現(xiàn)貨價(jià)格
昨日LME銅在日盤休市后，上漲200美元，導(dǎo)致滬銅晚間跳空高開，一度沖上68390元/噸，在此情況下，今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)直接上調(diào)510元/噸，報(bào)價(jià)區(qū)間在68130-68250元/噸，下游工廠面對(duì)高價(jià)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)的意愿不強(qiáng)，盡管今日現(xiàn)貨升水強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但從年后的升貼水?dāng)?shù)據(jù)來(lái)看，后市可能這個(gè)價(jià)差會(huì)進(jìn)一步的拉大。
宏觀方面
【資料圖】
市場(chǎng)對(duì)海外銀行風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂暫緩，但歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件尚未結(jié)束。除了歐美銀行債券虧損引發(fā)商業(yè)銀行擠兌危機(jī)外，也應(yīng)該去關(guān)注銀行業(yè)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)敞口。隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息導(dǎo)致借貸成本飆升，商業(yè)地產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)上升，尤其是目前歐美銀行業(yè)正在遭受流動(dòng)性危機(jī)下，對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)將是個(gè)“定時(shí)炸彈”。后續(xù)或仍有沖擊銅價(jià)走勢(shì)的可能。
產(chǎn)業(yè)方面
上游供應(yīng)：礦場(chǎng)干擾基本接觸。隨著秘魯抗議活動(dòng)的放緩，礦山運(yùn)營(yíng)正在恢復(fù)負(fù)荷生產(chǎn)。第一量子旗下銅礦也于3月9日啟動(dòng)港口發(fā)運(yùn)，礦端利多因素消退。
產(chǎn)量方面、2月份我國(guó)電解銅產(chǎn)量同比、環(huán)比均有明顯增加且高于預(yù)期，即便3月份有檢修計(jì)劃的冶煉廠，在產(chǎn)量回暖及庫(kù)存充足的情況下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量受損不會(huì)太嚴(yán)重。
庫(kù)存方面、LME銅庫(kù)存逐步恢復(fù)，1月份，年關(guān)期，下游加工企業(yè)陸續(xù)放假，上游按部就班生產(chǎn)做庫(kù)存，中游貿(mào)易采購(gòu)，也就出現(xiàn)了1月份庫(kù)存大幅增加的局面。但隨著年后開工，疫情優(yōu)化，下游需求稍有復(fù)蘇，采購(gòu)需求增加，出庫(kù)速度較快。隨著二季度冶煉廠集中檢修，對(duì)二季度的銅價(jià)帶來(lái)一個(gè)支撐作用。
需求方面、終端消費(fèi)環(huán)節(jié)較以往整體有所回暖。鋼材產(chǎn)量較以往有所增加。發(fā)電設(shè)備的產(chǎn)量達(dá)到了一個(gè)新高，后續(xù)關(guān)注國(guó)家電網(wǎng)投資預(yù)算下，電力設(shè)備的需求情況。汽車在購(gòu)置稅及新能源補(bǔ)貼紅利退潮后，表現(xiàn)一般。而冷柜隨著更換周期長(zhǎng)，需求表現(xiàn)較為弱勢(shì)。
綜上所述
宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍是個(gè)不確定的風(fēng)險(xiǎn)、歐美銀行危機(jī)產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，依然影響著大宗商品的走勢(shì)。
從上游的產(chǎn)能復(fù)蘇來(lái)看，后期供應(yīng)逐步增加，會(huì)直接影響并且壓制銅價(jià)上漲的空間、而中游來(lái)看，冶煉廠集體檢修即將來(lái)臨，對(duì)于二季度的銅價(jià)起到了托盤的作用。
庫(kù)存數(shù)據(jù)，在二季度或成為焦點(diǎn)，若上游近期產(chǎn)量增加，而下游需求依然疲憊，就會(huì)呈現(xiàn)累庫(kù)的情況，若二季度需求疲憊，冶煉廠集體檢修，庫(kù)存數(shù)據(jù)仍能維持二季度的需求，那檢修所帶來(lái)的支撐則進(jìn)一步消弱。
下游需求相對(duì)處于疲憊的狀態(tài)，主要還是要關(guān)注國(guó)家電網(wǎng)在年度預(yù)算中，對(duì)于2023年電力設(shè)備是否會(huì)加大投資力度。其次是新能源車的迭代更換。
注意事項(xiàng)：美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐美銀行危機(jī)、二季度冶煉廠集體檢修、產(chǎn)量復(fù)蘇。
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