摘要：鎳海內(nèi)外低庫(kù)存始終會(huì)使得鎳價(jià)很難流暢下跌，鎳豆交割的消息也沒(méi)有進(jìn)一步的確認(rèn)，LME方面對(duì)于二級(jí)鎳交易的推進(jìn)進(jìn)度未知。
(資料圖)
一、熱點(diǎn)新聞解讀
1.1 俄媒：2022年俄羅斯的鎳出口呈現(xiàn)最大增長(zhǎng)
據(jù)《俄羅斯商業(yè)咨詢》（RBC）報(bào)道，俄羅斯三種商品--鎳、化肥和礦物燃料的出口呈現(xiàn)出一年來(lái)的最大增長(zhǎng)。
根據(jù)其信息圖，俄羅斯在2022年出口了價(jià)值58億美元的鎳和鎳產(chǎn)品，比2021年增長(zhǎng)了190%。俄羅斯還出口了價(jià)值3837億美元的礦物燃料，增長(zhǎng)42.8%。2022年，降幅最大的是地面運(yùn)輸工具（41.5%），家具（32.2%）和貴金屬（28.8%）。
1.2 瑞銀集團(tuán)收購(gòu)瑞信，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入靜默期。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)有色板塊壓力較大。
瑞士聯(lián)邦政府19日宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團(tuán)收購(gòu)。這筆交易將創(chuàng)建一個(gè)擁有超過(guò)5萬(wàn)億美元投資資產(chǎn)的公司。
美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入靜默期，宏觀暫時(shí)沒(méi)有消息變化。但硅谷銀行倒閉的影響開(kāi)始蔓延，上周侵襲了瑞士信貸銀行，之后又席卷了第一共和銀行。
雖然通過(guò)發(fā)行股票籌集資金將使該銀行能夠加強(qiáng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并增強(qiáng)其處理虧損的能力，但對(duì)于全球貨幣流動(dòng)性來(lái)說(shuō)依然是極大的打擊。
一系列事件讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，預(yù)計(jì)對(duì)有色板塊壓力較大。
1.3 倉(cāng)庫(kù)鎳塊變石頭？LME亞洲鎳交易推遲一周恢復(fù)。
LME當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日發(fā)布公告稱，LME許可的一家倉(cāng)儲(chǔ)公司存放的部分實(shí)物鎳不符合合約規(guī)格要求，涉事的9個(gè)倉(cāng)單無(wú)法交割。這一披露將再次打擊市場(chǎng)對(duì)這個(gè)陷入困境的交易所的信心。
該事件涉及約54噸實(shí)物鎳。按目前的LME鎳價(jià)計(jì)算，涉事實(shí)物鎳的總價(jià)值約為127萬(wàn)美元，約合人民幣875萬(wàn)元。
受該事件影響，LME決定將鎳市場(chǎng)亞洲時(shí)段交易的恢復(fù)時(shí)間從2023年3月20日（星期一）推遲到2023年3月27日（星期一）。
該事件或?qū)⒁疰囆》氖袌?chǎng)反彈。
二、鎳產(chǎn)業(yè)鏈分析
基本面上，鎳礦到岸價(jià)格全面下降，從季節(jié)性來(lái)看，4月中旬左右雨季就將接近尾聲，不排除盤面提前交易鎳礦轉(zhuǎn)松的可能。
鎳鐵之后依然在長(zhǎng)期產(chǎn)能釋放的周期中，國(guó)內(nèi)又有復(fù)蘇，總體來(lái)看明確轉(zhuǎn)松。三元電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)尚未更新，但三元前驅(qū)體和材料產(chǎn)量還在增長(zhǎng)，下游需求尚可。
但原料硫酸鎳供應(yīng)繞開(kāi)電解鎳，對(duì)鎳板需求不強(qiáng)。下游不銹鋼快速去庫(kù)，但走的是主動(dòng)去庫(kù)的路子，即降價(jià)促銷，并非下游需求好轉(zhuǎn)。
華南某不銹鋼廠宣布對(duì)無(wú)錫和佛山市場(chǎng)的各品種銷售價(jià)格暫時(shí)不進(jìn)行管控，價(jià)格由各公司自行協(xié)商。顯然現(xiàn)貨廠家對(duì)于未來(lái)需求也不看好。
可見(jiàn)低利潤(rùn)為市場(chǎng)懲罰的結(jié)果，并不能作為價(jià)格支撐的強(qiáng)力因素，更何況在鎳鐵價(jià)格下降后，成本支撐再次減弱。利潤(rùn)減基差的模型估值已經(jīng)明確下降，但盤面價(jià)格還未向其靠攏，下跌仍有空間。
總體來(lái)看，鎳和不銹鋼皆偏弱。
LME庫(kù)存鎳塊變成石頭或?qū)⒁鹦》氖袌?chǎng)反彈；不銹鋼庫(kù)存過(guò)高，主動(dòng)去庫(kù)的過(guò)程或?qū)е聨?kù)存快速下降，會(huì)使價(jià)格波動(dòng)加大。
鎳海內(nèi)外低庫(kù)存始終會(huì)使得鎳價(jià)很難流暢下跌，鎳豆交割的消息也沒(méi)有進(jìn)一步的確認(rèn)，LME方面對(duì)于二級(jí)鎳交易的推進(jìn)進(jìn)度未知。
周度市場(chǎng)漲跌幅回顧
三、投資建議
鎳、不銹鋼空單繼續(xù)持有，但須設(shè)好止盈，在宏觀壓力減弱之下控制好回撤。電解鎳?yán)^續(xù)持空但須設(shè)好止損控制回撤。
【信達(dá)期貨研究所】
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