一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
(資料圖片)
1）國際新聞
央視新聞消息，據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局當(dāng)?shù)貢r間30日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國3月消費者價格指數(shù)按年率計算同比上漲7.4%，雖然低于今年1月和2月的8.7%，但仍處于相對高位。能源和食品價格上漲仍然是推高通脹的主要因素，數(shù)據(jù)顯示，德國食品價格在過去一年中上漲了22.3%。
2）國內(nèi)新聞
3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.9%，比上月下降0.7個百分點，高于臨界點，制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.2%，比上月上升1.9個百分點，高于臨界點，非制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展步伐加快。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為57.0%，比上月上升0.6個百分點，位于較高景氣區(qū)間，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
3）行業(yè)新聞
北京銀保監(jiān)局、人民銀行營業(yè)管理部、北京市規(guī)劃和自然資源委、北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委今天（3月31日）聯(lián)合發(fā)布通知，正式在北京市啟動存量住房“帶押過戶”模式。通知明確，從3月31日起，居民出售在京住房，買賣雙方可以在原按揭貸款抵押權(quán)不解除的情況下辦理住房所有權(quán)轉(zhuǎn)移登記，以切實提升居民住房交易、登記和金融服務(wù)水平。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股小幅上漲，傳媒和計算機領(lǐng)漲，家用電器回調(diào)，上證50指數(shù)跌0.09%，滬深300指數(shù)漲0.31%，兩市成交額9535.32億元，資金方面北向資金凈流入16.74億元，03月30日融資余額增加9.10億元至15166.94億元。美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，硅谷銀行風(fēng)險事件逐步被市場消化，進入二季度市場的關(guān)注點預(yù)計會回到經(jīng)濟本身，由于基數(shù)原因預(yù)計2023年二季度經(jīng)濟能取得較高的同比增速，工信部表示要引導(dǎo)和支持民營企業(yè)、平臺企業(yè)參與國家重大科技創(chuàng)新。隨著海內(nèi)外不利因素逐步被消化，我們認(rèn)為股指將迎來震蕩反彈，操作上建議逢低做多為主，預(yù)計IH2304合約波動2600-2800，IF2304合約波動區(qū)間3950-4150。
股指(IC和IM)：A股市場延續(xù)反彈，數(shù)字經(jīng)濟再度全面爆發(fā)，IC2304收漲0.91%，IM2304收漲0.96%。全A成交額增至9535.32億元，北上資金凈買入16.74億元。3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均超預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI進一步擴張，現(xiàn)實驗證復(fù)蘇力度仍較為穩(wěn)健，股指有望震蕩上行。板塊方面，數(shù)字經(jīng)濟主題在經(jīng)歷三個交易日的回調(diào)后再度全面爆發(fā)，政策技術(shù)等多方驅(qū)動下，IM和IH的分化行情或?qū)⒀永m(xù)。操作上建議逢低做多為主，IC2304預(yù)計波動區(qū)間6100-6400，IM2304預(yù)計波動區(qū)間6600-7000。
國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.4bp至2.853%。臨近季末，央行加大公開市場操作力度，當(dāng)周合計凈投放8110億元，加上降準(zhǔn)釋放的6000億資金，有效補充銀行體系的中長期流動性，保持市場資金面合理充裕。1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額顯著下降，主要受市場需求尚未完全恢復(fù)和企業(yè)營收降幅大于成本降幅等因素影響；3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個百分點，不過仍處于臨界點上方，經(jīng)濟發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。美國四季度GDP終值低于預(yù)期，上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)超預(yù)期回升，不過美聯(lián)儲三高官強調(diào)降通脹，市場對銀行業(yè)危機的擔(dān)憂降溫，美債收益率回升。從基差上看，本周TF和T合約基差貼水幅度先收窄再擴大，IRR回升后有所回落，期貨市場對后市經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)回升，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，存在調(diào)整壓力，T2306合約波動區(qū)間100-100.6元，操作上建議暫時觀望。
2）能化
原油：全球供應(yīng)趨緊，油價繼續(xù)上漲。油市整體依然存在重新走高的動力。美國原油庫存驟降引發(fā)煉油廠檢修高峰結(jié)束后供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。上周美國原油庫存減少750萬桶，為今年以來最大的降幅。煉油企業(yè)即將結(jié)束檢修季節(jié)，全球?qū)剂系男枨笳陲j升。SC2305區(qū)間510-560，建議輕倉試多。
甲醇：甲醇上漲1.29%。截至3月30日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.71%，較上周下跌0.15個百分點，較去年同期下跌2.53個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.83%，較上周下降1.18個百分點。本周西北地區(qū)個別裝置停車及華北地區(qū)個別裝置略有降負(fù)，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.7萬噸，環(huán)比上漲3.04萬噸，漲幅為4.13%，同比下降4.96%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估26.1萬噸附近。MA305波動區(qū)間2450-2650，建議輕倉建立多單。
橡膠：本周橡膠止跌反彈。目前橡膠國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，預(yù)計潑水節(jié)后放量，國外產(chǎn)區(qū)進入減產(chǎn)季，全球供應(yīng)處于低谷，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率略有下滑，滬膠連續(xù)下跌后價格處于低位，主力合約移倉至09，走勢預(yù)計維持底部區(qū)間震蕩，RU09合約波動區(qū)間11800-12200，操作上建議區(qū)間操作。
紙漿：紙漿今日大幅收跌。近日部分牌號外盤報價大幅下調(diào)，利空漿價。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)1-2月針葉漿、闊葉漿累計進口量均有所回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強，各紙種價格重心均有所下移。短期反彈難改紙漿中期弱勢格局，SP2305合約區(qū)間5000-6000，偏空配置為主。
聚烯烴 ：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8240通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7620常州，成交回升。周五聚烯烴延續(xù)反彈。成本端，原油進一步反彈，對于化工品形成短期支撐。聚烯烴現(xiàn)貨成交昨日明顯回暖。目前主導(dǎo)邏輯繼續(xù)回歸基本面。預(yù)計PE05合約波動區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計PP05合約波動區(qū)間7500—8000，操作上建議建議逢低試多。
PTA: 主力合約收漲于價格6222元/噸，華東現(xiàn)貨參考6400元（-20）。PX中國臺灣在1107美元。PTA加工區(qū)間參考658.7元/噸。PTA開工率在80%附近，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱。總體而言，成本支撐強勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動區(qū)間5600-6000元/噸，維持區(qū)間震蕩格局，操作上短期逢低點做多為主。
乙二醇：主力合約收跌于價格4149元/噸，華東現(xiàn)貨在4110元（-15）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.97萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-175美元/噸，乙二醇國產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯，一季度，國產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)達到2589萬噸，產(chǎn)量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿(mào)易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導(dǎo)致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場支撐明顯，MEG2305合約波動區(qū)間4000-4300元/噸，操作上逢低做多為主。
3）黑色
鋼材：傳統(tǒng)季節(jié)性旺季背景下，4月表需中樞仍有一定保證，成材在有限的庫存壓力以及相較于去年更快的去庫速度下，05合約下方成本線的支撐相對堅實。值得注意的是，一季度同比較高的鐵元素供給給后期的產(chǎn)量平控帶來了較大壓力，鑒于去年2季度處于供給高位區(qū)間，不排除4月后有進一步細(xì)化限產(chǎn)政策出臺，若終端需求未有進一步向上突破，成本端的拖累或?qū)︿搩r本身產(chǎn)生一定影響。短期以震蕩思路對待。RB2305合約波動區(qū)間4000-4250。
鐵礦：在鋼價企穩(wěn)，碳元素讓出成本空間的推動下，240萬噸以上鐵水剛需下的鐵礦表現(xiàn)出了較強的價格韌性。鐵礦的強勢一定程度上依賴于高位的鐵水帶來的庫存去化，以及旺季仍有可能企穩(wěn)回升的需求預(yù)期，這兩者短期來看暫時無法被證偽，礦價在沒有外力干預(yù)的情況下，基本面也相對健康。但另一方面，鐵水產(chǎn)量逼近高位在需求端對鐵礦的支撐或?qū)⒅鸩綔p弱，而進入2季度，海外礦山的發(fā)運也有季節(jié)性增量的可能。鐵礦自身基本面最強的階段或?qū)⒅饾u過去，若黑色終端需求未有進一步向上的突破，鐵礦或也難有獨自上漲的驅(qū)動。I2305合約波動區(qū)間850-950。
雙焦：在247家鐵水產(chǎn)量進一步回升至240以上萬噸的帶動下，雙焦庫存整體有小幅的回落，而鋼廠在需求走弱，利潤收縮的預(yù)期下對爐料也維持剛性采購。另一方面，受益于焦煤價格的下跌，焦化利潤有所擴張，焦化廠復(fù)產(chǎn)空間也階段性被打開。靜態(tài)來說，243萬噸鐵水對爐料的需求對焦炭現(xiàn)貨有一定支撐，但焦煤的弱勢對碳元素整體估值仍是拖累，雙焦05合約盤面以震蕩思路對待，關(guān)注后期粗鋼減產(chǎn)政策對雙焦需求的壓制。預(yù)計J2305合約波動區(qū)間2550—2800，JM2305合約波動區(qū)間1750—1950。
錳硅：今日錳硅05合約偏強震蕩，終收7232元/噸。江蘇市場價格維持在7300元/噸。錳礦價格偏弱運行，焦炭價格松動，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本降至6850元/噸附近、廠家利潤仍存；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。北方廠家開工積極性尚可，整體控產(chǎn)幅度有限，錳硅產(chǎn)量維持在高位水平，廠家?guī)齑娉掷m(xù)積累。近期鋼材產(chǎn)量持續(xù)提升，但平控政策約束下、后市粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，當(dāng)前市場供應(yīng)壓力明顯，在需求增幅放緩的環(huán)境下，錳硅去庫難度較大，關(guān)注廠家控產(chǎn)動向。操作上建議逢高空配為主，預(yù)計SM2305合約波動區(qū)間6950-7450。
硅鐵：今日硅鐵05合約沖高回落，終收7854元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)至7820元/噸附近。蘭炭價格止跌回升，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況不斷增加，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑，但市場庫存壓力仍存。下游鋼廠開工水平進一步提升的空間收窄，鎂錠價格低位企業(yè)開工積極性不高，海外需求疲弱硅鐵出口增量受限。綜合來看，當(dāng)前市場供需格局仍顯寬松，在需求端增量有限的情況下，供需關(guān)系的改善難度較大，硅鐵價格或仍將承壓運行。操作上建議逢高空配為主，預(yù)計SF2305合約波動區(qū)間7500-8100。
4）金屬
貴金屬：避險情緒有所平復(fù)，黃金漲勢趨緩。第一公民銀行表示接手破產(chǎn)的硅谷銀行，但市場依然存在潛在風(fēng)險。美聯(lián)儲3月利率會議如期加息25bp，聲明刪去可能適合持續(xù)加息的說法，點陣圖沒有太大改變，預(yù)計2023年底的利率為5.1%，進一步令市場確認(rèn)本輪加息周期步入尾聲。不過近日多位美聯(lián)儲官員表達應(yīng)繼續(xù)加息對抗通脹，市場對于5月加息25bp的預(yù)期有所升溫。近期多國表示考慮去美元意愿，支撐美元黃金表現(xiàn)。當(dāng)前市場邏輯重新轉(zhuǎn)向“衰退擔(dān)憂+加息尾聲”。避險情緒反映過后，基本面偏趨于中性，短期價格有一定程度超漲。不過全球市場的動蕩和避險需求不會快速消散，上調(diào)黃金的波動區(qū)間，預(yù)計AG2306合約波動區(qū)間5000-5400。AU2306合約波動區(qū)間420—450。寬幅震蕩為主。
銅：日間銅價小幅回落，昨日三位美聯(lián)儲高官繼續(xù)強調(diào)控通脹的必要性，意味著緊縮仍是當(dāng)前選擇。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾的礦山逐步回復(fù)正常。由已公布的1-2月份數(shù)據(jù)來看，預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計持平，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67000-71000左右區(qū)間波動。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價收低。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價反彈回落。海外市場，宏觀壓力仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止3月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約105.8萬噸，延續(xù)去庫1.7萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應(yīng)端，國內(nèi)供應(yīng)端電解鋁減投產(chǎn)并行，云南電解鋁企業(yè)已減產(chǎn)達78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動小幅修復(fù)，內(nèi)蒙古白音華項目繼續(xù)保持投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預(yù)計AL2305運行區(qū)間18300—19100為主。
鎳：鎳價承壓回落。宏觀壓力仍存。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預(yù)計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，2月全國精煉鎳產(chǎn)量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產(chǎn)能仍然處于擴張階段。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，下游市場成交偏弱，復(fù)蘇不及市場預(yù)期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預(yù)計NI2305運行區(qū)間170000—187000為主。
錫：錫價延續(xù)反彈。宏觀壓力再現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，國內(nèi)加工費近期持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月錫精礦進口同比減少58.9%；2月錫精礦進口量同比減少13.06%。2月我國精煉錫產(chǎn)量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費或制約未來產(chǎn)量。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補庫，但終端訂單回暖不及預(yù)期，需關(guān)注修復(fù)進度及終端開工情況。近期國內(nèi)錫錠社會庫存轉(zhuǎn)而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略有改善，預(yù)計SN2305運行區(qū)間200000—215000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價大幅下挫，終收15515元/噸?，F(xiàn)貨市場成交清淡，華東553通氧工業(yè)硅價格維持在16350元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處高位。需求方面，多晶硅價格高位松動，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量延續(xù)高位；ADC12價格止跌回升，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工有所回落，企業(yè)補庫積極性偏低。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價上方承壓；但當(dāng)前期價已逐漸接近北方出廠成本，價格進一步下滑空間有限。預(yù)計SI2308合約波動區(qū)間15500-17500。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日窄幅整理。USDA本月上調(diào)2022/23年度全球棉花產(chǎn)量，下調(diào)全球棉花消費量，期末庫存大幅調(diào)增，整體利空棉價，關(guān)注月底即將公布的種植報告。全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預(yù)計仍維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內(nèi)紡織企業(yè)開機率位于同期高位，近期國內(nèi)紗廠原料庫存上升。內(nèi)需表現(xiàn)尚可，成品庫存均處于歷史偏低水平。整體來看，宏觀情緒緩和，鄭棉預(yù)計跟隨外盤偏強運行，CF305合約區(qū)間14000-15000，逢低做多為主。
白糖：今日糖價繼續(xù)強勢震蕩。現(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價上調(diào)70元在6390元/噸，云南南華上調(diào)60元在6290元/噸。總體而言，目前印度存在的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，前期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲?？紤]到進口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305和SR309可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入，預(yù)計SR05和SR09合約波動區(qū)間6000-6600。
生豬：國內(nèi)豬價繼續(xù)震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，3月31日國內(nèi)生豬均價14.52元/公斤，比上一交易日下跌0.17元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約，預(yù)計LH05合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨繼續(xù)震蕩。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至3月29日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為521.08萬噸，單周出庫量27.11萬噸，清明備貨進入后期，走貨速度較上周增速放緩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預(yù)計AP05合約波動區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為主。
三、品種日度觀點匯總
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