上周原油價(jià)格整體呈現(xiàn)反彈，上周五油價(jià)急跌后反彈，其中WTI主力合約收盤在69.2美元/桶，周度漲幅為4.31%；布倫特主力合約收盤在74.61美元/桶，周度漲幅為2.88%；SC夜盤收盤在502.1元/桶。
歐美銀行流動(dòng)性危機(jī)暫未進(jìn)一步擴(kuò)散，歐央行及美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度均符合預(yù)期，而隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖，海外出行需求明顯回升，因此原油價(jià)格迎來反彈。
從影響原油價(jià)格的事件來看，美國能源部長稱今年很難在70美元/桶的區(qū)間填補(bǔ)石油儲(chǔ)備，美國的石油儲(chǔ)備需要幾年時(shí)間才能重新填滿。美國可能延緩石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備收儲(chǔ)，并釋放2600萬桶戰(zhàn)略石油庫存的可能性加劇市場對(duì)于供應(yīng)端過剩的擔(dān)憂。
(相關(guān)資料圖)
從原油市場的供需平衡表來看，4月、5月或?qū)⒚媾R100萬桶/日的過剩，從3月到6月期間，俄羅斯原油產(chǎn)量將保持在每日970萬桶，即在2月產(chǎn)量的1020萬桶/日的基礎(chǔ)上下降50萬桶，階段來看供應(yīng)面仍存在兌現(xiàn)不及預(yù)期的情況。
未來展望：
1、俄烏春季戰(zhàn)事加劇，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有回歸的可能性。
2、關(guān)注供應(yīng)擾動(dòng)落地情況：OPEC供應(yīng)預(yù)期持穩(wěn)而美國供應(yīng)逐步恢復(fù)，俄羅斯將50萬桶/日減產(chǎn)延續(xù)至6月末，但整體減量仍然偏低。
3、海內(nèi)外需求有所分化，但海外出行需求恢復(fù)良好：國內(nèi)出行活動(dòng)恢復(fù)良好，需求反彈較為強(qiáng)勢，海外需求進(jìn)入旺季，關(guān)注成品油去庫季海外需求反彈力度。
4、二季度基本面略微供大于求，而宏觀風(fēng)險(xiǎn)升溫，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩探底。
關(guān)注焦點(diǎn)：
供應(yīng)端，關(guān)注俄羅斯反制措施與俄油實(shí)際減量；
需求端，關(guān)注國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)展。
宏觀端：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與歐美宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
階段來看，目前基本面整體泛善可陳令油價(jià)底部區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。值得關(guān)注的下行風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍是宏觀預(yù)期的進(jìn)一步走弱帶動(dòng)需求下行，進(jìn)來令油價(jià)承壓。
操作建議：
中期仍然建議以區(qū)間震蕩思路為主，短期建議可考慮逢高做空，SC2305參考運(yùn)行區(qū)間480-530元/桶。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
下行風(fēng)險(xiǎn)：伊核協(xié)議加速達(dá)成；國內(nèi)需求恢復(fù)速度偏慢。
上行風(fēng)險(xiǎn)：俄羅斯采取激進(jìn)反制措施；OPEC+達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議。
免責(zé)聲明：
以上分析觀點(diǎn)均僅供參考，本人對(duì)分析觀點(diǎn)準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，本文不構(gòu)成投資建議/買賣方向。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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