宏觀分析
國內(nèi)：央行4月10日開展180億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購到期，因此單日凈投放160億元。此外，中國3月通脹數(shù)據(jù)將于今日上午發(fā)布，推薦關(guān)注。
國際：美聯(lián)儲威廉姆斯表示，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)增長將低于1%；通脹前景存在很多不確定性；預(yù)計今年的通脹率將在3.75%左右；預(yù)計到2025年將實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。日本央行新行長植田和男表示，將竭盡全力確保物價和金融體系的穩(wěn)定，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和價格形勢，將繼續(xù)維持超寬松的貨幣政策不變。
(資料圖)
貴金屬
昨日貴金屬外盤漲跌互現(xiàn)，COMEX黃金跌0.98%報2006.6美元/盎司，COMEX白銀跌0.33%報25.01美元/盎司。當(dāng)前貴金屬的政策利空出盡，且美國PMI超預(yù)期走弱，地緣沖突加劇，市場仍對經(jīng)濟(jì)前景保持了一定的擔(dān)憂，預(yù)計貴金屬價格維持高位震蕩。但考慮到當(dāng)前美國就業(yè)市場依舊強(qiáng)勁，3月失業(yè)率超預(yù)期下降，且美國通脹壓力依舊嚴(yán)峻，OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)帶來了能源價格反彈，需警惕美聯(lián)儲政策超預(yù)期偏鷹的風(fēng)險。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動預(yù)計大于黃金。Comex黃金核心價格區(qū)間【1900,2050】美元/盎司, Comex白銀核心價格區(qū)間【22.7，25.3】美元/盎司克。
投資策略：短期投機(jī)多頭頭寸謹(jǐn)慎追高，中長期多頭配置可以繼續(xù)持有。
風(fēng)險提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。
銅
滬銅主力夜盤收68460元/噸，上海升水40，廣東升水-5。宏觀方面，美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)放緩，但失業(yè)率再度超市場預(yù)期回落，5月加息以及年內(nèi)不降息的概率增加至七成附近；國內(nèi)方面則是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率有所放緩，關(guān)注國內(nèi)社融情況，宏觀整體并無強(qiáng)支撐?，F(xiàn)貨端在銅價格有所修復(fù)后消費(fèi)環(huán)比再度走弱，或因一季度開門紅對消費(fèi)有一定透支，預(yù)計二季度難有超季節(jié)性表現(xiàn)。若現(xiàn)實情況始終不及預(yù)期，銅價或仍有回調(diào)風(fēng)險。雖存在潛在不利因素，但短期銅價尚需驅(qū)動，預(yù)計LME銅核心價格區(qū)間【8600，9200】美元/噸，滬銅核心價格區(qū)間【67000，70000】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠(yuǎn)期戰(zhàn)略庫存儲備暫不建議。
風(fēng)險提示：海外銀行業(yè)風(fēng)險發(fā)酵，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
昨日倫鋁繼續(xù)休市。供應(yīng)方面，云南暫無進(jìn)一步減產(chǎn)動作，但來水偏枯復(fù)產(chǎn)不確定性仍較大；整體復(fù)產(chǎn)緩慢，供應(yīng)繼續(xù)小幅增加。需求方面，中游消費(fèi)改善有限。庫存仍快速去化，維持4月去庫至90w、5月庫存很可能到80w附近的預(yù)期。現(xiàn)貨市場方面，華東地區(qū)保持弱穩(wěn)，華南地區(qū)成交偏弱，現(xiàn)貨升水小幅收窄；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)走弱。成本方面電煤價格弱穩(wěn)運(yùn)行，炭塊價格仍繼續(xù)下跌，氧化鋁價格持穩(wěn)，邊際成本下滑。海外歐洲電價轉(zhuǎn)小幅上漲。海外歐美溢價價差回落，亞洲特別是日本現(xiàn)貨升水明顯上漲。
投資策略：短期采購保值可以關(guān)注18500以下的買入機(jī)會，19000附近繼續(xù)持有投機(jī)多頭的盈虧比較差建議離場；關(guān)注內(nèi)外正套頭寸，前期持有底倉可繼續(xù)持有，可考慮逢高加倉，下半年有趨勢性回歸的機(jī)會。風(fēng)險提示：國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險。
鉛
隔夜倫鉛假期休市，國內(nèi)有色金屬整體偏弱，滬鉛震蕩收跌0.1%至15285元，現(xiàn)貨市場流通貨源不多，持貨商升水出貨，散單市場成交一般。隨著當(dāng)月交割日臨近，上期所倉單數(shù)量不高，近期由于安徽、江西再生煉廠新增檢修，消費(fèi)對價格敏感，終端低位補(bǔ)庫時對價格有支撐，而市場整體受季節(jié)性淡季約束，反彈驅(qū)動不足，鉛價整體維持弱勢震蕩，滬鉛主要波動區(qū)間15000-15400元，倫鉛主要區(qū)間2050-2150美元。
投資策略：震蕩偏弱，向上空間有限，區(qū)間操作。
風(fēng)險提示：消費(fèi)邊際走弱及冶煉復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的博弈。
鋅
昨日倫鋅繼續(xù)休市，國內(nèi)滬鋅主力昨日震蕩走低，最終收報22130元/噸，跌幅0.05%?，F(xiàn)貨市場，上海市場對04合約升水80～130。廣東市場對05合約升95-115。價格下跌后下游有補(bǔ)庫的跡象。近期需求增速趨緩，冶煉提產(chǎn)的進(jìn)度雖然也有放緩，但是還沒有停滯提產(chǎn)的腳步。因而鋅價短期偏弱，但滬鋅在22000元附近表現(xiàn)較強(qiáng)的支撐，宏觀方面的負(fù)面影響也暫時告一段落，因而空頭可獲利了結(jié)。
投資策略：獲利空頭可了結(jié)離場。
風(fēng)險提示：/
鎳
周一倫鎳假期休市，滬鎳05合約夜盤下跌1330元/噸至177550元/噸或下跌0.74%。產(chǎn)業(yè)供強(qiáng)需弱以及成本支撐持續(xù)松動拖累鎳價，純鎳低庫存和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本有所支撐，市場多空交織鎳價短期震蕩運(yùn)行，新行情驅(qū)動有待需求修復(fù)前景驗證。宏觀方面美聯(lián)儲5月加息25BP概率增加，美元指數(shù)走強(qiáng)對金屬價格有所壓制?；久?，供給端印尼新增二級鎳以及電積鎳在陸續(xù)投產(chǎn)，鎳礦方面菲律賓雨季結(jié)束供應(yīng)較大提升，需求端合金電鍍因為季節(jié)性淡季產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫量級有限，不銹鋼及新能源庫存壓力仍大，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋演繹尚未結(jié)束。鎳價邏輯從前期供給結(jié)構(gòu)性矛盾向供給過剩轉(zhuǎn)變，長期已處于下行通道，但本輪價格階段性調(diào)整已基本到位，倫鎳【21000,22000】美元/噸，滬鎳【160000,170000】元/噸區(qū)間產(chǎn)業(yè)和技術(shù)支撐力度較強(qiáng)。
投資策略：觀望或待價格反彈至高位布局空頭。風(fēng)險提示：美國銀行業(yè)風(fēng)險走向，印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重大國際事件。
錫
滬錫夜盤收于191270元/噸，跌2260元/噸或1.17%。前期市場交易庫存拐點(diǎn)，以及下游半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)概念，錫價出現(xiàn)明顯反彈，但是基本面現(xiàn)實仍然處于偏弱階段，難以支持錫價。展望后市，短期出于弱現(xiàn)實考慮，錫價回調(diào)或尚未結(jié)束，但供需兩端修復(fù)預(yù)期仍然存在，即供應(yīng)因低利潤而受限，以及消費(fèi)難以環(huán)比繼續(xù)大幅走差。因此長期角度錫價仍有上行機(jī)會。
投資策略：等待關(guān)注多頭機(jī)會。
風(fēng)險提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
焦煤
周一夜盤焦煤Jm2309收跌1.95%至1557.5元/噸，領(lǐng)跌黑色。下跌驅(qū)動：一是近來下游鋼材供增需減，去庫放緩，鋼廠對焦炭開展第二輪提降，負(fù)反饋憂慮升溫；二是焦煤自身供應(yīng)增加的現(xiàn)實和未來進(jìn)一步增加的預(yù)期；三是上周庫存數(shù)據(jù)顯示下游焦企、鋼廠焦煤主動去庫，中上游礦山、港口焦煤被動壘庫，礦山庫存創(chuàng)年內(nèi)新高。目前山西地區(qū)焦煤低價倉單跌至1445元/噸，沙河驛蒙煤倉單跌至1640元/噸。預(yù)計短期焦煤基本面驅(qū)動偏弱，盤面存在向低價倉單回歸的壓力。
投資策略：買05鐵礦空09焦煤。
風(fēng)險提示：鋼材消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期證偽，焦煤供應(yīng)增長不及預(yù)期，政策風(fēng)險。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅期貨收14930元/噸，跌幅-1.97%，主力合約持倉68942手，日增倉-138手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨升水抬升至720元/噸，421#（華東）升水70元/噸。期貨盤面工業(yè)硅低開低走，尾盤收跌，現(xiàn)貨方面553#通氧下跌50元/噸，其余價格維穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)情緒不佳，有機(jī)硅終端需求未見好轉(zhuǎn)，周度產(chǎn)量下降，鋁合金汽車需求未見回暖，剛需采購，多晶硅邊際增量有限，需求端偏弱勢。供應(yīng)端，西北地區(qū)新疆開始減產(chǎn)，或?qū)?yīng)造成較大影響，目前呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，硅價有可能進(jìn)入筑底低位運(yùn)行階段，關(guān)注后期新疆減產(chǎn)和房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏。期貨盤面目前在關(guān)鍵點(diǎn)位15000元/噸左右企穩(wěn)，謹(jǐn)慎操作。
投資策略：建議觀望。
風(fēng)險提示：新疆生產(chǎn)超預(yù)期，下游需求復(fù)蘇不力。
關(guān)鍵詞：
