一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
當?shù)貢r間4月3日，俄羅斯副外長格魯什科表示，作為對芬蘭加入北約的回應，俄羅斯將加強其在西部和西北部方向的軍事力量。他說，如果其它北約成員國部隊和設施部署到芬蘭境內，俄羅斯將采取更多措施，以保障俄羅斯的軍事安全。當天早些時候，芬蘭總統(tǒng)府辦公室宣布將在4月4日北約外長會上正式加入北約，北約秘書長斯托爾滕貝格證實了這一消息。
【資料圖】
2）國內新聞
從飛豬了解到，2023年第一季度，平臺國內酒店、國內門票預訂量均已遠超2019年同期；國際酒店預訂量、簽證辦理量同比去年勁增超5倍。同時，本季度NPS（消費者凈推薦值）大幅好于2019年同期，過去三年在供應鏈運營和服務履約能力上的投入顯現(xiàn)成效。
3）行業(yè)新聞
據(jù)上海中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，3月，上海新建商品住宅成交面積100.1萬平方米，環(huán)比增加94.0%。據(jù)上海中原地產(chǎn)統(tǒng)計，3月，上海新建商品住宅供應面積為88.1萬平方米，環(huán)比增加138.7%。從入市產(chǎn)品來看，主流為3-6萬元/平方米的首次改善產(chǎn)品?；诔山唤Y構并沒有太多變動，均價維持波動狀態(tài)，成交均價為61079元/平方米，環(huán)比下跌2.8%。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股漲跌分化，建筑裝飾領漲，電力設備領跌，上證50指數(shù)漲0.38%，滬深300指數(shù)漲0.31%，兩市成交額1.33萬億元，資金方面北向資金凈流出36.51億元，04月03日融資余額增加99.38億元至15229.27億元。二季度市場的關注點預計會回到經(jīng)濟本身，由于基數(shù)原因預計2023年二季度經(jīng)濟能取得較高的同比增速，工信部表示要引導和支持民營企業(yè)、平臺企業(yè)參與國家重大科技創(chuàng)新。隨著海內外不利因素逐步被消化，我們認為股指將迎來震蕩反彈，操作上建議逢低做多為主，預計IH2304合約波動2600-2800，IF2304合約波動區(qū)間3950-4150。
股指(IC和IM)：A股市場震蕩，上證綜指突破3300點，IC2304收漲0.02%，IM2304收漲0.08%。全A成交額增至1.33萬億元，再創(chuàng)年內新高，北上資金凈流出36.51億元。3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均超預期，服務業(yè)PMI進一步擴張，現(xiàn)實驗證復蘇力度仍較為穩(wěn)健，流動性未見明顯收緊，股指有望震蕩上行。板塊方面，短期TMT相關行業(yè)交易擁擠度較高，上行動力減弱，消費、央企基建等藍籌板塊接力數(shù)字經(jīng)濟，指數(shù)接近前期震蕩箱體上沿，謹防回調風險，操作上建議逢低做多為主，盡量不要追高，IC2304預計波動區(qū)間6100-6430，IM2304預計波動區(qū)間6600-7000。
國債：低開低走，10年期國債收益率上行0.95bp至2.862%。月初，央行回歸小額操作，單日凈回籠2530億元，Shibor全線下行。3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個百分點，不過仍處于臨界點上方，經(jīng)濟發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。OPEC+多國意外集體宣布大幅減產(chǎn)，油價大幅上漲，引發(fā)市場通脹擔憂，此前美聯(lián)儲三高官強調降通脹，美債收益率回升。從基差上看，TF和T合約基差貼水幅度繼續(xù)擴大，IRR繼續(xù)回落。隨著經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)回升，預計國債期貨價格存在調整壓力，T2306合約波動區(qū)間100-100.6元，操作上建議暫時觀望或輕倉試空，關注跨品種套利機會。
2）能化
原油：SC上漲6.85%。美國白宮稱，鑒于市場的不確定性，我們認為歐佩克減產(chǎn)的決定是不明智的；美國將繼續(xù)與石油生產(chǎn)國和消費國合作，確保供應增長，為消費者提供更低的價格；對于OPEC+的減產(chǎn)計劃，美國已提前得到告知，并將謹慎應對；美國有意重建戰(zhàn)略石油儲備。去年10月OPEC通過減產(chǎn)200萬桶/日的決議，但由于需求端的問題油價后期迅速回落并在12月份創(chuàng)出新低。今年同樣存在這個問題，國外需求的減少與國內需求的增加存在較大不確定性，美國銀行業(yè)的問題又為這種不確定性增加新的變數(shù)，當前震蕩區(qū)間并非能夠輕易打破，SC2305區(qū)間540-590，建議離場觀望，等待做空時機。
甲醇：甲醇下跌1.32%。截至3月30日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.71%，較上周下跌0.15個百分點，較去年同期下跌2.53個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在78.83%，較上周下降1.18個百分點。本周西北地區(qū)個別裝置停車及華北地區(qū)個別裝置略有降負，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.7萬噸，環(huán)比上漲3.04萬噸，漲幅為4.13%，同比下降4.96%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估26.1萬噸附近。MA305波動區(qū)間2450-2650，建議輕倉建立多單。
橡膠：周二橡膠大幅下跌，RU09收于11795，下跌215，目前橡膠國內產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，預計潑水節(jié)后放量，國外產(chǎn)區(qū)進入減產(chǎn)季，全球供應處于低谷，原料端供應壓力減輕，但國內庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率略有下滑，滬膠價格處于低位，需求端支撐有限，預計價格維持底部區(qū)間波動，波動區(qū)間11800-12200。
紙漿：紙漿今日延續(xù)震蕩。近日部分牌號外盤報價大幅下調，利空漿價。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內1-2月針葉漿、闊葉漿累計進口量均有所回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強，各紙種價格重心均有所下移。整體來看，短期反彈難改中期弱勢，SP2305合約區(qū)間5000-6000，偏空配置為主。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調100，中石油部分上調50。煤化工8310通達源，成交回升。拉絲PP，中石化部分上調50，中石油上調100。煤化工7700常州，成交下降。周二聚烯烴沖高回落。成本端，上周末多國自愿減產(chǎn)，油價上行，對于化工品形成支撐。聚烯烴現(xiàn)貨成交明顯回暖。目前主導邏輯繼續(xù)回歸基本面。預計PE05合約波動區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預計PP05合約波動區(qū)間7500—8000，操作上建議多單持有。
PTA:主力合約收漲于價格6400元/噸，華東現(xiàn)貨參考6475元（-43）。PX中國臺灣在1102美元。PTA加工區(qū)間參考669元/噸。PTA開工率在80%附近，國內聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱在62%附近?？傮w而言，成本支撐強勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動區(qū)間6200-6600元/噸，操作上短期逢低點做多為主。
乙二醇：主力合約收跌于價格4195元/噸，華東現(xiàn)貨在4158元（-24）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.97萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-179美元/噸，乙二醇國產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯，一季度，國產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)達到2589萬噸，產(chǎn)量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場支撐明顯，同時4月有檢修以及轉產(chǎn)EO存在，MEG2305合約波動區(qū)間4000-4300元/噸，操作上逢低做多為主。
3）黑色
鋼材：傳統(tǒng)季節(jié)性旺季背景下，4月表需中樞仍有一定保證，成材在有限的庫存壓力以及相較于去年更快的去庫速度下，05合約下方成本線附近存在支撐。值得注意的是，一季度同比較高的鐵元素供給給后期的產(chǎn)量平控帶來了較大壓力，鑒于去年2季度處于供給高位區(qū)間，不排除4月后有進一步細化限產(chǎn)政策出臺，若終端需求未有進一步向上突破，成本端的拖累或將對鋼價本身產(chǎn)生一定影響。周末焦炭首輪提降開始鋪開，在投機需求被打擊，且碳元素供給端有潛在增量的情況下，價格或有進一步下降的空間，成材短期以震蕩偏弱思路對待。RB2305合約波動區(qū)間3900-4150。
鐵礦：前期鐵礦的強勢一定程度上依賴于高位的鐵水帶來的庫存去化，以及旺季仍有可能企穩(wěn)回升的需求預期，這兩者短期來看暫時無法被證偽。但另一方面，鐵水產(chǎn)量逼近去年峰值水平，需求端對鐵礦的支撐或將逐步減弱，而進入2季度，海外礦山的發(fā)運也有季節(jié)性增量的可能。鐵礦自身基本面最強的階段正在漸行漸遠，若黑色終端需求偏弱的疲態(tài)延續(xù)，短期鐵礦或也難有獨自上漲的驅動。I2305合約波動區(qū)間850-900。
雙焦：上周247家鐵水產(chǎn)量超過243萬噸，基本觸及去年鐵水峰值水平，在年內產(chǎn)量平控的政策框架下，后期進一步提產(chǎn)的空間相對有限。另一方面，焦煤內外供給端的增量，以及焦炭本身利潤的回暖和開工率的回升都造成碳元素邊際寬松的格局愈發(fā)顯性化，這也給了鋼廠相對于碳元素爐料更多的議價權，焦炭現(xiàn)貨提降一輪50元/噸的基礎上，后期仍有進一步向下的空間。短期雙焦以震蕩偏弱思路對待，方向上跟隨成材。預計J2305合約波動區(qū)間2400—2650，JM2305合約波動區(qū)間1600—1800。
錳硅：今日錳硅05合約震蕩運行，終收7216元/噸。江蘇市場價格小幅下調10元/噸至7270元/噸。錳礦價格偏弱運行，焦炭價格松動，當前北方產(chǎn)區(qū)即期成本降至6850元/噸附近、廠家利潤仍存；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。北方廠家開工積極性尚可，整體控產(chǎn)幅度有限，錳硅產(chǎn)量維持在高位水平，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)提升，但平控政策約束下、后市粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，當前市場供應壓力明顯，在需求增幅放緩的環(huán)境下，錳硅去庫難度較大，關注廠家控產(chǎn)動向。操作上建議逢高空配為主，預計SM2305合約波動區(qū)間6950-7450。
硅鐵：今日硅鐵05合約偏弱震蕩，終收7790元/噸。天津72硅鐵價格下調50元/噸至7840元/噸附近。蘭炭價格止跌回升，當前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況不斷增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑，但市場庫存仍有待消化。下游鋼廠開工進一步提升的空間收窄，鎂錠價格低位、企業(yè)開工積極性不高，海外需求疲弱硅鐵出口增量有限。綜合來看，前期檢修廠家存在復產(chǎn)可能，在需求端增幅收窄的情況下，市場供需關系或重回寬松格局，壓制硅鐵價格的上方空間。操作上建議逢高空配為主，預計SF2305合約波動區(qū)間7500-8100。
4）金屬
貴金屬：貴金屬延續(xù)強勢。周末主要產(chǎn)油國宣布進一步減產(chǎn)令油價反彈，美國通脹壓力上行，一度令貴金屬承壓，不過隨后重新反彈。美國供應管理協(xié)會(ISM)制造業(yè)指數(shù)從上月的47.7降至46.3。此前，美聯(lián)儲3月利率會議如期加息25bp，聲明進一步令市場確認本輪加息周期步入尾聲。近日多位美聯(lián)儲官員表達應繼續(xù)加息對抗通脹，不過市場對于5月加息25bp的預期并未有明顯提升，仍然為50%。多國表示考慮去美元意愿，美元表現(xiàn)疲弱。當前市場邏輯重新轉向“衰退擔憂+加息尾聲”，基本面偏向正面，預計AG2306合約波動區(qū)間5000-5400。AU2306合約波動區(qū)間420—450。價格或震蕩走強。
銅：日間銅價小幅收低，原油價格上漲使得市場擔憂經(jīng)濟增長。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾的礦山逐步回復正常。由已公布的1-2月份數(shù)據(jù)來看，預計今年國內地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預計持平，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67500-71500左右區(qū)間波動。建議關注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價延續(xù)回落。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。由近期公布的國內數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復緩慢。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動，建議關注歐洲冶煉復產(chǎn)情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價承壓回落。海外市場，宏觀壓力仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止3月30日，國內電解鋁社會庫存約104萬噸，延續(xù)去庫1.8萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應端，國內供應端電解鋁減投產(chǎn)并行，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)達78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復產(chǎn)帶動小幅修復，內蒙古白音華項目繼續(xù)保持投產(chǎn)。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預計AL2305運行區(qū)間18200—19100為主。
鎳：鎳價再度走弱。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴張階段。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預期，國內鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領域，下游市場成交偏弱，復蘇不及市場預期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預計NI2305運行區(qū)間170000—187000為主。
錫：錫價承壓回落。宏觀壓力仍存。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應減少，國內加工費近期持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月錫精礦進口同比減少58.9%；2月錫精礦進口量同比減少13.06%。2月我國精煉錫產(chǎn)量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費或制約未來產(chǎn)量。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補庫，但終端訂單回暖不及預期，需關注修復進度及終端開工情況。近期國內錫錠社會庫存轉而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略有改善，預計SN2305運行區(qū)間200000—215000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價震蕩低走，終收15070元/噸?，F(xiàn)貨市場成交清淡，華東553通氧工業(yè)硅價格小幅下調100元/噸至16250元/噸。供應方面，成本高企利潤倒掛、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處高位。需求方面，多晶硅價格高位松動，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量延續(xù)高位；ADC12價格波動不大，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工逐漸下滑，企業(yè)補庫積極性偏低。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價上方承壓；但當前期價已逐漸接近北方出廠成本，價格進一步下滑空間有限。預計SI2308合約波動區(qū)間14500-17500。
5）農產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日窄幅波動。據(jù)USDA意向種植面積報告，2023年美國棉花種植面積估計為1125.6萬英畝，較2月預期上調，但仍同比大降18%。本年度全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預計仍維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內紡織企業(yè)開機率位于同期高位，近期國內紗廠原料庫存上升。內需表現(xiàn)尚可，成品庫存均處于歷史偏低水平。整體來看，宏觀情緒緩和，鄭棉預計偏強運行，CF305合約區(qū)間14000-15000，逢低做多為主。
白糖：拋儲消息打壓，今日糖價出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價下調20元在6450元/噸，云南南華下調20元在6350元/噸。總體而言，目前印度存在的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅。預計SR05和SR09合約波動區(qū)間6000-6600。
生豬：國內豬價繼續(xù)震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，4月4日國內生豬均價14.61元/公斤，比上一交易日上漲0.05元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約，預計LH05合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：產(chǎn)區(qū)天氣總體良好，蘋果遠月增倉下跌。根據(jù)我的農產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至3月29日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為521.08萬噸，單周出庫量27.11萬噸，清明備貨進入后期，走貨速度較上周增速放緩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預計AP05合約波動區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為主。
油脂：震蕩偏強。產(chǎn)地棕櫚油報價繼續(xù)上漲，5月船期報價1015美金對2305倒掛470左右，對2309倒掛900左右，而目前5月船期棕櫚油華南報價05+170左右，棕櫚油2350-2309月差在400左右，盤面相比現(xiàn)貨依然便宜，短期月差可能繼續(xù)走擴，3月全月馬來西亞棕櫚油出口增速擴大，3月底庫存可能回落至200萬噸以內，關注4月10日MPOB報告兌現(xiàn)程度以及齋月后出口需求變化。隨著此前宏觀風險影響弱化，基本面因素將會主要影響盤面，目前豆油和棕櫚油已經(jīng)處于前一輪大跌前的區(qū)間底部，近期國內進口大豆到港入庫時間較長，周度大豆壓榨量維持低位，豆油持續(xù)去庫存，現(xiàn)貨偏緊，月差持續(xù)走強，預計4月中下旬周度壓榨量顯著回升，供應終將到來，而需求暫無亮點，謹防外盤原油等回落風險。棕櫚油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。
豆菜粕：震蕩走強。3月底美豆種植意向報告中面積低于預期，美豆主力重回1500美分/蒲氏耳，1400美分/蒲氏耳底部較為明顯，如果美豆趨勢單產(chǎn)52美分/蒲氏耳兌現(xiàn)，最終美豆新作可能累庫至3億蒲氏耳，美盤主力底部可能下移至1250-1300美分/蒲氏耳，對應國內豆粕在3300-3400，在大多數(shù)時間內，3月底美豆種植意向報告面積高于最終面積概率大一些，變動區(qū)間在200萬英畝上下，因此美豆新作寬松程度改善較少，后續(xù)依靠單產(chǎn)兌現(xiàn)恢復，除非美玉米播種延遲延遲。進口大豆到港進度較以往偏慢，之前到港前9天申辦檢驗檢疫證明，由于國內對于轉基因大豆嚴控，現(xiàn)在需要滿20天才可以辦理，國內周度大豆到港偏少，油廠豆粕庫存處于低位，而此前市場對于豆粕較為悲觀，渠道庫存低，引發(fā)下游回補，豆菜粕近月走強，但是南美供應終將到來，關注周度大豆到港變化。豆粕主力運行區(qū)間3400-4000。
三、品種日度觀點匯總
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