首席點評：美元有短期走強態(tài)勢，商品震蕩為主
國際方面，3月新增非農(nóng)就業(yè)人口23.6萬人表現(xiàn)較好；失業(yè)率由3.6%重新回落至3.5%；薪資增速環(huán)比0.3%，同比4.2%。盡管新增非農(nóng)下降，但是失業(yè)率下降，整體維持韌性，數(shù)據(jù)公布后5月加息概率上升。其他外盤因海外假日而休市。國內(nèi)方面，中國3月末外匯儲備升至31838.7億美元，黃金儲備連升五個月。根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會公布的3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，全國共生產(chǎn)食糖872萬噸，同比減少17萬噸；全國累計銷售食糖437萬噸，同比增加67萬噸；累計銷糖率50.2%，同比加快8.5個百分點，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依舊亮眼。另外黑色板塊近幾周洗煤廠日均產(chǎn)量穩(wěn)步回升，同比增幅有所擴大，加之蒙煤通關(guān)高位、澳煤進口放開，煉焦煤供需格局趨向?qū)捤?，估值存在下調(diào)空間。重點商品：焦炭，黃金，白糖。
(資料圖片僅供參考)
今日重點關(guān)注品種：焦炭，黃金，白糖
雙焦：隔夜焦煤05合約弱勢下行，焦炭05合約高開低走。煤炭資源供應(yīng)寬松，碳元素價格淡季走弱態(tài)勢明顯。近幾周洗煤廠日均產(chǎn)量穩(wěn)步回升，同比增幅有所擴大，加之蒙煤通關(guān)高位、澳煤進口放開，煉焦煤供需格局趨向?qū)捤桑乐荡嬖谙抡{(diào)空間。焦炭首輪提降開啟，在鋼廠利潤低位、焦企盈利尚可的環(huán)境下，焦炭價格仍存進一步提降的預(yù)期。鐵水產(chǎn)量增幅逐漸收窄、煤焦需求端支撐力度有限，而當(dāng)前焦炭產(chǎn)量同比偏高，在供應(yīng)維持充足、成本支撐偏弱的情況下，焦炭價格易跌難漲。操作上建議煤焦維持中期偏空思路。預(yù)計JM2305合約波動區(qū)間1500-1900，J2305合約波動區(qū)間2250-2750。
貴金屬：受強于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，貴金屬跳空低開，但隨后出現(xiàn)反彈。3月新增非農(nóng)就業(yè)人口23.6萬人表現(xiàn)較好；失業(yè)率由3.6%重新回落至3.5%；薪資增速環(huán)比0.3%，同比4.2%。盡管新增非農(nóng)下降，但是失業(yè)率下降，整體維持韌性，數(shù)據(jù)公布后5月加息概率上升。此前公布的美國2月份職位空缺減少63.2萬個至990萬個，降至近兩年來的新低，美國就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象，緩解對薪資通脹螺旋攀升的擔(dān)憂，市場原本期待非農(nóng)也出現(xiàn)降溫信號。此外，近期多國表示考慮去美元意愿，間接利好黃金。當(dāng)前市場邏輯重新轉(zhuǎn)向“加息尾聲+就業(yè)市場降溫跡象+衰退擔(dān)憂”，基本面偏向正面，波動區(qū)間持續(xù)抬升，AG2306合約波動區(qū)間5200-5500。AU2306合約波動區(qū)間420—460。價格或呈震蕩走強。
白糖：周五外盤休市，鄭糖夜盤上下震蕩?？傮w而言，目前印度存在的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅。預(yù)計SR05和SR09合約波動區(qū)間6000-6800。
一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
1）國際新聞
3月美國非農(nóng)就業(yè)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個月最低，時薪同比漲幅為近兩年最慢，均展現(xiàn)勞動力市場降溫跡象，但失業(yè)率意外小幅下滑、接近歷史低位，勞動參與率提升，均表明勞動力市場仍堅韌。市場進一步押注美聯(lián)儲本輪緊縮周期還需加息一次，預(yù)計5月加息25個基點的幾率從50%升至70%，仍預(yù)計年底前降息。
2）國內(nèi)新聞
在疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段以及消費持續(xù)回暖背景下，國家相關(guān)部門和多地推動夜間經(jīng)濟發(fā)展的政策措施不斷落地。美團數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來，平臺上夜間（18時至次日6時）到店餐飲訂單量同比增66%，休閑娛樂訂單量同比增89%。在即時零售等新業(yè)態(tài)下，線上夜間消費同樣火熱，超市外賣訂單量同比增48%，商場外賣訂單量同比增51%。
3）行業(yè)新聞
在多家上市豬企近日發(fā)布的3月生豬銷售簡報中，銷售價格也已經(jīng)出現(xiàn)了回暖情況，銷售收入開始上升。牧原3月生豬銷售超500萬頭，能繁母豬存欄284.6萬頭。溫氏3月份銷售肉豬207.28萬頭，能繁母豬存欄超140萬頭。正邦科技3月生豬銷售收入環(huán)比升5.73%，同比降44.42%。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
股指(IH和IF)：美股上漲，上一交易日股指回升，房地產(chǎn)和家居用品上漲，上證50指數(shù)漲0.69%，滬深300指數(shù)漲0.65%，兩市成交額1.05萬億元，資金方面北向交易今日暫停，04月04日融資余額增加79.91億元至15324.03億元。國內(nèi)方面，二季度市場的關(guān)注點預(yù)計會回到經(jīng)濟本身，由于基數(shù)原因預(yù)計2023年二季度經(jīng)濟能取得較高的同比增速，國外方面，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，利好未來資產(chǎn)價格。隨著海內(nèi)外不利因素逐步被消化，我們認(rèn)為股指將迎來震蕩反彈，操作上建議逢低做多為主，預(yù)計IH2304合約波動2600-2800，IF2304合約波動區(qū)間3950-4200。
股指(IC和IM)：上周五美股休市，A股市場偏強運行，IC2304收漲0.76%，IM2304收漲1.03%。全A成交額降至1.05萬億元，已連續(xù)四個交易日處于萬億之上。3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI進一步擴張，現(xiàn)實驗證復(fù)蘇力度仍較為穩(wěn)健，流動性未見明顯收緊，股指有望震蕩上行。板塊方面，短期TMT相關(guān)行業(yè)交易擁擠度較高，細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)分化，上行動力減弱。中期在數(shù)字經(jīng)濟主題催化下，IM/IH有望震蕩走強。目前指數(shù)接近前期震蕩箱體上沿，謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險，操作上建議逢低做多為主，盡量不要追高，IC2304預(yù)計波動區(qū)間6230-6500，IM2304預(yù)計波動區(qū)間6880-7200。
國債：顯著上漲，10年期國債收益率下行1.3bp至2.847%。季初央行回歸小額公開市場操作，上周合計凈回籠11320億元，Shibor普遍回落，資金面轉(zhuǎn)松。央行行長表示建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度最重要的任務(wù)就是實現(xiàn)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個百分點，不過仍處于臨界點上方，財新中國服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)下28個月以來新高，經(jīng)濟發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增23.6萬人，略低于預(yù)期，3月ISM制造業(yè)PMI為46.3%，創(chuàng)2020年5月以來新低，美債收益率回落。從基差上看，TF和T合約基差貼水幅度小幅收窄，IRR有所回升，技術(shù)上期債收盤價格突破了近期高點，走勢偏強，不過隨著經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)回升，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，T2306合約波動區(qū)間100.2-100.7元，操作上建議暫時觀望，關(guān)注跨品種套利機會。
2）能化
原油：周五夜盤原油小幅上漲0.56%。國際貨幣基金組織預(yù)計2023年全球經(jīng)濟增速將低于3%。未來五年全球經(jīng)濟增速將保持在約3%，這是IMF自1990年以來作出的最低中期經(jīng)濟增速預(yù)測，遠(yuǎn)低于過去二十年3.8%的平均水平。沙特連續(xù)第三個月提高其向亞洲合同客戶銷售的原油價格。5月份裝船的運至亞洲的阿拉伯輕質(zhì)和中質(zhì)原油官方售價比4月份官價每桶上調(diào)30美分，比阿曼原油期貨/迪拜原油現(xiàn)貨普氏評估價每桶高2.80美元。SC2305區(qū)間540-590，建議離場觀望，等待做空時機。
甲醇：甲醇夜盤小幅下跌0.25%。截至4月6日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.71%，較上周上漲1.00個百分點，較去年同期下跌1.16個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在77.57%，較上周下降1.26個百分點。本周安徽地區(qū)部分裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在70.6萬噸，環(huán)比下跌6.1萬噸，跌幅為7.95%，同比下降11.58%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估22.4萬噸附近。預(yù)計4月7日至4月23日中國進口船貨到港量在48.73-49萬噸。MA305波動區(qū)間2400-2550，建議觀望為主。
橡膠：周四橡膠持續(xù)下跌，RU09收于11660，下跌135，目前橡膠國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，預(yù)計潑水節(jié)后放量，國外產(chǎn)區(qū)進入減產(chǎn)季，全球供應(yīng)處于低谷，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率略有下滑，滬膠價格處于低位，需求端支撐有限，9月合約走勢繼續(xù)突破下行，顯示市場情緒悲觀，建議多頭離場，預(yù)計后期走勢持續(xù)偏弱。
紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)低位震蕩。近日部分牌號外盤報價大幅下調(diào)，利空漿價。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)1-2月累計進口量有所回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強，各紙種價格重心均有所下移。整體來看，供增需降的邏輯不變，漿價預(yù)計繼續(xù)承壓，SP2305合約區(qū)間5000-6000。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)50，中石油部分下調(diào)100。煤化工8280通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7670常州，成交下降。周五聚烯烴低位整理。成本端，油價上行，對于化工品形成支撐。上周現(xiàn)貨成交尚可。短期而言，盤面下跌或是多頭的機會。預(yù)計PE05合約波動區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計PP05合約波動區(qū)間7500—8000，操作上建議逢低試多。
PTA:主力合約夜盤收跌于價格6286元/噸，華東現(xiàn)貨參考6500元（+25）。PX中國臺灣在1126美元。PT；A加工區(qū)間參考614元/噸。PTA開工率在80%附近，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱在62%附近?？傮w而言，成本支撐強勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動區(qū)間6200-6600元/噸，操作上短期逢低點做多為主。
乙二醇：主力合約收跌于價格4076元/噸，華東現(xiàn)貨在4118元（-40）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.97萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-179美元/噸，乙二醇國產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯，一季度，國產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)達(dá)到2589萬噸，產(chǎn)量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿(mào)易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導(dǎo)致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場支撐明顯，同時4月有檢修以及轉(zhuǎn)產(chǎn)EO存在，MEG2305合約波動區(qū)間4000-4300元/噸，操作上短線逢低做多為主。
3）黑色
鋼材：進入4月第一周，原本被寄予厚望的終端需求并未進一步放量，五大材表觀需求環(huán)比進一步下降至1002萬噸，其中最大的拖累項在于建材，螺紋310萬噸的表需水平與去年同期相差無幾，顯示出3月整體終端需求修復(fù)斜率放緩的同時，地產(chǎn)前端投資資金掣肘所導(dǎo)致的實物量缺失。疊加投機需求的放緩，整體終端需求強度再度趨于平緩，二季度黑色終端需求的天花板若隱若現(xiàn)。另一方面，收縮的鋼廠利潤以及同比偏高鐵水產(chǎn)量，均對爐料產(chǎn)生了較大的提降壓力，在成本端松動的同時，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤逐漸向著終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，造成了成材估值的下降。后期來說，在旺季向淡季過渡的階段內(nèi)，基本面環(huán)境對黑色整體并不友好，成材減產(chǎn)將被逐步提上議程，爐料端鐵礦、焦炭的壓力依然存在。但考慮到4月旺季季節(jié)性的因素，鋼廠主動減產(chǎn)的幅度或相對有限。螺紋短期以震蕩思路對待，RB2305合約波動區(qū)間3950-4250。
鐵礦：在247家鐵水產(chǎn)量進一步回升至245萬噸的情況下，高爐的補庫剛需帶動了鐵礦疏港量的抬升，以及港口庫存的進一步去化。但受到終端需求邊際轉(zhuǎn)弱的影響，普氏降至120美金附近。另一方面，隨著外礦發(fā)運淡季的結(jié)束，鐵礦發(fā)運和到港量均有明顯的環(huán)比回升，雖然靜態(tài)來看鐵礦自身的矛盾相對有限，但在鋼廠利潤收縮、鐵水達(dá)到頂部區(qū)域，減產(chǎn)或?qū)⒅鸩介_啟的環(huán)境下，礦價后期也面臨一定的壓力。I2305合約波動區(qū)間850-900。
雙焦：隔夜焦煤05合約弱勢下行，焦炭05合約高開低走。煤炭資源供應(yīng)寬松，碳元素價格淡季走弱態(tài)勢明顯。近幾周洗煤廠日均產(chǎn)量穩(wěn)步回升，同比增幅有所擴大，加之蒙煤通關(guān)高位、澳煤進口放開，煉焦煤供需格局趨向?qū)捤桑乐荡嬖谙抡{(diào)空間。焦炭首輪提降開啟，在鋼廠利潤低位、焦企盈利尚可的環(huán)境下，焦炭價格仍存進一步提降的預(yù)期。鐵水產(chǎn)量增幅逐漸收窄、煤焦需求端支撐力度有限，而當(dāng)前焦炭產(chǎn)量同比偏高，在供應(yīng)維持充足、成本支撐偏弱的情況下，焦炭價格易跌難漲。操作上建議煤焦維持中期偏空思路。預(yù)計JM2305合約波動區(qū)間1500-1900，J2305合約波動區(qū)間2250-2750。
鐵合金：上周五錳硅05合約小幅高開后偏弱震蕩，硅鐵05合約偏強震蕩。錳礦價格偏弱運行，錳硅北方成本降至6850元/噸附近、廠家利潤仍存；南方延續(xù)利潤倒掛格局。蘭炭價格止跌回升，硅鐵平均成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤尚可。錳硅整體控產(chǎn)幅度有限，產(chǎn)量仍處高位，市場庫存壓力較大。個別前期檢修廠家復(fù)產(chǎn)，硅鐵產(chǎn)量略有回升。需求方面，近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)提升，但平控政策約束下后市產(chǎn)量進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，當(dāng)前錳硅市場去庫難度較大，關(guān)注硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；近期硅鐵控產(chǎn)力度較大、供應(yīng)壓力有所減輕，可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計SM2305合約波動區(qū)間6900-7400，SF2305合約波動區(qū)間7400-7900。
4）金屬
貴金屬：受強于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，貴金屬跳空低開，但隨后出現(xiàn)反彈。3月新增非農(nóng)就業(yè)人口23.6萬人表現(xiàn)較好；失業(yè)率由3.6%重新回落至3.5%；薪資增速環(huán)比0.3%，同比4.2%。盡管新增非農(nóng)下降，但是失業(yè)率下降，整體維持韌性，數(shù)據(jù)公布后5月加息概率上升。此前公布的美國2月份職位空缺減少63.2萬個至990萬個，降至近兩年來的新低，美國就業(yè)市場出現(xiàn)降溫跡象，緩解對薪資通脹螺旋攀升的擔(dān)憂，市場原本期待非農(nóng)也出現(xiàn)降溫信號。此外，近期多國表示考慮去美元意愿，間接利好黃金。當(dāng)前市場邏輯重新轉(zhuǎn)向“加息尾聲+就業(yè)市場降溫跡象+衰退擔(dān)憂”，基本面偏向正面，波動區(qū)間持續(xù)抬升，AG2306合約波動區(qū)間5200-5500。AU2306合約波動區(qū)間420—460。價格或呈震蕩走強。
銅：周末夜盤銅價小幅回落，歐美市場假期休市。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾的礦山逐步回復(fù)正常。由已公布的1-2月份數(shù)據(jù)來看，預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量產(chǎn)量和排產(chǎn)延續(xù)增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67500-71500左右區(qū)間波動。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：周末夜盤鋅價小幅上漲。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價小幅反彈。海外市場，宏觀壓力仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止4月06日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約100.6萬噸，延續(xù)去庫3.4萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應(yīng)端，國內(nèi)供應(yīng)端電解鋁減投產(chǎn)并行，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)達(dá)78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動小幅修復(fù)，內(nèi)蒙古白音華項目保持投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預(yù)計AL2305運行區(qū)間18100—19100為主。
鎳：鎳價小幅反彈。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴張階段。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，下游市場成交偏弱，復(fù)蘇不及市場預(yù)期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱改善有限，預(yù)計NI2305運行區(qū)間170000—185000為主。
錫：錫價承壓運行。宏觀壓力仍存。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，國內(nèi)加工費近期持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月錫精礦進口同比減少58.9%；2月錫精礦進口量同比減少13.06%。2月我國精煉錫產(chǎn)量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費或制約未來產(chǎn)量。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補庫，但終端訂單回暖不及預(yù)期，需關(guān)注修復(fù)進度及終端開工情況。近期國內(nèi)錫錠社會庫存轉(zhuǎn)而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)改善有限，預(yù)計SN2305運行區(qū)間191000—210000為主。
工業(yè)硅：上周五SI2308期價震蕩盤整，終收15225元/噸?，F(xiàn)貨市場情緒悲觀成交清淡，華東553通氧硅價下調(diào)200元/噸至15850元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤倒掛、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處高位。需求方面，多晶硅價格高位松動，行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；ADC12價格波動不大，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工逐漸下滑，企業(yè)補庫積極性偏弱。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價上方承壓；但當(dāng)前期價已逐漸接近北方出廠成本，價格進一步下滑空間有限。預(yù)計SI2308合約波動區(qū)間15000-17000。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：鄭棉周五夜盤高開收漲。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價預(yù)計受到供應(yīng)端的支撐。美棉主產(chǎn)區(qū)干旱程度較去年大幅下降，但仍高于前五年均值。國內(nèi)新年度國內(nèi)植棉面積預(yù)期下降，關(guān)注4月國內(nèi)新疆播種期天氣情況。需求方面，金三銀四下游紡織企業(yè)數(shù)據(jù)向好轉(zhuǎn)變，開機率維持在較高水平，成品出貨情況良好，目前棉紗、坯布庫存均位于歷史偏低水平。整體來看，在種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的推動下，國內(nèi)棉價重心有望逐步上移。CF309合約逢低做多，區(qū)間14500-16000。
白糖：周五外盤休市，鄭糖夜盤上下震蕩?？傮w而言，目前印度存在的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅。預(yù)計SR05和SR09合約波動區(qū)間6000-6800。
生豬：生豬期貨先揚后抑。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，4月7日國內(nèi)生豬均價14.34元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305和2307合約，預(yù)計LH07合約波動區(qū)間16000—18000。
蘋果：蘋果期貨小幅反彈。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至4月5日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為491.96萬噸，單周出庫量29.12萬噸，清明備貨進入最后一周，走貨速度較上周有所加快。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預(yù)計AP05和10合約波動區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為。
油脂：豆油棕櫚油走弱。周五美盤休市，齋月前棕櫚油出口需求較好，今年齋月持續(xù)到4月20日附近，3月馬來西亞降雨偏多，3月底棕櫚油庫存可能下降至180萬噸左右，產(chǎn)地不愿放價，國內(nèi)近月船期棕櫚油進口倒掛較多，周度大豆壓榨量較低，豆油和棕櫚油月差持續(xù)走擴，但是到4月中下旬，國內(nèi)大豆壓榨量回升，馬來西亞降雨偏多的情況改善，齋月后出口將會下降，關(guān)注4月10日MPOB報告兌現(xiàn)程度，豆棕價差逢高做縮小。棕櫚油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。
豆菜粕：周五夜盤走勢震蕩。巴西貼水繼續(xù)下降，創(chuàng)歷史新低。部分咨詢機構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量至1.55億噸，阿根廷再度實施出口銷售激勵計劃，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作種植面積增幅有限，美豆主力底部暫時在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的單產(chǎn)兌現(xiàn)，將會下移至1200-1300美分，關(guān)注周三凌晨報告兌現(xiàn)程度，美國2022/23年度大豆期末庫存為1.99億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.7-2.25億蒲式耳，USDA此前在3月預(yù)估為2.1億蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量為2920萬噸，預(yù)估區(qū)間介于2500-3200萬噸，USDA此前在3月預(yù)估為3300萬噸。巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量為1.535億噸，預(yù)估區(qū)間介于1.51-1.577億噸，USDA此前在3月預(yù)估為1.53億噸。策略方面關(guān)注豆菜粕月間反套。豆粕主力運行區(qū)間3400-3700，菜粕2700-3200。
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