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上周貴金屬整體震蕩走高，黃金周度上漲1.96%至2007.4美元/盎司；白銀周度上漲3.58%至24.959美元/盎司。
上周五公布美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和職位空缺情況數(shù)據(jù)。雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)仍顯韌性，但由于其往往落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以不改后續(xù)經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期。
其中每周工時(shí)數(shù)據(jù)回落，顯示過熱狀態(tài)回落預(yù)期，而職位空缺雖也有所回落，但涉及服務(wù)業(yè)空缺數(shù)仍高，顯示通脹回落仍需時(shí)間，迅速降息預(yù)期落空。但正因如此，勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問題使得后續(xù)軟著陸概率下降，成為貴金屬高點(diǎn)的必要條件。該過程與美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議的預(yù)測(cè)相一致，也與我之前觀點(diǎn)相一致。
重復(fù)邏輯：個(gè)人預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率高點(diǎn)在5%附近，加息趨于終點(diǎn)。未來市場(chǎng)交易的不確定性點(diǎn)則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。個(gè)人預(yù)計(jì)利率高點(diǎn)時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)，并非如市場(chǎng)預(yù)期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結(jié)構(gòu)問題的考慮，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)通脹回落需要時(shí)間，最早也要在三四季度，因此黃金價(jià)格在2000元/盎司以上面對(duì)阻力。個(gè)人建議非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)帶來的回調(diào)低位節(jié)點(diǎn)作為買入或加倉時(shí)點(diǎn)。
關(guān)于白銀，個(gè)人認(rèn)為低庫存+金融投資需求+新能源預(yù)期將使其彈性大于黃金，近期COMEX白銀庫存下降，ETF持倉回暖，金銀比與通脹預(yù)期偏離逐漸修復(fù)使得白銀相比黃金偏強(qiáng)。當(dāng)前來看，市場(chǎng)情緒已經(jīng)崛起，白銀無論從絕對(duì)估值還是相對(duì)估值都有購買意義，建議長(zhǎng)短期多頭均可關(guān)注。
操作策略：
1900美元強(qiáng)支撐誕生，白銀同樣企穩(wěn)，支撐位上升至22美元，但考慮通脹回落困難，預(yù)計(jì)三季度前貴金屬在1970-2100附近面對(duì)較強(qiáng)阻力。白銀長(zhǎng)期潛力強(qiáng)于黃金，第一目標(biāo)價(jià)位在26.1美元/盎司。短期預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩，有望順勢(shì)上漲至前高附近，白銀價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，可回調(diào)積極做多，滬銀目標(biāo)6100-6600區(qū)間。
免責(zé)聲明：
以上分析觀點(diǎn)均僅供參考，本人對(duì)分析觀點(diǎn)準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，本文不構(gòu)成投資建議/買賣方向。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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