【資料圖】
主要邏輯：1、供給方面：利潤穩(wěn)定，供應高位維持。純堿利潤高位維持下，開工生產(chǎn)相對穩(wěn)定。周內(nèi)裝置平穩(wěn)運行，預計產(chǎn)量后續(xù)高位維持，周產(chǎn)量61萬噸上下。 2、需求方面：重堿需求穩(wěn)定，關注輕堿需求指標。浮法冷修較少，短期計劃外大量冷修的可能性仍然偏低，光伏端仍有產(chǎn)線投產(chǎn)計劃，重堿需求穩(wěn)中有升。出口12月19.01萬噸，2月份國內(nèi)純堿價格提升，海內(nèi)外價差出口驅(qū)動走弱。玻璃廠純堿庫存天數(shù)較低，存在剛需，但不會主動大量補庫。輕堿端對高價堿或存一定抵制，關注后續(xù)輕堿表需。 3、庫存方面：下游補庫放緩，重堿小幅累庫。全國企業(yè)庫存27.95萬噸（+2.38），輕質(zhì)純堿庫存15.91萬噸（+0.62），重質(zhì)純堿12.04萬噸（+3）。 4、利潤方面：純堿現(xiàn)貨利潤處于高位。隆眾數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)堿法（雙噸）理論利潤1973元/噸；氨堿法理論利潤1100元/噸。 5、總體來看：純堿當前核心問題在于主動買盤不足，玻璃廠期待遠興投產(chǎn)，當前剛需拿貨，輕堿端需求尚未大幅修復，短期供需平衡。基本面較為健康，可能和強預期形成一定共振。但輕堿端需求仍存不確定性，關注出口以及輕堿表需，純堿后續(xù)上行驅(qū)動需看到產(chǎn)業(yè)進一步偏緊，遠興投產(chǎn)以前純堿或仍有進一步趨緊的可能。長期來看，供應端年中預期大幅增長，需求盡管仍有韌性，但遠期供需走松，長期利空因素仍存。 操作建議：區(qū)間操作 風險因素：下游需求不及預期，浮法玻璃冷修超預期（下行風險）；光伏超預期投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放受限（上行風險）
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）
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