(資料圖)
現(xiàn)貨：
截至 3 月 30 日，全國 3128 皮棉均價(jià) 15249 元/噸，周環(huán)比上漲 0.79%。其中新疆市場 3128B 機(jī)采棉價(jià)格 14550-14700 元/噸，手采棉價(jià)格14750-15000 元/噸，強(qiáng)力 28；內(nèi)地市場 3128B 機(jī)采棉價(jià)格 15300-15400元/噸，手采棉價(jià)格 15400-15700 元/噸，強(qiáng)力 28。隨著市場關(guān)注重點(diǎn)逐
漸聚焦于新年度植棉面積上，且全球和國內(nèi)調(diào)減預(yù)期較強(qiáng)，支撐棉花價(jià)格小幅反彈，但當(dāng)年度棉花格局供松需弱，價(jià)格漲幅有限，后期下游訂單跟進(jìn)情況仍需關(guān)注。
分析：
1、宏觀：近期，歐美銀行業(yè)危機(jī)頻發(fā)，在歐美當(dāng)局的積極應(yīng)對下，具備系統(tǒng)重要性的銀行得到及時(shí)救助和處置，市場恐慌情緒得到緩解，提振資產(chǎn)價(jià)格。但在降息周期開啟前，仍不能忽視美聯(lián)儲(chǔ)加息的尾部風(fēng)險(xiǎn)。
2、供給：國際方面，極低的棉糧比引發(fā)市場關(guān)于植棉面積下調(diào)的強(qiáng)烈預(yù)期，對遠(yuǎn)期棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐；臨近春播，持續(xù)關(guān)注北半球主產(chǎn)區(qū)天氣和實(shí)播情況。國內(nèi)方面，本年度新疆棉豐產(chǎn)，疊加上年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存，上游供應(yīng)寬裕；內(nèi)外價(jià)差收斂背景下，進(jìn)口預(yù)期增加，或進(jìn)一步提高市場供應(yīng)水平。
3、需求：國際方面，高利率壓制下，海外需求持續(xù)疲軟，疊加新疆棉禁令打壓，國內(nèi)出口壓力較大。國內(nèi)方面，當(dāng)前紡織產(chǎn)能高位運(yùn)行，但旺季需求充分兌現(xiàn)，終端訂單邊際放緩，成品價(jià)格有所松動(dòng)，淡季預(yù)期漸起。后期關(guān)注內(nèi)需邊際變化情況。
4、庫存：國際方面，棉花庫存持續(xù)調(diào)升，歐美服裝渠道庫存高位淤積，紡服產(chǎn)業(yè)仍處于主動(dòng)去庫存初期。國內(nèi)方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)處于被動(dòng)去庫階段；去年年底以來，棉花商業(yè)庫存高位上行、工業(yè)庫存探底回升，下游原料采購維持謹(jǐn)慎，成品庫存已去化至同期偏低水平，但去化速度開始放緩。
5、量價(jià)：美棉非商業(yè)凈多單由正轉(zhuǎn)負(fù)，疊加無補(bǔ)貼種植成本支撐，美棉下方空間受限；鄭棉近月正處于供應(yīng)壓力和倉單成本的拉扯中，遠(yuǎn)月則存在內(nèi)需復(fù)蘇以及新棉搶收預(yù)期，整體呈現(xiàn)“遠(yuǎn)強(qiáng)近弱”的價(jià)格結(jié)構(gòu)。整體來看，二季度棉價(jià)或呈震蕩偏強(qiáng)、重心上移態(tài)勢。
僅供參考
關(guān)鍵詞：
