從棉花供應(yīng)端來看，本年度棉花產(chǎn)量大增加，最終新疆棉產(chǎn)量大概率在630萬噸左右，棉花商業(yè)庫存高，軋花廠銷售進(jìn)度較快無還款壓力，棉花供應(yīng)充足，本年度供應(yīng)端沒有太大的變數(shù)和驅(qū)動。
【資料圖】
新年度棉花產(chǎn)量大概率下降，由于新疆保糧食生產(chǎn)棉花種植面積肯定下降，但是考慮仍有一部分開荒地以及農(nóng)民可能仍大部分選擇種棉花，預(yù)計面積種植面積可能減產(chǎn)幅度在5%-10%，另外考慮近些年隨著棉花規(guī)?；N植，單產(chǎn)不斷提高，如果天氣正常的話預(yù)計最終的減產(chǎn)幅度可能要更低一點。而新年度由于包地成本仍居高不下，棉花種植成本可能仍在7.5元/公斤左右，折算到皮棉成本大概率在16000元/噸。
從棉花需求端來看，二季度將繼續(xù)維持國內(nèi)強(qiáng)國外弱的局面。從目前紡織企業(yè)的開機(jī)率，銷售情況，利潤情況以及產(chǎn)品庫存來看，一季度消費恢復(fù)尚可。從最終端的消費情況來看，國內(nèi)的消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對亮眼，但是國外出口情況表現(xiàn)較差。二季度預(yù)計內(nèi)需將繼續(xù)維持或者再好轉(zhuǎn)一些，但是國外的訂單情況變數(shù)較大，特別是歐美可能會因為連續(xù)加息導(dǎo)致銀行業(yè)的危機(jī)從而引來一系列風(fēng)險，對我國的出口訂單會有較大的影響。
從基本面來看，在13500-14000這個區(qū)間成本支撐作用非常大，如果從基本面來看下跌空間不大，上漲短期也缺乏有效的動力，但是如果宏觀層面出現(xiàn)問題，歐美銀行業(yè)危機(jī)逐步發(fā)酵，無論是從大宗整體氛圍還是金融危機(jī)對消費的影響，短期鄭棉可能還得進(jìn)一步下跌。
長期來看，棉花價格不高，新年度棉花種植成本較高，新年度棉花產(chǎn)量下降，未來天氣將成為炒作主題，中長期棉花價格相對偏強(qiáng)，如果短期內(nèi)棉花價格大跌將是較好的建倉多單機(jī)會。
全球來看，各國棉花產(chǎn)量有減有增加，新年度全球棉花總產(chǎn)量可能會由于本年度棉花種植收益較低略有下降；消費情況變數(shù)較大，本年度可能會因為歐美的銀行危機(jī)事件持續(xù)發(fā)酵而引發(fā)更多的宏觀風(fēng)險從而導(dǎo)致全球的經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，全球的棉花消費量下降。
因此從全球來看棉花基本面目前來看矛盾雖然不大缺存在較大的下跌風(fēng)險，但是考慮目前棉花價格不高，預(yù)計下跌的空間也不大。
美棉新年度棉花播種面積下降，但是預(yù)計產(chǎn)量同比增加，二季度一方面看美棉的播種情況另一方面二季度也是天氣炒作的高峰期。因此美棉產(chǎn)量可能會炒作下降，但是消費端可能也面臨較大的下調(diào)風(fēng)險，如果美國宏觀風(fēng)險沒有爆發(fā)則美棉可能會震蕩略偏強(qiáng)，如果宏觀風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)衰退爆發(fā)，價格大概率下跌。
此外，印度棉花產(chǎn)量屢次下調(diào)，預(yù)計后面價格也不會太弱，整體走勢也跟著全球棉花價格走，但是相對略強(qiáng)。
操作上，預(yù)期中長期棉價有望上漲，建議逢低布局多單，9月合約14000-14200逢低可考慮做多。
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