(相關資料圖)
■工業(yè)硅：1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為16350元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為16000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為17500元/噸，相比前值上漲0元/噸；2.期貨：工業(yè)硅主力價格為15730元/噸，相比前值下跌35元/噸；3.基差：工業(yè)硅基差為270元/噸，相比前值上漲20元/噸；4.庫存：截至3-24，工業(yè)硅社會庫存為12.2萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為1.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為6.4萬噸，相比前值降庫0.3萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；5.利潤：截至2-28，上海有色全國553#平均成本為16890.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為495元/噸；6.總結(jié)：當前硅價低迷，云川地區(qū)生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，當?shù)貜S商對現(xiàn)價接受度較低。年后以來新疆地區(qū)新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金暫未迎來金三銀四的傳統(tǒng)需求旺季，自身訂單情況并不理想結(jié)合買漲不買跌情緒影響，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，旺季需求落空的可能性較強。再加之部分廠家通過盤面套期保值獲利，對沖低價現(xiàn)貨無壓力，價格承壓下行，市場情緒較為悲觀。但15500-16000元/噸仍有較強成本支撐。■滬鋁：1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18580元/噸，相比前值下跌10元/噸；2.期貨：滬鋁價格為18695元/噸，相比前值上漲5元/噸，3.基差：滬鋁基差為-115元/噸，相比前值下跌15元/噸；4.庫存：截至3-30，電解鋁社會庫存為108.8萬噸，相比前值下跌2萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為41.1萬噸，南海地區(qū)為24.1萬噸，鞏義地區(qū)為20.1萬噸，天津地區(qū)為7.4萬噸，上海地區(qū)為5.2萬噸，杭州地區(qū)為6.8萬噸，臨沂地區(qū)為2.9萬噸，重慶地區(qū)為1.2萬噸；5.利潤：截至3-27，上海有色中國電解鋁總成本為元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為元/噸；6.總結(jié)：3月23美聯(lián)儲宣布利率上調(diào)25個基點，本輪加息落地，市場對鮑威爾的發(fā)言解讀偏鴿，普遍認為下一次加息落地之后將暫停加息，或在7月開始降息，宏觀利空壓力有所減輕，再加之國內(nèi)經(jīng)濟的權重有所增加，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期較強，宏觀面存利好。行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸，但目前談論成本支撐為時過早，在基本面偏弱的背景下，消費恢復力度有待驗證，但去庫持續(xù)，價格下方給予支撐，方向選擇上維持價格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點，即短期價格依然維持在去年8月以來的震蕩區(qū)間內(nèi)。■PTA：PX強支撐助漲PTA1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6400元/噸現(xiàn)款自提(+90)；江浙市場現(xiàn)貨報價6460-6470元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+145（-15）。3.庫存：社會庫存270.5萬噸。4.成本：PX（CFR臺灣）：1102美元/噸（+1）。5.供給：PTA總負荷：80.1%。6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置2月初停車檢修。7.PTA加工費： 660元/噸（+75）。8.總結(jié)：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至90附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。■MEG：寬幅震蕩整理維持1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨4070元/噸（-43）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4090元/噸（-45）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4215元/噸（-35）。2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差-25（+3）。3.庫存：MEG華東港口庫存110.4萬噸（+0.1）。4.MEG總負荷：59.68%；煤制負荷：53.67%。5.裝置變動：江蘇一套34萬噸/年的MEG裝置已按計劃執(zhí)行檢修，預計檢修時長在一個月附近。6.總結(jié)：近期煤制負荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。■橡膠：進口量高位，庫存壓力偏大1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11475元/噸（+200）、RSS3（泰國三號煙片）上海13450元/噸（+200）。2.基差：全乳膠-RU主力-400元/噸(+45）。 3.庫存：截至2023年3月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量62.8萬噸，較上期增加1.5萬噸，環(huán)比增幅3.23%。中國天然橡膠社會庫存131.2萬噸，較上期增幅0.58%。4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.31%，環(huán)比-0.90%，同比+13.75%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為70.35%，環(huán)比-2.94%，同比+9.70%。5.總結(jié)：下游輪胎工廠負荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運行。全球產(chǎn)量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預期，短期膠價震蕩偏強。■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69605元/噸(+5元/噸）。2.利潤:進口利潤-739.93.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+30（+5）4.庫存:上期所銅庫存161152噸(-21189噸)，LME銅庫存69525噸（+1450噸）。5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點。總體振幅加大，重回震蕩區(qū)間，關注布林中軌支撐。■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22820元/噸(+60元/噸)。2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1741.3元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水20，前值204.庫存:上期所鋅庫存99839噸(-13698噸)，Lme鋅庫存39125噸（-200噸)。5.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。宏觀驅(qū)動%破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌。■PP：供應小幅增加1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸（-20）。2.基差：PP01基差-78（-31）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-1）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，月底石化企業(yè)廠價穩(wěn)定為主，貨源成本支撐無大變化，新增檢修裝置減少，供應小幅增加，下游采購有限，需求欠佳。隨著即將進入4月，離交割月更近，市場會逐步走交割邏輯，除非宏觀層面有更大幅的波動影響或者以原油為代表的成本端出現(xiàn)巨幅坍塌，否則交易更多將會回歸現(xiàn)實供需情況。■塑料：石化出廠價格多數(shù)穩(wěn)定1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8070元/噸（-30）。2.基差：L01基差-20（-22）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-1）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，期貨震蕩下行，月底貿(mào)易商多完成任務量，買賣雙方心態(tài)謹慎，下游工廠訂單跟進一般，市場觀望氛圍濃厚，成交偏弱。在原油不出現(xiàn)巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，05合約7900向下空間有限，整體現(xiàn)實端供需并未完全走壞，偏低的估值可能會給到行情向上的動力。不過考慮到05屬于淡季合約，基差走強的幅度也沒有特別高，整體上方空間也受限，還是震蕩對待，05合約短期可能在7900-8200區(qū)間震蕩。■原油：多頭邏輯在于美國汽油需求1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格78.02美元/桶（+0.17），OPEC一攬子原油價格78.26美元/桶（+0.34）。2.總結(jié)：原油現(xiàn)實端基本面最大的多頭邏輯在于美國汽油需求。在這波原油盤面價格下跌的過程中，汽油裂解價差持續(xù)走強，現(xiàn)階段美國汽油需求強勁。汽油的強，既有需求端在美國新冠以及流感基本結(jié)束后逐步邁入夏季汽油需求旺季的原因，也有供應端全球煉能緊張，美國汽油出口至南美增加所致。整體看更偏服務消費端的汽油需求在上半年仍有韌性，需要在降息周期初期才能看到汽油需求走弱，這個時間點可能在下半年，未來一到兩個月的時間尺度內(nèi)，由于低庫存背景下的汽油需求存在炒作空間，油價下方空間受限。■棕櫚油/菜油：進入期現(xiàn)回歸邏輯1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7830（+70），廣州7720（+30）；張家港四級菜油8900（0）。2.基差：5月，菜油張家港209（-296），棕櫚油廣州38（-138）。3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB1015美元/噸（+12.5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB1010美元/噸（+25）；4月船期加拿大進口菜油C&F價格1300美元/噸（0），6月船期C&F價格1250美元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF657美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.87（-0.02）。4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年3月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降22.92%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降22.61%，出油率環(huán)比小幅下降0.06%。5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,151,224噸，較上月同期的1,033,905噸增加11.4%。6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第12周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為93.4萬噸，較上周的97.5萬噸減少4.1萬噸。7.總結(jié)：05合約受到期現(xiàn)回歸影響隨時間逐步加大。菜油受國際菜籽止跌回升帶動，且目前菜油進口利潤出現(xiàn)迅速回落。疊加菜油05基差偏大，短期或轉(zhuǎn)為偏強運行。最近棕櫚油庫存高位小幅去庫，菜油華東地區(qū)庫存小增。維持油脂整體反彈看待，高度或有限。■菜粕：關注月底美豆種植面積報告1.現(xiàn)貨：廣西防城港2790（0）。2.基差：5月基差6（+11）。3.成本：加拿大菜籽近月CFR657美元/噸（+9）；美元兌人民幣6.86（-0.02）菜籽進口成本止降回升。4.供應：第12周，國內(nèi)菜粕產(chǎn)量6.64萬噸，環(huán)比上周下降1.02萬噸。5.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第12周末，國內(nèi)進口油菜籽庫存總量為23.3萬噸，較上周的36.0萬噸減少12.7萬噸；國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量為5.0萬噸，較上周的4.6萬噸增加0.4萬噸。6.總結(jié)：北京時間4月1日0點USDA發(fā)布美國新季大豆種植面積報告，分析師預計大豆植面增加80萬英畝，高于USDA3月預測值。近期進口菜籽CNF報價有所回升，國內(nèi)進口菜籽套盤榨利有所下降。預計3-5月進口菜籽到港仍足。目前粕類下游維持低庫存剛需采購，4月后水產(chǎn)養(yǎng)殖或進入旺季，單位蛋白性價比高亦將提振菜粕消費，菜粕或走勢偏強。加拿大谷物協(xié)會3月19日數(shù)據(jù)顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業(yè)庫存降至同期偏低水平。目前國際油菜籽相較大豆溢價低，向上修復空間仍大。繼續(xù)關注豆菜粕價差做縮機會。
■玉米：期價破位下行1.現(xiàn)貨：深加工下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2570（0），吉林長春出庫2600（-10），山東德州進廠2790（-10），港口：錦州平倉2780（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長沙2920（0）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=12（11）。3.月間：C2305-C2309=16（-11）。4.進口：1%關稅美玉米進口成本2724（12），進口利潤136（-12）。5.供應：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為84%（+3%），較去年同期+2%。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年13周（3月23日-3月29日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米129.03萬噸（-2.38）。7.庫存：截至3月30日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量609.6萬噸（-1.07%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，飼料企業(yè)玉米平均庫存31.94天（-2.85%），較去年同期下跌15.57%。截至3月24日，北方四港玉米庫存共計354.5萬噸，周比+38.3萬噸（當周北方四港下海量共計3.8萬噸，周比-3.7萬噸）。注冊倉單量9409（-12305）手。8.總結(jié)：下游備貨充足，原料需求疲軟，北港庫存繼續(xù)攀升。近期華北小麥領跌，開始替代玉米。內(nèi)外繼續(xù)較大倒掛，國產(chǎn)小麥-玉米價格走縮，均使得國產(chǎn)玉米估值變高，出現(xiàn)向下修復驅(qū)動。■生豬：5月合約繼續(xù)探底1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)下跌。河南14700（-200），遼寧14300（-300），四川14600（-100），湖南15000（0），廣東15900（0）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.05（-0.12）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-480（-200）。4.總結(jié)：當前國內(nèi)生豬市場整體依舊維持著供應充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價格回落后低位弱勢運行。短期期貨雖現(xiàn)貨波動，現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱情況下，期貨價格繼續(xù)向下擠升水。
■焦煤、焦炭：部分煤礦繼續(xù)降價1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（-30），沙河驛低硫主焦煤2100元/噸（-80），日照港準一級冶金焦2570元/噸（0）；2.基差：JM01基差516.5元/噸（-1），J01基差-109.5元/噸（-9.5）；3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.63%（0.09%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.60%（-0.22%），247家鋼廠高爐開工率82.73%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸（2.24）；4.供給：洗煤廠開工率73.52%（0.09%），精煤產(chǎn)量61.385萬噸（0.30）；5.庫存：焦煤總庫存2194.32噸（0.50），獨立焦化廠焦煤庫存966.4噸（-27.56），可用天數(shù)10.93噸（-0.29），鋼廠焦化廠庫存826.65噸（9.45），可用天數(shù)13.23噸（0.18）；焦炭總庫存931.29噸（-12.84），230家獨立焦化廠焦炭庫存64.55噸（-2.55），可用天數(shù)11.37噸（-0.25），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存644.66噸（-13.47），可用天數(shù)12.22噸（-0.24）；6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤49元/噸（22），螺紋鋼高爐利潤-60.92元/噸（-20.58），螺紋鋼電爐利潤-100.07元/噸（-52）；7.總結(jié)：焦煤端，洗煤廠開工率平穩(wěn)，進口增量明顯，然而焦企當前謹慎補庫，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場交投降溫，部分煤種降價幅度大引發(fā)煤炭累庫，焦煤供需寬松，跟隨成材波動；焦炭端，煉焦煤降價引發(fā)焦企利潤邊際修復，然而考慮到下游鋼廠補庫節(jié)奏，焦企并無大的增產(chǎn)動作，保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，在當前鐵水產(chǎn)量仍上升的階段，焦炭剛需仍存，價格下限亦有限，焦炭供需亦寬松，跟隨成材波動。預計短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢，后續(xù)繼續(xù)關注下游鋼廠、焦化廠生產(chǎn)和利潤情況、煤炭進口等。
■螺紋鋼現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4250元/噸?；睿?4，對照上海螺紋三級抗震20mm。月間價差：主力合約-次主力合約：31產(chǎn)量：螺紋產(chǎn)量302.19萬噸，較上周增加2.17萬噸，增幅0.72%庫存：螺紋廠庫269.06萬噸，較上周減少10.64萬噸，降幅3.80%；螺紋社庫817.19萬噸，較上周減少20.38萬噸，降幅2.43%表需：螺紋表需333.21萬噸，較上周增加10.78萬噸，增幅3.34%。基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。■鐵礦石現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價997元/噸?；睿?8，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基月間價差：主力合約-次主力合約：80基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預期。
■股指市場整體小幅上漲
1.外部方面:美股周四延續(xù)漲勢，主要指數(shù)集體收高。截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲141.43點，收于32859.03點，漲幅為0.43%；標準普爾500種股票指數(shù)上漲23.02點，收于4050.83點，漲幅為0.57%；納斯達克綜合指數(shù)上漲87.24點，收于12013.47點，漲幅為0.73%。
2.內(nèi)部方面:周四股指市場整體小幅上漲，上證50表現(xiàn)較好，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，近1900余家公司上漲。北向資金繼續(xù)流入，凈流入超48億元。行業(yè)概念方面，酒店餐飲行業(yè)領漲。 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
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