美國(guó)投資大師、美國(guó)橡樹資本管理有限公司創(chuàng)始人霍華德·馬克斯，在它的傳世著作《投資中最重要的事》中有這樣一個(gè)觀點(diǎn)：“投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功！”
(資料圖)
今天分享給大家的這篇文章，希望能傳遞無(wú)數(shù)有經(jīng)驗(yàn)的交易員前輩們，都十分認(rèn)同的這個(gè)道理~
讓我們先從美國(guó)棒壇傳奇英雄的秘密說(shuō)起...
一、美國(guó)棒壇的傳奇英雄
第一個(gè)故事，來(lái)自美國(guó)棒壇傳奇英雄的秘密…...
傳奇棒球大聯(lián)盟球星Ted Williams，在1939～1960年的22年大聯(lián)盟生涯平均上壘率0.482，17度入選明星賽。他是大聯(lián)盟最后一次單季打擊率超過(guò)4成的打者，生涯最后一個(gè)打數(shù)是全壘打。
他是美國(guó)棒壇最偉大的傳奇英雄。他靠的是什么？
秘密就是他會(huì)把投手丟過(guò)來(lái)的位置，分成77格，然后堅(jiān)持只揮棒最甜的好球帶，壞球都PASS。
這個(gè)堅(jiān)持讓他成了棒壇傳奇。
然而，投資比打棒球更容易，因?yàn)槿绻裉煲粋€(gè)投資機(jī)會(huì)迎面而來(lái)，你看不懂就略過(guò)，并不會(huì)因?yàn)槁赃^(guò)了3個(gè)好球而被三振出局。你就算錯(cuò)過(guò)了10個(gè)好球，在第11個(gè)好球揮大棒，擊出全壘打，你一樣能享受甜美的果實(shí)。
二、為什么巴菲特堅(jiān)持不投資微軟？
第二個(gè)故事，為什么巴菲特堅(jiān)持不投資微軟？
巴菲特跟比爾蓋茲那么熟，形同父子，他不可能不知道蓋茲很厲害。但他還是堅(jiān)持不投資微軟，為什么？
因?yàn)樗淮_定微軟的獲利方式，會(huì)不會(huì)短時(shí)間內(nèi)忽然翻船。這不是老板很厲害就能力挽狂瀾的。
雖然他自己也知道這個(gè)機(jī)率可能微乎其微，但與其投資微軟，還是不如投資可口可樂(lè)來(lái)的令人安心?？煽诳蓸?lè)被翻盤的機(jī)率，遠(yuǎn)低于微軟，這件事 Richard Branson很清楚。
(注：Richard Branson，維京集團(tuán)創(chuàng)辦人，用創(chuàng)新方法在許多不同領(lǐng)域都大賺錢。在1990年代，創(chuàng)辦維京可樂(lè)，努力了10多年，試圖擊敗可口可樂(lè)，最后慘賠收?qǐng)?
而巴菲特投資了可口可樂(lè)將近30年，還原股息，已經(jīng)翻了20多倍(不是20%多，是2000%多！)，可口可樂(lè)的獲利，到現(xiàn)在都還在成長(zhǎng)。
三、投資是業(yè)余者游戲？
投資大師Howard Marks曾說(shuō)：投資是業(yè)余者游戲。
他的書中拿網(wǎng)球當(dāng)例子，你如果想當(dāng)個(gè)網(wǎng)球業(yè)余高手，你不需要學(xué)會(huì)納達(dá)爾的致命光速殺球，也不用學(xué)會(huì)費(fèi)德勒的犀利反手回?fù)?，你只需要把基本功練好，確保攻擊、防守都到達(dá)一定的水準(zhǔn)，并把失誤降到最低，等對(duì)手失誤就好了，這樣當(dāng)個(gè)業(yè)余冠軍就沒(méi)有問(wèn)題。
因?yàn)槲夷贻p很愛(ài)打籃球，這點(diǎn)跟我在籃球上的體悟是一樣的。
如果想要在業(yè)余比賽占優(yōu)勢(shì)，不需要練什么Stephen Curry的超大號(hào)三分或華麗過(guò)人，更不需要練Lebron James的暴力灌籃，只需要加強(qiáng)所有隊(duì)員的體力、防守能力、籃板能力、運(yùn)球、傳球，降低失誤的可能性，對(duì)手就會(huì)覺(jué)得你們很難纏了，因?yàn)閷?duì)手的得分會(huì)被你壓得很低。
而練這些基本功，比起練灌籃容易多了。
對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)，除非你立志當(dāng)投資大師，不然你根本不需要追求長(zhǎng)年復(fù)合報(bào)酬率20%。只要你認(rèn)真工作，量入為出，把存下來(lái)的錢用年復(fù)合報(bào)酬率 10%的方式滾動(dòng)，到了50歲，有個(gè)3千萬(wàn)養(yǎng)老不是問(wèn)題。
重點(diǎn)是：中間不能有大失??！
(不要以為總資產(chǎn)長(zhǎng)年復(fù)合報(bào)酬率10%很簡(jiǎn)單，這可是打敗大盤3%多。多數(shù)人因?yàn)橘I房子買保險(xiǎn)買定存，總資產(chǎn)報(bào)酬率又會(huì)被拉的更低)
Howard Marks在Google演講影片的40分38秒提到：一檔基金每年的績(jī)效，在100檔基金中，每年的排名在第27～47名，連續(xù)了14年，請(qǐng)問(wèn)這10幾年下來(lái)，這檔基金的總排名是第幾？
是第4名。
為什么？為什么不是平均值第37名？
代表其他那些曾經(jīng)在某些年創(chuàng)造高報(bào)酬的基金，在另外某些年都爛掉了。
如果某個(gè)方法能在某些年賺很多，卻在某些年會(huì)賠很慘，那有什么用？
假設(shè)我2015年賺50%，2016年賠50%，2017年再賺50%，2018年又賠 50%…這樣反復(fù)過(guò)了10年，到了2024年，我的100萬(wàn)會(huì)變成幾萬(wàn)？
是23.7萬(wàn)。
所以只要能在整個(gè)投資生涯過(guò)程中，不要有大失敗，好好拿到所有送分題，你一定能打敗9成的人。
巴菲特說(shuō)過(guò)，投資原則第一條是不要賠錢。投資原則第二條是不要忘記第一條。
你如果仔細(xì)看伯克希爾的績(jī)效，仔細(xì)看股災(zāi)的那幾年的凈值變化，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少，而非多頭賺得比別人多。光是這樣的差別，就讓他50年下來(lái)，報(bào)酬率打敗大盤100多倍！
投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功，從1965年～2014年，伯克希爾報(bào)酬率1826163%，大概1萬(wàn)8千倍，而S&P500只有11196%，大概112倍。
也就是說(shuō)，巴菲特?fù)碛械馁嶅X機(jī)器，幾乎都是每年扎扎實(shí)實(shí)的認(rèn)真賺錢，很少有巴菲特相中的機(jī)器，連續(xù)幾年衰退的。(還是有少數(shù)衰退的例子，例如百科全書，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)的興起而落沒(méi)，但人家也賺了很久，這些獲利都給巴菲特拿去押別的標(biāo)的了，算是功成身退)
巴菲特買的每個(gè)賺錢機(jī)器，幾乎都愈賺愈多錢。
四、結(jié)論
1、你不懂的商業(yè)模式，就算他聽起來(lái)未來(lái)有多美好，絕對(duì)不要碰。
特別小心新興產(chǎn)業(yè)，能在新領(lǐng)域稱霸的人通常都寥寥可數(shù)，除非是該領(lǐng)域的專家，否則我們很難事前知道誰(shuí)會(huì)勝出。9成的公司都會(huì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中成為輸家，最后都乖乖地去墳?zāi)估锾珊谩?/p>
2、只投資那些你很確定可以賺很久的商業(yè)模式。
3、只有賺的久還不夠，你要在這些確定可以賺很久的賺錢機(jī)器里面，精挑細(xì)選出幾個(gè)你認(rèn)為可以愈賺愈多，成長(zhǎng)率最高的那幾個(gè)機(jī)器。
至于要買的多分散？芒格說(shuō)，押3家最猛的公司就夠了，但他的心臟超大顆。巴菲特說(shuō)6家，或許他認(rèn)為只押3家，看錯(cuò)一次的代價(jià)還是太大。
其他大師分散的程度都不同，這跟每個(gè)人的個(gè)性差異有很大的關(guān)系，就看你心臟有多大顆，還有自己可以研究的程度有多深。
原則上研究愈深入，可以愈忍受波動(dòng)，你就能押的愈集中。我個(gè)人的作法是，當(dāng)我認(rèn)為A的潛在報(bào)酬率明顯比B高，B我是一股都買不下去，所以我的持股比較集中。
我已經(jīng)盡力說(shuō)的淺顯了，希望不要有人投資不懂的東西。
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