱勢(shì)，多數(shù)煤礦有庫存壓力，部分煤礦為刺激拉運(yùn)調(diào)降價(jià)格。宏觀方面，美國非制造業(yè)PMI和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期也對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制?；久嫔峡傮w呈寬松的格局，近期西南區(qū)域因天然氣緊張、成本上升，部分裝置減產(chǎn)10-20%，但影響量相對(duì)有限，總開工率和供應(yīng)量未有明顯變化。而需求的弱勢(shì)加之買漲不買跌的心態(tài)使得內(nèi)地庫存繼續(xù)積累，也使得煤制甲醇利潤有所壓縮。港口庫存總體小幅去庫，但江蘇地區(qū)因提貨轉(zhuǎn)弱，庫存小幅累積。下游需求中，除MTBE開工增加外，其余下游開工均下滑，對(duì)甲醇支撐減弱。
目前煤價(jià)的跌勢(shì)暫時(shí)企穩(wěn)，中游投機(jī)性需求也有回升，且煤價(jià)的下跌并未兌現(xiàn)到上游利潤和開工的回升之上，短期甲醇單邊跌勢(shì)將有所放緩。中期甲醇偏弱的格局總體未有改變，一方面成本端跌勢(shì)或仍將持續(xù)，港口極高的庫存抑制著電廠在淡季的補(bǔ)庫，進(jìn)口煤炭也將緩解高卡煤的短缺。另一方面甲醇供需寬松的格局仍未改變，5月國內(nèi)供應(yīng)彈性將逐步釋放，進(jìn)口也將回升；內(nèi)生性需求依舊不足，甲醇需求端利潤難有進(jìn)一步改善，對(duì)甲醇價(jià)格僅為支撐，難有提振，建議9-1反套繼續(xù)持有。
以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議
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