北京時(shí)間23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，此次加息是自去年3月加息周期啟動(dòng)以來(lái)的第9次，美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間目前已升至4.75％-5％，是2007年9月以來(lái)的最高水平。
(資料圖片)
聲明發(fā)布后，投資者顯然對(duì)鮑威爾的這一決策并不買賬，美股三大指數(shù)均大幅下跌。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日收盤，道指收跌1.63％，報(bào)32030.11點(diǎn)；納指收跌1.60％，報(bào)11669.96點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收跌1.65％，報(bào)3936.97點(diǎn)。
美國(guó)前勞工部長(zhǎng)羅伯特·賴克更是在當(dāng)天警告，美聯(lián)儲(chǔ)此舉是在“玩火”，再次加息的舉措將導(dǎo)致美國(guó)陷入“金融混亂”。
那么，究竟該如何看待美聯(lián)儲(chǔ)的此次加息呢？
毋庸置疑，美聯(lián)儲(chǔ)此次的決策還是將控制通脹視為了核心使命。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年2月美國(guó)CPI及核心CPI的同比增速仍在6％和5.5％，距離2％的目標(biāo)仍有距離。同時(shí)在本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年P(guān)CE和核心PEC增速分別為3.3％、3.6％，較去年12月預(yù)測(cè)值分別上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)、0.1個(gè)百分點(diǎn)。由此不難看出，美國(guó)的通脹壓力依舊突出。
從最新的就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，情況也不算很理想。2023年2月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)31.1萬(wàn)人，環(huán)比增長(zhǎng)0.2％；失業(yè)率3.60％，較上月增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。
這樣來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的決策似乎在情理之中，但不少投資者則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息或進(jìn)一步加劇銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)恐慌情緒，令銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)惡化。
背后的邏輯很簡(jiǎn)單。美聯(lián)儲(chǔ)此前的持續(xù)加息令美債收益率快速飆升，金融機(jī)構(gòu)在低利率環(huán)境下購(gòu)買的美債資產(chǎn)價(jià)格跳水，部門銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題凸顯。加之高利率、高收益刺激了儲(chǔ)戶擠兌提現(xiàn)，銀行體系流動(dòng)性加速惡化。在硅谷銀行、Signature Bank接連爆雷后，這一危險(xiǎn)變得更加突出。摩根大通發(fā)布的最新流動(dòng)性報(bào)告顯示，在硅谷銀行關(guān)閉后的一周內(nèi)，大量?jī)?chǔ)戶陷入恐慌，美國(guó)銀行業(yè)損失了近5500億美元存款。
當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)也因?yàn)榇舜毋y行業(yè)的危機(jī)轉(zhuǎn)變了自己對(duì)于加息的態(tài)度。在此次的政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)刪除了“持續(xù)加息將可能是合適的”這一自2022年3月16日起就一直存在的措辭，并增加“最近的事態(tài)發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹造成壓力”的提法。
同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將2023-2025年美國(guó)GDP增速調(diào)降為0.4％、1.2％和1.9％，較去年12月份預(yù)測(cè)值分別調(diào)降0.1個(gè)百分點(diǎn)、調(diào)降0.4個(gè)百分點(diǎn)和調(diào)增0.1個(gè)百分點(diǎn)。
由此不難看出銀行業(yè)危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的疊加影響，可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)更早結(jié)束其加息政策。
中財(cái)期貨表示，在持續(xù)加息下，美國(guó)硅谷銀行意外爆雷，金融穩(wěn)定再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期反轉(zhuǎn)，歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)四次降息周期中，有三次的引發(fā)點(diǎn)都是維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，目前加息可以抑制通脹、挽救經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)加劇銀行業(yè)的爆雷，所以美聯(lián)儲(chǔ)的加息終點(diǎn)或?qū)⑻崆芭R近。但美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有在當(dāng)前的位置給出更過(guò)的寬松指引，一方面也是因?yàn)楫?dāng)前通脹還沒(méi)有回到讓美聯(lián)儲(chǔ)比較舒服的位置、同時(shí)銀行問(wèn)題也并非一直在螺旋向下。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的中間路線，如果遇到更大的風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，依然有可能及時(shí)提供政策支持，包括根據(jù)信貸緊縮的程度和持續(xù)時(shí)間，來(lái)決定加息的高度和持續(xù)時(shí)間等。但在此之前，過(guò)多的降息預(yù)期可能也沒(méi)有必要。本輪銀行危機(jī)似乎并未過(guò)多影響美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的“主旋律”，市場(chǎng)不宜過(guò)度押注年內(nèi)大幅降息的可能性。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
關(guān)鍵詞：
