摘要：可觀察支撐位是否支撐有效，若支撐有效則可等待后續(xù)逢高空機(jī)會(huì)。若盤面強(qiáng)勢(shì)突破前期支撐位，則空單可繼續(xù)持有。
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一、熱點(diǎn)新聞分析
1.1 央行超預(yù)期降準(zhǔn)，有望促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金0.25個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此次降準(zhǔn)的目的，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，是為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。
降準(zhǔn)通常意味著商業(yè)銀行可自由支配的資金更寬裕，銀行可用于貸款的資金量也會(huì)增加，中小企業(yè)可向銀行貸款得到更多的資金，有望促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
1.2 歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，抗擊通脹的決心不會(huì)減弱。
歐洲央行在聲明中沒(méi)有暗示未來(lái)利率走勢(shì)。歐洲央行表示，不確定性水平升高強(qiáng)化了依賴數(shù)據(jù)方法對(duì)歐洲央行政策利率決策的重要性，這將取決于其根據(jù)即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)對(duì)通脹前景的評(píng)估，核心通脹的動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)的。
歐洲央行表示，不包括能源和食品在內(nèi)的通脹率在2月份繼續(xù)上升，歐洲央行工作人員預(yù)計(jì)2023年該核心通脹率平均為4.6%，高于12月份的預(yù)測(cè)。
歐洲央行表示，歐元區(qū)銀行業(yè)有韌性，正密切關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)的緊張局勢(shì)。
二、雙焦產(chǎn)業(yè)分析
國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境出現(xiàn)劈叉，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇，國(guó)外衰退。
統(tǒng)計(jì)局宏觀數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)5.5%,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比下降4.6%。
施工方面，新開(kāi)工面積累計(jì)同比下降9.4%，施工面積累計(jì)同比下降4.7%，竣工面積累計(jì)同比上升8%，銷售面積下降3.6%。可以看到房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)皆有所好轉(zhuǎn)，但新開(kāi)工依舊維持負(fù)增速，說(shuō)明房企信心仍然不足。
海外方面，歐美銀行危機(jī)仍在發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，耶倫表示不打算聯(lián)邦存款保險(xiǎn)覆蓋范圍。但是，銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并非個(gè)例，說(shuō)明金融系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)累積到了一定程度，中長(zhǎng)期難言樂(lè)觀。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量上升速度放緩，螺紋去庫(kù)速度減速。洗煤廠開(kāi)工本周止跌回升，煤礦安監(jiān)影響逐步消退。焦企倡議減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率仍處低位。
另外，市場(chǎng)傳言所有公司均可進(jìn)口澳煤，該消息暫未得到證實(shí)，但或?yàn)楹笃陲L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。焦企利潤(rùn)遲遲不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，中焦協(xié)倡議焦企減產(chǎn)，230家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率維持低位。
短期焦煤供需雙弱，但整體偏寬松，焦炭供需偏緊。
另外需要注意的點(diǎn)是近期粗鋼限產(chǎn)政策即將出臺(tái)的傳聞開(kāi)始增加，21年、22年均有粗鋼限產(chǎn)政策，今年可能會(huì)延續(xù)以往政策，屆時(shí)對(duì)于爐料也會(huì)是一個(gè)利空的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
海內(nèi)外宏觀劈叉，美國(guó)銀行股短暫反彈之后再次下跌，說(shuō)明歐美銀行危機(jī)仍未消除。國(guó)內(nèi)雖有復(fù)蘇跡象，但并未有太多超預(yù)期的地方。
產(chǎn)業(yè)層面，三月以來(lái)成材表需向好，但本周去庫(kù)速度放緩。焦煤供需偏寬松，焦炭供需偏緊，焦炭相對(duì)強(qiáng)于焦煤。
但這也只能推導(dǎo)出焦炭強(qiáng)于焦煤，因?yàn)榻姑赫w驅(qū)動(dòng)向下，從成本端對(duì)焦炭有所拖累，焦炭絕對(duì)價(jià)格方向不好判斷。
三、技術(shù)分析
JM05合約目前已經(jīng)調(diào)整至春節(jié)以來(lái)的密集成交區(qū)1775點(diǎn)，目前距離1775點(diǎn)僅有2%左右的空間。從指數(shù)的持倉(cāng)來(lái)看，目前焦煤品種總體持倉(cāng)量已經(jīng)回到1月時(shí)的低點(diǎn)，前期獲利多頭已經(jīng)完成撤退。
因此，無(wú)論是從價(jià)格成交還是持倉(cāng)來(lái)看，JM05合約短期繼續(xù)下行空間有限。
可觀察支撐位是否支撐有效，若支撐有效則可等待后續(xù)逢高空機(jī)會(huì)。若盤面強(qiáng)勢(shì)突破前期支撐位，則空單可繼續(xù)持有。
四、投資建議
建議JM5-9反套繼續(xù)持有，多05煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有, JM05空單繼續(xù)持有。關(guān)注煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、粗鋼限產(chǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）等因素。
【信達(dá)期貨研究所】
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