近段時(shí)期，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格持續(xù)下跌，特別在3月中旬后，跌速加快跌幅加大。3月29日，主產(chǎn)區(qū)小麥平均收購價(jià)跌至每噸2920元左右，較年初下跌了約340元，為2022年2月份以來最低。小麥價(jià)格下跌原因是什么？對(duì)市場(chǎng)影響有多大？如何看待后期市場(chǎng)？
時(shí)段性供需失衡
從供給看，當(dāng)前階段的市場(chǎng)供應(yīng)主要包括托市小麥投放、各級(jí)儲(chǔ)備輪換、農(nóng)戶和基層糧點(diǎn)售糧以及貿(mào)易商銷售等。
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托市小麥投放自2022年4月下旬暫停后，于今年1月份恢復(fù)投放，每周基本按照“10+4”的方式進(jìn)行投放交易，即10萬噸托市小麥和4萬噸新疆臨儲(chǔ)小麥。盡管單次投放量相比往年大幅減少，但由于交易底價(jià)低，在滿足區(qū)域內(nèi)需求的同時(shí)，對(duì)小麥現(xiàn)貨價(jià)格也造成明顯牽制。
各級(jí)儲(chǔ)備小麥輪換自2022年末陸續(xù)開展，在春節(jié)后呈“增量、擴(kuò)面”趨勢(shì)。僅3月份各級(jí)儲(chǔ)備小麥輪出數(shù)量已超過200萬噸，涉及區(qū)域不僅包括豫魯蘇皖等冬麥主產(chǎn)區(qū)，也包括多個(gè)銷區(qū)省市。由于儲(chǔ)備輪換數(shù)量較大且投放集中，價(jià)格隨行就市，是近期壓制市場(chǎng)行情的主要力量。
農(nóng)戶和基層糧點(diǎn)售糧進(jìn)度加大也增加了市場(chǎng)供應(yīng)。2022年小麥產(chǎn)量大，但由于農(nóng)戶囤糧惜售、企業(yè)收購謹(jǐn)慎，且未啟動(dòng)托市收購，至2022年年末，還有超三成商品小麥留存在農(nóng)戶及基層糧點(diǎn)手中，存糧數(shù)量遠(yuǎn)高于往年。春節(jié)后外出務(wù)工人員增加，加上農(nóng)戶普遍存在“賣跌不賣漲”的心理，變現(xiàn)意愿增強(qiáng)。貿(mào)易商在春節(jié)后也面臨較大售糧壓力，有的是迫于償還貸款，有的是銷售回款后轉(zhuǎn)做其他農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，還有的是及早拋售止損。
從需求看，階段性小麥的食用和飼用消費(fèi)表現(xiàn)低迷。
春節(jié)后，很多制粉企業(yè)反映面粉銷售轉(zhuǎn)差，多數(shù)銷往飼料加工企業(yè)的制粉副產(chǎn)品也出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象。麩皮價(jià)格從年初的每噸2600元跌至目前的1960元左右，次粉價(jià)格也從2900元降至2740元。生豬存欄量下降，對(duì)飼料的消費(fèi)減少，是導(dǎo)致麩皮、次粉價(jià)格下跌的主要原因。近年來，對(duì)于制粉企業(yè)來說，企業(yè)經(jīng)營收益多數(shù)依靠麩皮和次粉等加工副產(chǎn)品的銷售，當(dāng)副產(chǎn)品價(jià)格大跌時(shí)，會(huì)影響企業(yè)開工的積極性。
飼用消費(fèi)方面，一是可直接使用小麥的水產(chǎn)飼料消費(fèi)正處淡季，肉禽飼料消費(fèi)表現(xiàn)一般，生豬存欄下降，對(duì)飼料消費(fèi)也隨之減少；二是自從2022年2月份小麥價(jià)格一舉超越玉米后，兩者間價(jià)格始終保持較大差距，難以進(jìn)行替代，近期小麥價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，和華北地區(qū)玉米價(jià)差收窄到150元至200元區(qū)間，但是豆粕價(jià)格在近期也出現(xiàn)不同程度回落，小麥飼用替代優(yōu)勢(shì)并不明顯。
簡(jiǎn)而言之，供應(yīng)集中上量，而消費(fèi)并未為此做好準(zhǔn)備，在價(jià)格走低時(shí)，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生變化，進(jìn)而導(dǎo)致小麥價(jià)格下跌。
產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿接绊?/strong>
此輪小麥價(jià)格下跌對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響明顯。
對(duì)種糧農(nóng)戶來說，雖然企業(yè)掛牌收購價(jià)在每噸2920元左右，但基層收購價(jià)已降至2840元至2880元之間，相比去年新糧上市時(shí)低約150元。
對(duì)于存糧待漲的貿(mào)易商來說，目前的行情也不太友好。比如，某貿(mào)易商在2022年6月份按照每噸3060元的價(jià)格收進(jìn)并存儲(chǔ)小麥，加上資金成本、倉儲(chǔ)、損耗等費(fèi)用，到今年3月份，小麥在庫綜合成本不低于每噸3240元，而要送到附近加工企業(yè)，運(yùn)費(fèi)和磅損還要再加最少30元。也就是說，如果企業(yè)按照每噸2920元的掛牌價(jià)收購，則送糧的貿(mào)易商噸虧損達(dá)350元。
加工企業(yè)盡管可以通過下調(diào)小麥?zhǔn)召弮r(jià)來降低生產(chǎn)成本，但依舊面臨一些問題。以華北地區(qū)某普通中型制粉企業(yè)為例，按照當(dāng)前市場(chǎng)上30粉每噸3400元、麩皮1960元及其他所生產(chǎn)的各類型面粉價(jià)格測(cè)算，該粉廠加工1噸面粉要虧損約110元。對(duì)于部分領(lǐng)先型企業(yè)及專用粉企業(yè)來說，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下也存在不同程度的虧損。
對(duì)于國有儲(chǔ)備系統(tǒng)來說，由于儲(chǔ)備輪換自負(fù)盈虧，不斷下行的現(xiàn)貨行情也讓輪換難度加大。一方面，下游消費(fèi)不暢導(dǎo)致小麥下跌，會(huì)減緩儲(chǔ)備小麥輪出效率，為按期完成輪出任務(wù)，隨行就市下調(diào)輪出價(jià)格成為必要選項(xiàng)，而此舉又會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)生進(jìn)一步的負(fù)反饋。另一方面，為確保后期小麥輪入的數(shù)量、等級(jí)和價(jià)格，一些國有儲(chǔ)備系統(tǒng)會(huì)和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)簽訂雙向購銷協(xié)議，雙方約定當(dāng)前輪出和后期輪入之間的價(jià)差，企業(yè)在新麥上市后按協(xié)議約定向國儲(chǔ)庫提供新小麥作為輪入。但在當(dāng)前陳小麥價(jià)格已經(jīng)低于去年新麥開秤價(jià)格的背景下，如果今年新糧上市后，農(nóng)戶還和去年一樣惜售，相關(guān)國有儲(chǔ)備庫和承擔(dān)輪入任務(wù)的企業(yè)都將面臨一定的履約風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)格回升空間小
如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，需要對(duì)后期市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行全面研判。
市場(chǎng)供應(yīng)層面，根據(jù)去年小麥產(chǎn)量、商品量和收購情況，扣減預(yù)估的制粉消費(fèi)和飼用消費(fèi)，粗略估算當(dāng)前社會(huì)面可供銷售的余糧在2200萬噸至2500萬噸左右，其中還不包括可供投放的托市小麥、正在開展的輪換小麥。小麥進(jìn)口也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1月至2月共進(jìn)口小麥302萬噸，同比增加38%。在今年接新之前，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的小麥依舊保持充裕態(tài)勢(shì)。
消費(fèi)層面，從當(dāng)前到新麥上市，小麥?zhǔn)秤孟M(fèi)或呈現(xiàn)存量萎縮、增量缺乏的態(tài)勢(shì)，反映在市場(chǎng)上，則是制粉企業(yè)開機(jī)率維持較低水平。小麥的飼用消費(fèi)或漸有起色，這主要得益于小麥和玉米間價(jià)差正逐步收窄。對(duì)于規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)來說，所需的玉米價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)在新麥上市前，華北地區(qū)品質(zhì)較好的飼用玉米不會(huì)低于每噸2760元，如果后期小麥價(jià)格落入每噸2860元以內(nèi)，兩者間不高于100元的價(jià)差或?qū)⒋蜷_小麥的替代窗口。此外，豆粕價(jià)格是否繼續(xù)下跌，也會(huì)影響到小麥的替代進(jìn)程。
市場(chǎng)預(yù)期變化也會(huì)干擾小麥價(jià)格走勢(shì)。去年三四月份國內(nèi)小麥價(jià)格大幅上漲，有很大程度是因?yàn)槎頌蹙謩?shì)導(dǎo)致的國際糧價(jià)飆升，一些農(nóng)產(chǎn)品出口國暫停糧食出口，以及對(duì)國內(nèi)產(chǎn)區(qū)冬小麥生長(zhǎng)形勢(shì)的擔(dān)憂。從目前情況看，國際上，黑海糧食外運(yùn)協(xié)議繼續(xù)延長(zhǎng)60天，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息使得美歐部分銀行的風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)暴露，一些小麥主產(chǎn)國豐收預(yù)期等多重因素，讓CBOT小麥價(jià)格承壓運(yùn)行。在國內(nèi)，當(dāng)前冬小麥長(zhǎng)勢(shì)良好墑情適宜，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)保持穩(wěn)健，這些都給予市場(chǎng)偏寬松的預(yù)期。
綜上，預(yù)計(jì)接新前，國內(nèi)小麥價(jià)格回升、上漲的空間很難出現(xiàn)，但也不會(huì)出現(xiàn)類似二三月份那樣的跌幅，價(jià)格大概率呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)購銷回歸理性，盲目操作情況減少。預(yù)計(jì)到5月中旬，陳小麥價(jià)格或維持在每噸2820元至2900元，新小麥上市初期價(jià)格或在2760元至2800元區(qū)間。
基于上述情況，建議手中還有存糧的農(nóng)戶，存糧應(yīng)出盡出，后期隨著氣溫快速回升，雨水增多，糧食保管難度加大，受潮變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)提升，繼續(xù)留存意義不大；基層糧點(diǎn)、中小貿(mào)易商可以利用購銷靈活、扎根一線的優(yōu)勢(shì)，通過先鎖定上家，再尋找下家的方式開展短平快式的貿(mào)易；去年通過第三方資金收購小麥的企業(yè)，如果存量還較多，建議合理有序出糧，畢竟距離新麥上市只有不足2個(gè)月的時(shí)間，同時(shí)也可以考慮走訪銷區(qū)省份，利用區(qū)域間價(jià)差來減輕損失；加工企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向下游的面粉、麩皮等產(chǎn)成品銷售和貿(mào)易渠道拓展，同時(shí)加強(qiáng)庫存管理、維持現(xiàn)金流健康安全。
關(guān)鍵詞 普麥 來源 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn) 不能作為入市依據(jù)
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