【資料圖】
2023年一季度鋼材市場(chǎng)的基本面整體經(jīng)歷了從供需雙弱向供需雙恢復(fù)，再向供需雙弱的連續(xù)變化，鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)高點(diǎn)上移的“M”型走勢(shì)。
對(duì)于二季度，根據(jù)周期性規(guī)律，鐵水產(chǎn)量通常在5月下旬至6月初見(jiàn)頂，雖然當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量已升至同期高位，但時(shí)間上仍有距離，所以二季度成材供應(yīng)整體將呈見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)。在此期間需關(guān)注政策監(jiān)控力度及利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)度，若二季度行政性限產(chǎn)力度仍相對(duì)有限，則鋼材供應(yīng)端的主要彈性仍將在于鋼企基于利潤(rùn)調(diào)節(jié)的主動(dòng)性，利潤(rùn)修復(fù)邏輯在供應(yīng)方面的驅(qū)動(dòng)權(quán)重仍將偏大，如果原料價(jià)格重心下移對(duì)鋼企讓利，則短期供應(yīng)有望再創(chuàng)新高。而在二季度供應(yīng)邊際偏空看待的背景下，需求端又包括由旺季向梅雨淡季的過(guò)渡階段，二季度鋼市需重點(diǎn)關(guān)注需求的匹配程度。
若二季度需求表現(xiàn)正常，有望通過(guò)需求彈性的釋放帶動(dòng)供應(yīng)均衡回升，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的彈性難超需求，供需差大幅走擴(kuò)的難度較大，對(duì)鋼價(jià)的支撐仍有望強(qiáng)于壓力；反之，若需求端持續(xù)缺乏樂(lè)觀事件驅(qū)動(dòng)，庫(kù)存壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的落差性風(fēng)險(xiǎn)有望通過(guò)負(fù)反饋路徑進(jìn)一步釋放。隨著旺季過(guò)后需求期待值再次降低，鋼價(jià)有望重新進(jìn)入企穩(wěn)整理階段。
個(gè)人預(yù)計(jì)二季度鋼價(jià)將在供需恢復(fù)匹配性的驗(yàn)證中呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，低點(diǎn)繼續(xù)上移，但高點(diǎn)大概率也難以被刷新。
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