■股指：股指市場放量調(diào)整
1.外部方面:在瑞士政府策劃瑞銀強制收購瑞士信貸后，投資者對銀行業(yè)危機的緩解抱有希望。截止收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.2%，納斯達克指數(shù)漲0.39%，標普500指數(shù)漲0.89%。
(相關(guān)資料圖)
2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體沖高回落。日成交額進一步放量，突破1.1萬億成交額規(guī)模。漲跌比一般，僅1800余家公司上漲。北向資金小幅流入，凈流入16余億元。行業(yè)概念方面，貴金屬行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬銅：振幅加大，向下突破，可適量追空
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67580元/噸(+315元/噸）。
2.利潤:進口利潤-108.21
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+80（-50）
4.庫存:上期所銅庫存182341噸(-32631噸)，LME銅庫存76925噸+2225噸）。
5.總結(jié)：加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，打破了67500-70300區(qū)間運行，多單以下沿為止損退出，并以此下沿少量翻空，不追空。
■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22680元/噸(+200元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-1759.1元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水10，前值0
4.庫存:上期所鋅庫存113537噸(-10357噸)，Lme鋅庫存37375噸（-350噸)。
5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹，供應(yīng)增加確定性變強，節(jié)后需求預(yù)期回升強烈，且實際需求偏強。宏觀驅(qū)動下破下沿，空單以22500-23000為止損入場，不殺跌，多單必須止損。
■工業(yè)硅：
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為16800元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為16300元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為17650元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價格為16080元/噸，相比前值下跌95元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為220元/噸，相比前值上漲40元/噸；
4.庫存：截至3-17，工業(yè)硅社會庫存為12.5萬噸，相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為1.9萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為6.7萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；
5.利潤：截至2-28，上海有色全國553#平均成本為16890.5元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為495元/噸；
6.總結(jié)：當前宏觀利空明顯，基本面供強需弱使得硅價向下破位，轉(zhuǎn)而尋求更強力的成本支撐。預(yù)計當前下跌勢頭仍未止住，在新疆地區(qū)成本價基礎(chǔ)上給予1000元/噸的合理利潤空間，在15000-15500元/噸或有較強支撐，反彈需等待終端行業(yè)響應(yīng)，目前暫未觀察到反彈動力。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4320元/噸。
基差：123，對照上海螺紋三級抗震20mm。
月間價差：主力合約-次主力合約：63
庫存：螺紋廠庫281.17萬噸，較上周減少16.18萬噸，降幅5.44%，螺紋社庫858.51萬噸，較上周減少30.02萬噸，降幅3.38%；
表需：螺紋表需350.13萬噸，較上周減少6.72萬噸，降幅1.88%
基本面：周末降準利好刺激，疊加上周四公布庫存數(shù)據(jù)降庫情況趨勢尚存，本周受到宏觀面刺激概率偏大，預(yù)計后市或震蕩運行，大幅下跌難度較大。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價982元/噸。
基差：101，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價差：主力合約-次主力合約：67
基本面：下游需求較為堅挺，港口庫存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。
■焦煤、焦炭：焦炭成本支撐松動
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2450元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2310元/噸（0），日照港準一級冶金焦2650元/噸（20）；
2.基差：JM01基差516.5元/噸（11），J01基差-116元/噸（18.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.54%（0.31%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.82%（0.09%），247家鋼廠高爐開工率82.29%（0.29%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸（1.11）；
4.供給：洗煤廠開工率73.43%（0.28%），精煤產(chǎn)量61.085萬噸（0.40）；
5.庫存：焦煤總庫存2193.82噸（0.16），獨立焦化廠焦煤庫存993.96噸（8.35），可用天數(shù)11.22噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存817.2噸（-12.25），可用天數(shù)13.05噸（-0.21）；焦炭總庫存944.13噸（-15.89），230家獨立焦化廠焦炭庫存67.1噸（-0.40），可用天數(shù)11.62噸（0.07），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存658.13噸（-9.74），可用天數(shù)12.46噸（-0.41）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤27元/噸（17），螺紋鋼高爐利潤-40.34元/噸（-15.56），螺紋鋼電爐利潤-48.07元/噸（47.42）；
7.總結(jié)：終端復(fù)蘇數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游謹慎補庫，焦炭面臨成本支撐松動，期、現(xiàn)貨均有不同程度的下滑，焦鋼博弈仍在繼續(xù)，預(yù)計短期內(nèi)雙焦盤面延續(xù)震蕩走勢。
■PTA:PX裝置意外降負推漲PTA
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6085元/噸現(xiàn)款自提 (+330）；江浙市場現(xiàn)貨報價6130-6140元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+185(+40)。
3.庫存：社會庫存萬噸。
4.成本：PX（CFR臺灣）1073美元/噸(+26)。
5.供給：PTA負荷80.7%。
6.裝置變動：暫無。
7.PTA加工費: 512元/噸（+223）。
8.總結(jié):上周PTA負荷不斷提升，供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松預(yù)計去庫幅度不斷縮窄。成本端PX裝置周末意外故障降負，供應(yīng)緊張加劇，PTA在利多消息刺激下強勢大漲，油價尾盤有所回調(diào)，PTA小幅回落。聚酯負荷高位維持，需求端支撐維持。
■MEG：港口庫存高位，弱勢維持
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4063元/噸（+35）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4070元/噸（+25）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4175元/噸（+5）。
2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -20（+10）。
3.庫存：MEG華東港口庫存110.3萬噸。
4.總負荷：61.23%；煤制負荷：57.17%。
5.裝置變動：內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日催化劑清洗結(jié)束，負荷提升至8-9成附近；該裝置前期于2月上旬降負檢修。
6.總結(jié)：收宏觀氛圍帶動，EG有所回暖，但港口庫存高位，供應(yīng)寬松預(yù)期不改。油價下行帶動EG跟隨校服回調(diào)，預(yù)計近期仍以偏弱震蕩為主。
■橡膠：延續(xù)累庫，膠價承壓
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11275元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13350
元/噸（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-380元/噸(+20）。
3.庫存：截至2023年3月19日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量61.35萬噸，較上期增加1.28萬噸，環(huán)比增幅2.13%。
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為52.54%，環(huán)比-6.18%，同比-12.39%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為47.42%，環(huán)比-7.94%，同比-16.14%。
5.總結(jié):全球處于供應(yīng)季節(jié)性縮減周期，原料價格堅挺支撐膠價。庫存持續(xù)增加，宏觀氛圍偏空下膠價下行但空間有限。輪胎廠開工仍舊高位維持，訂單尚可。關(guān)注近期宏觀方面的消息擾動。
■PP：貿(mào)易商心態(tài)變動不大
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7560元/噸（+10）。
2.基差：PP01基差57（+67）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81.5萬噸（+3.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商心態(tài)變動不大，多根據(jù)自身庫存隨行出貨為主，報盤整理，下游短期訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)，入市采購謹慎，市場成交一般。盤面價格已經(jīng)大幅跌破估值下邊際華東及山東粉料加工成本，粒粉價差持續(xù)倒掛，周五因PP出現(xiàn)止跌小幅反彈修復(fù)至70元/噸附近，但仍大幅低于合理水平，估值水平不高。估值的判斷還是脫離供需給出的大的方向，與供需判斷的大方向一致時可能是操作行情反轉(zhuǎn)的機會，但與供需判斷的大方向相反時，可能只是價格順供需大方向運行的一個中繼。
■塑料：下游工廠采購意向一般
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+50）。
2.基差：L01基差155（+85）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81.5萬噸（+3.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，現(xiàn)貨市場交易活動謹慎，貿(mào)易商多隨行報盤，部分價格漲跌互現(xiàn)，下游工廠采購意向一般，成交商談為主。目前現(xiàn)實供需并未完全走壞，偏低的估值可能會給到操作行情反轉(zhuǎn)向上的機會，但考慮到目前海外宏觀環(huán)境的不確定性，如果出現(xiàn)系統(tǒng)性風險將會徹底扭轉(zhuǎn)目前供需的判斷，所以我們建議多單暫緩入場，再觀察下周聯(lián)儲的反應(yīng)。品種間強弱來看，相對受海外情緒影響更大的原油來說，塑料表現(xiàn)更為抗跌，油化工利潤得到明顯修復(fù)，但利潤的修復(fù)也會帶來供應(yīng)的抬升，反過來限制利潤的修復(fù)。
■原油：近端月差表現(xiàn)平穩(wěn)
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格72.32美元/桶（-0.81），OPEC一攬子原油價格72.16美元/桶（-1.02）。
2.總結(jié)：近期盤面下跌更多還是在交易海外宏觀情緒，就原油現(xiàn)實供需情況并未明顯走差，相應(yīng)的可以看到在盤面一路走弱的同時，近端月差表現(xiàn)平穩(wěn)，下游成品油利潤出現(xiàn)擴張。宏觀層面，目前相對主流的觀點普遍認為，無論是美國硅谷銀行，還是歐洲瑞士信貸的情況，都有一定特殊性，并不具備普遍性，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性不大。
■棕櫚油/菜油：國際豆棕差持續(xù)走弱
1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7880（-160），廣州7800（-150）；張家港四級菜油9290（-80）。
2.基差：5月，菜油張家港534（0），棕櫚油廣州100（-98）。
3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1010美元/噸（-12.5），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 952.5美元/噸（-17.5）；4月船期加拿大進口菜油C&F價格1320美元/噸（0），6月船期C&F價格1270美元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 643美元/噸（-5）；美元兌人民幣6.87（-0.01）。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降29.08%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降29.06%，出油率環(huán)比下降0.19%。
5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為939,379噸，比上月同期的784,105噸提高19.8%。
6.庫存：上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示， 截至3月17日國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存為100.63萬噸，較上周的減少0.94萬噸。
7.總結(jié)：目前國際豆棕差持續(xù)走縮，可能繼續(xù)對棕櫚需求形成抑制。本周聯(lián)儲將開3月議息會議，關(guān)注宏觀指引。產(chǎn)地價格繼續(xù)回落預(yù)計仍有向下空間。近一周國內(nèi)棕櫚油需求有所回暖，菜油成交依舊零星。棕櫚油庫存高位小降，菜油庫存小降。國內(nèi)菜油較歐洲菜油進口利潤倒掛不深，且受供應(yīng)充足與國際菜籽持續(xù)下跌影響，預(yù)計更為弱勢。菜棕價差做縮余下頭寸或可繼續(xù)持有。
■菜粕：部分地區(qū)現(xiàn)貨價跌破3000
1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨2960（-60）。
2.基差：5月基差43（-25）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 643美元/噸（-5）；美元兌人民幣6.87（-0.01）菜籽進口成本繼續(xù)下降。
4.供應(yīng)：第11周，菜粕產(chǎn)量7.66萬噸，環(huán)比上周上升1.61萬噸。
5.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第11周末，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量為4.6萬噸，較上周減少1.6萬噸。
6.總結(jié)：國內(nèi)廣西地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價跌破3000。部分水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)有存塘現(xiàn)象，拖后水產(chǎn)投料需求。進口菜籽CNF升貼水仍有下降空間。預(yù)計3-5月進口菜籽到港仍足。粕類下游觀望情緒仍濃，低庫存下剛需補庫為主。未來隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進入旺季，單位蛋白性價比高亦將提振菜粕消費。加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加拿大正積極壓榨油菜籽并出口油粕，商業(yè)庫存降至同期偏低水平。由于進口菜籽價格持續(xù)走弱，向種植成本靠近，較國際大豆折價加深。豆菜粕價差做縮繼續(xù)持有，止損參考800。
■白糖:部分巴西糖廠開榨
1.現(xiàn)貨:南寧6210（0)元/噸，昆明6070(25)元/噸，倉單成本估計6186元/噸（12）
2.基差:南寧1月249；3月25；5月78；7月78；9月77；11月156
3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計只增加100萬噸配額。
4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。
5.進口：12月進口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。
6.庫存：2月455萬噸，繼續(xù)同比增加10萬噸。
7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，目前配額消耗殆盡，印度市場可能不會宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，等待巴西產(chǎn)季開榨。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量可能低于市場預(yù)期，消費反彈明顯，供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。
■棉花：宏觀風險發(fā)酵
1.現(xiàn)貨:新疆14720（-94）； CCIndex3218B 15226（-117）
2.基差:新疆1月335；3月335；5月740；7月675；9月535；11月390
3.生產(chǎn):USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，預(yù)計影響新產(chǎn)季棉花。
4.消費:國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷有所增加。
5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面12月進口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸。
6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游補庫完畢，下游開始明顯去庫。
7.總結(jié)：宏觀方面，歐美銀行引發(fā)流動性危機擔憂，引發(fā)棉價下跌風險。當前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計總體變化不大，但是需求整體不好，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運，當前下游開始去庫，需求邊際恢復(fù)。
■花生:主力油廠仍未入市
0.期貨：2304花生10298（-180)
1.現(xiàn)貨:油料米：9650
2.基差：4月：-648
3.供給：前期有較強挺價心理的持貨商開始松動。
4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。
5.進口：市場迎來進口米，但總量同比減少。
6.總結(jié)：當前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強，對價格造成壓力。
■玉米：矛盾不足，震蕩運行
1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2620（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進廠2830（-10），港口：錦州平倉2830（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長沙3000（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-13（-7）。
3.月間：C2305-C2309=39（5）。
4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2664（-6），進口利潤276（6）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為77%（+5%），較去年同期+1%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年11周（3月9日-3月15日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米133.02萬噸（-0.55）。
7.庫存：截至3月15日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量605.5萬噸（+13.9%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，飼料企業(yè)玉米平均庫存32.88天（+1.9%），較去年同期下跌16.06%。截至3月10日，北方四港玉米庫存共計278.6萬噸，周比+27.7萬噸（當周北方四港下海量共計10.2萬噸，周比-8萬噸）。注冊倉單量36286（-2427）手。
8.總結(jié)：余糧不足三成，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)有所收縮，但下游備貨充足，原料需求疲軟。進口利潤持續(xù)處于高位，抑制國內(nèi)玉米價格。整體來看國內(nèi)玉米市場矛盾不足，平穩(wěn)運行，價格延續(xù)震蕩態(tài)勢。
■生豬：5月合約失守16000
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南15200（0），遼寧15000（0），四川15200（0），湖南15200（-200），廣東16100（0）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.48（0.03）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-645（195）。
4.總結(jié)：當前國內(nèi)生豬市場整體依舊維持著供應(yīng)充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價格回落后低位弱勢運行。期貨價格向下擠升水，5月主力跌破16000。
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