鋼材 |RB2305&HC2305
核心觀點(diǎn)：1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降22.9%，盤面窄幅震蕩
(相關(guān)資料圖)
①昨日螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)4105元/噸（-0.05%），減倉8.09萬手，夜盤收盤價(jià)4104元/噸。全國建材成交17.97萬噸，唐山鋼坯3860元/噸（+0），上海螺紋4210元/噸（+0），上海熱卷4280元/噸（-20）。
②產(chǎn)量略減，表需大幅回落，去庫減緩。高爐開工率82.73%（+0.44%），電爐開工率76.71%（-1.55%）。周度螺紋產(chǎn)量300.02萬噸（-3.91），表觀消費(fèi)量322.43萬噸（-27.7），社庫837.57萬噸（-20.94），廠庫279.7萬噸（-1.47）。
③美聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）3月27日宣布，美國第一公民銀行和信托公司將接手硅谷銀行（SVB）的所有存款和貸款，市場情緒改善。中國GDP目標(biāo)5%，經(jīng)合組織上調(diào)中國增長預(yù)期至5.3%；2月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.6；2月社融和信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期；2月汽車銷量環(huán)比增19.8%；1-2月地產(chǎn)施工、新開工面積同比降4.4%、9.4%；央行3月27日降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
④綜合來看，海外金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)關(guān)注，情緒有所釋放。國內(nèi)地產(chǎn)開工施工面積同比仍降，降幅收窄，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，降準(zhǔn)等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施還將發(fā)力。螺紋表需連續(xù)2周下降，終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，價(jià)格經(jīng)過2周弱勢調(diào)整后，短期區(qū)間震蕩。
套利：逢低做多10-01月間差，建議螺紋月間差60以內(nèi)入場。
鐵礦石 |I2305
核心觀點(diǎn)：供需略偏緊，短期企穩(wěn)震蕩弱反彈
①昨日五鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)873.5元/噸（+0.81%），減倉8.49萬手，夜盤收盤價(jià)870.5元/噸。港口現(xiàn)貨累計(jì)成交93.5萬噸，青島港PB粉890元/噸（+5），超特粉763元/噸（+8）。
②發(fā)運(yùn)持平，到港減少，港口庫存下降。澳巴發(fā)運(yùn)2402.5萬噸（-3.1），全球發(fā)運(yùn)2891萬噸（+29）。45港到港量2123.7萬噸（-210.1），在港船舶79條（+6），45港庫存13604.66萬噸（-78.22）。
③鐵水增加，鋼廠進(jìn)口礦庫存下降。日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸（+2.24），進(jìn)口礦周消耗2043.93萬噸（+20.93），以疏港量推算的鐵礦石需求為2123.17萬噸（+0.21），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1678.74萬噸（+15.68），鋼廠鐵礦石庫存9151.51萬噸（-51.83）。
④綜合來看，供應(yīng)端整體平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量攀升中趨向見頂。鋼廠盈利率58.87%，有利潤下高爐暫無減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，廠內(nèi)進(jìn)口礦可用天數(shù)19天，中性偏低。鐵礦石基本面仍良好，由于鋼材需求回落，疊加鐵礦石價(jià)格監(jiān)管和有可能壓減粗鋼，對礦價(jià)形成壓制。剛需買盤支撐，短期企穩(wěn)后反彈概率大，但向上動(dòng)能相比前期減弱。
套利：5-9正套在價(jià)差80以上止盈，價(jià)差30附近逢低做多9-1月間差
品種間強(qiáng)弱：
鋼材與鐵礦強(qiáng)弱變化，鐵礦彈性更大但上方政策壓制，螺礦比套利在4.6-4.9區(qū)間內(nèi)操作
因制造業(yè)進(jìn)出口表現(xiàn)略好于地產(chǎn)基建，熱卷略強(qiáng)于螺紋，近期卷螺差走擴(kuò)明顯，前期在價(jià)差80附近做多卷螺差套利的在價(jià)差150附近止盈
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：宏觀經(jīng)濟(jì)、終端消費(fèi)、鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏、減產(chǎn)監(jiān)管調(diào)控
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