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近期海外和國內(nèi)節(jié)奏：在美聯(lián)儲殺需求控通脹的模式下，通脹控制需要從商品端傳導到服務端，商品總需求回落成為美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的必要條件，而國內(nèi)方面，預計將由主動去庫周期轉(zhuǎn)向為被動去庫周期，建議國內(nèi)商品逢低做多為主，節(jié)奏上關注基建和保交樓對于黑色、建材、鋁材的支撐。 黑色方面，關注玻璃、螺紋等買入機會。2月信貸數(shù)據(jù)再超預期，對旺季需求形成支撐。地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，但二手房改善更加明顯，短期玻璃、PVC等地產(chǎn)后周期商品需求預期走強。前期成材需求走弱，疊加發(fā)改委調(diào)控礦價，整體做多情緒受到打壓，但整體強預期并未明顯變化，短期可關注玻璃、螺紋等回調(diào)后的買入機會。 有色方面，海外風險事件沖擊充分消化，疊加國內(nèi)需求持續(xù)改善，短期關注鋁等低買機會。 原油方面，反彈沽空機會得到驗證承壓，后續(xù)可繼續(xù)關注逢高沽空機會。當前美國原油繼續(xù)累庫，但成品油持續(xù)去庫顯示需求持續(xù)改善。前期金融風險使美國經(jīng)濟加速回落，同時美國出行需求不及預期，原油出現(xiàn)累庫，因此價格持續(xù)承壓。后續(xù)繼續(xù)關注逢高沽空機會，77-80美元附近即可操作。 化工方面，目前國內(nèi)需求邊際改善，聚酯消費也有改善，疊加PTA原料端PX提供較強支撐，短期PTA或維持強勢。策略上，我們不建議追多，目前寬松格局并未改變，疊加聚酯開工頂部增加PTA累庫風險，建議關注PX走弱帶來的做空機會。 貴金屬方面，未來市場交易的不確定性點則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。我們預計利率高點時間將會延長，并非如市場預期下半年立刻加息這主要是基于通脹結構問題的考慮，預計服務業(yè)通脹回落需要時間，最早也要在三四季度，因此黃金價格在2000元/盎司以上面對阻力。我們建議低位節(jié)點買入持有，而不建議繼續(xù)追多，加倉時間點關注下月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)時間節(jié)點，金價支撐價位1850-1900美元/盎司，銀價21美元/盎司。
以上分析及策略僅供參考，不作為入市依據(jù)
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