【資料圖】
2023年，無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，尿素產(chǎn)能和產(chǎn)量將有一定的增長(zhǎng)。需求方面，糧價(jià)仍然位于高位，國(guó)家政策重視糧食生產(chǎn)，尿素農(nóng)業(yè)需求仍將維持穩(wěn)定，工業(yè)上脲醛樹脂和三聚氰胺需求難見大幅增長(zhǎng)。綜合來看，上半年在農(nóng)需旺季和終端庫(kù)存較少的背景下，05合約受到高基差保護(hù)，較難大幅回落，但下半年，隨著產(chǎn)量逐步提升，庫(kù)存累積，現(xiàn)貨價(jià)格或回落至2200-2500元/噸。策略上：可考慮在2300元/噸的價(jià)格之上，逢高做空09合約。
國(guó)內(nèi)外尿素產(chǎn)能增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)今年將增加240萬(wàn)噸的年產(chǎn)能，國(guó)際上，印度也將有1-2套127萬(wàn)噸的裝置投產(chǎn)。在國(guó)際天然氣和國(guó)內(nèi)煤價(jià)下行的背景下，尿素供給將出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。
農(nóng)業(yè)需求依然強(qiáng)勁，工業(yè)需求復(fù)蘇緩慢。糧食價(jià)格依然處于高位，國(guó)家要求部分地區(qū)退（經(jīng)濟(jì)）林還耕，禁止撂荒，并對(duì)種糧進(jìn)行補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)2023年農(nóng)業(yè)上對(duì)于尿素的需求保持穩(wěn)定；工業(yè)上則受建材行業(yè)復(fù)蘇緩慢的影響，采購(gòu)尿素以隨用隨采為主，需求難見大幅增長(zhǎng)。
尿素出口或大幅減少。國(guó)際尿素供給提升，能源價(jià)格下行，印度對(duì)進(jìn)口的需求減少，國(guó)內(nèi)外價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，進(jìn)口雖尚未看到，但2023年出口量大幅減少已較明確。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，尿素工業(yè)需求快速上行。以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議
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