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原油
隔夜油價(jià)上漲超6%，因OPEC+宣布額外減產(chǎn)115萬桶/天，另外俄羅斯自3月開始減產(chǎn)50萬桶至年底，市場擔(dān)憂供應(yīng)緊缺。歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）下一次會議定于6月4日舉行。其它供應(yīng)方面，市場預(yù)測最大的石油出口國沙特可能會在5月份提高銷往亞洲的原油價(jià)格。俄羅斯在與印度的石油交易中轉(zhuǎn)向迪拜基準(zhǔn)價(jià)格。美國石油鉆機(jī)數(shù)處于下滑通道，穩(wěn)產(chǎn)壓力較大，與OPEC+在未來市場份額競爭中能力有限。需求方面，中國PMI增強(qiáng)市場對需求復(fù)蘇的信心，美國石油產(chǎn)品以及汽油消費(fèi)量有所上漲，跟經(jīng)濟(jì)相關(guān)的餾分油需求不及預(yù)期。如果OPEC+全面實(shí)施新減產(chǎn)措施，第二季度供需面相對寬松的局面將被扭轉(zhuǎn)，下半年供需趨緊的預(yù)期被提前到第二季度，有效提振近月油價(jià)。宏觀方面，減產(chǎn)國的挺價(jià)意愿較強(qiáng)，同時高油價(jià)可能加大通脹壓力，促使各國央行在更長時間內(nèi)保持緊縮政策。據(jù)觀察美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為43.3%，加息25個基點(diǎn)的概率為56.7%。
策略：宏觀風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加強(qiáng)，美元走強(qiáng)對油價(jià)形成下行壓力。短期原油盤面解除下行風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化自12月以來的震蕩結(jié)構(gòu)。前期提示的反套需要離場規(guī)避，單邊上油價(jià)80美金以上需要減產(chǎn)實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)形成支撐，因此80-82美金的宏觀施壓仍在，單邊操作暫時觀望。
PTA
短期供需尚可，PTA現(xiàn)貨偏于集中，但市場快速大幅上漲，短期PTA或維持高位整理?，F(xiàn)貨方面，原油及下游多空交織，PTA開盤逼近漲停后震蕩回落，現(xiàn)貨報(bào)盤相對穩(wěn)定，市場交投零星，日內(nèi)現(xiàn)貨基差走弱，價(jià)格走高。4月3日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲116至6518元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌45至2305+115。主港主流貨源，本周及下周交割報(bào)盤05升水130-160附近，4月下報(bào)盤05升水100附近，5月上報(bào)盤05升水20-40附近，4月中聽聞05升水100-120成交。加工費(fèi)方面，PX收1126美元/噸，PTA加工費(fèi)至669.04元/噸。裝置方面，山東威聯(lián)兩套100萬噸PX裝置，24日新線停機(jī)，月底另外一套停機(jī)，預(yù)計(jì)檢修至5月底；海倫石化2#120萬噸裝置2月初故障檢修，目前裝置重啟中；儀征化纖2號線29日檢修，為期7天附近；珠海英力士3#125萬噸裝置25日檢修，為期45天。海倫重啟，PTA整體負(fù)荷提升至80.05%，聚酯開工85.89%。截至3月30日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為62.02%，較上周開工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預(yù)計(jì)四月行情將維持弱勢運(yùn)行趨勢，月底多數(shù)訂單進(jìn)入交付階段，下周織造開工降負(fù)意愿增強(qiáng)。庫存方面，隨著加工費(fèi)修復(fù)，PTA裝置負(fù)荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強(qiáng)。
策略：PX檢修季，PTA社會庫存偏低位，現(xiàn)貨流通收緊，主流供貨商回購支撐現(xiàn)貨，聚酯需求暫穩(wěn)健且?guī)齑嫫臀弧５埘ビ胸?fù)反饋預(yù)期存在，終端有訂單無實(shí)際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期PTA或易漲難跌，關(guān)注成本端動態(tài)及下游聚酯減產(chǎn)兌現(xiàn)程度。
MEG
裝置有檢修計(jì)劃，供應(yīng)利好但需求受效益以及終端情況影響，也有下降預(yù)期，供需總體仍偏空，預(yù)計(jì)短期乙二醇低位整理為主?，F(xiàn)貨方面，受產(chǎn)油國集中減產(chǎn)影響，乙二醇順勢高開，但短暫沖高后回落整理，早盤張家港現(xiàn)貨價(jià)格在4200附近，盤中逢高出貨意愿增強(qiáng)，市場回落至4150-4170區(qū)間震蕩整理，尾盤商談4165附近。4月3張家港乙二醇收盤價(jià)格上漲72至4182元/噸，華南市場收盤送到價(jià)格上漲50至4300元/噸?；罘矫?，現(xiàn)貨基差在05-30附近。裝置方面，安徽昊源30萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃近日降負(fù)至5成附近，預(yù)計(jì)在半個月左右。4月1日國內(nèi)乙二醇總開工56.12%（降2.89%)，一體化59.31%（降4.50%)，煤化工50.39%(平穩(wěn))。截至4月3日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量103.35噸，較30日增加0.38萬噸。終端訂單情況一般，聚酯維持剛需采購為主，近期港口抵港穩(wěn)定，華東主港庫存小幅累積。聚酯開工85.91%。截至3月30日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為62.02%，較上周開工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預(yù)計(jì)四月行情將維持弱勢運(yùn)行趨勢，月底多數(shù)訂單進(jìn)入交付階段，下周織造開工降負(fù)意愿增強(qiáng)。綜合來看，乙二醇成本支撐力度有限，國產(chǎn)量處于相對較高水平，隨著中東、北美的開工負(fù)荷提升，后期進(jìn)口量趨勢增加，總體供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，需求聚酯多數(shù)產(chǎn)品虧損且終端需求不振，開機(jī)負(fù)荷回落機(jī)率增加，供需結(jié)構(gòu)并不支撐持續(xù)走高，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩整理為主，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。
策略：乙二醇成本支撐略強(qiáng)，但目前供應(yīng)端壓力仍存，需求端已顯疲弱，供需主導(dǎo)下，市場向上動力有限，預(yù)計(jì)乙二醇短期震蕩整理，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。
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