上周原油價格整體呈現(xiàn)反彈，上周五油價急跌后反彈，其中WTI主力合約收盤在69.2美元/桶，周度漲幅為4.31%；布倫特主力合約收盤在74.61美元/桶，周度漲幅為2.88%；SC夜盤收盤在502.1元/桶。
歐美銀行流動性危機暫未進一步擴散，歐央行及美聯(lián)儲加息幅度均符合預(yù)期，而隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖，海外出行需求明顯回升，因此原油價格迎來反彈。
從影響原油價格的事件來看，美國能源部長稱今年很難在70美元/桶的區(qū)間填補石油儲備，美國的石油儲備需要幾年時間才能重新填滿。美國可能延緩石油戰(zhàn)略儲備收儲，并釋放2600萬桶戰(zhàn)略石油庫存的可能性加劇市場對于供應(yīng)端過剩的擔憂。
(相關(guān)資料圖)
從原油市場的供需平衡表來看，4月、5月或?qū)⒚媾R100萬桶/日的過剩，從3月到6月期間，俄羅斯原油產(chǎn)量將保持在每日970萬桶，即在2月產(chǎn)量的1020萬桶/日的基礎(chǔ)上下降50萬桶，階段來看供應(yīng)面仍存在兌現(xiàn)不及預(yù)期的情況。
未來展望：
1、俄烏春季戰(zhàn)事加劇，地緣風險溢價有回歸的可能性。
2、關(guān)注供應(yīng)擾動落地情況：OPEC供應(yīng)預(yù)期持穩(wěn)而美國供應(yīng)逐步恢復(fù)，俄羅斯將50萬桶/日減產(chǎn)延續(xù)至6月末，但整體減量仍然偏低。
3、海內(nèi)外需求有所分化，但海外出行需求恢復(fù)良好：國內(nèi)出行活動恢復(fù)良好，需求反彈較為強勢，海外需求進入旺季，關(guān)注成品油去庫季海外需求反彈力度。
4、二季度基本面略微供大于求，而宏觀風險升溫，預(yù)計油價震蕩探底。
關(guān)注焦點：
供應(yīng)端，關(guān)注俄羅斯反制措施與俄油實際減量；
需求端，關(guān)注國內(nèi)需求恢復(fù)進展。
宏觀端：關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策與歐美宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
階段來看，目前基本面整體泛善可陳令油價底部區(qū)間震蕩運行為主。值得關(guān)注的下行風險點仍是宏觀預(yù)期的進一步走弱帶動需求下行，進來令油價承壓。
操作建議：
中期仍然建議以區(qū)間震蕩思路為主，短期建議可考慮逢高做空，SC2305參考運行區(qū)間480-530元/桶。
風險因素：
下行風險：伊核協(xié)議加速達成；國內(nèi)需求恢復(fù)速度偏慢。
上行風險：俄羅斯采取激進反制措施；OPEC+達成新減產(chǎn)協(xié)議。
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