美國投資大師、美國橡樹資本管理有限公司創(chuàng)始人霍華德·馬克斯，在它的傳世著作《投資中最重要的事》中有這樣一個觀點：“投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功！”
(資料圖)
今天分享給大家的這篇文章，希望能傳遞無數(shù)有經(jīng)驗的交易員前輩們，都十分認(rèn)同的這個道理~
讓我們先從美國棒壇傳奇英雄的秘密說起...
一、美國棒壇的傳奇英雄
第一個故事，來自美國棒壇傳奇英雄的秘密…...
傳奇棒球大聯(lián)盟球星Ted Williams，在1939～1960年的22年大聯(lián)盟生涯平均上壘率0.482，17度入選明星賽。他是大聯(lián)盟最后一次單季打擊率超過4成的打者，生涯最后一個打數(shù)是全壘打。
他是美國棒壇最偉大的傳奇英雄。他靠的是什么？
秘密就是他會把投手丟過來的位置，分成77格，然后堅持只揮棒最甜的好球帶，壞球都PASS。
這個堅持讓他成了棒壇傳奇。
然而，投資比打棒球更容易，因為如果今天一個投資機會迎面而來，你看不懂就略過，并不會因為略過了3個好球而被三振出局。你就算錯過了10個好球，在第11個好球揮大棒，擊出全壘打，你一樣能享受甜美的果實。
二、為什么巴菲特堅持不投資微軟？
第二個故事，為什么巴菲特堅持不投資微軟？
巴菲特跟比爾蓋茲那么熟，形同父子，他不可能不知道蓋茲很厲害。但他還是堅持不投資微軟，為什么？
因為他不確定微軟的獲利方式，會不會短時間內(nèi)忽然翻船。這不是老板很厲害就能力挽狂瀾的。
雖然他自己也知道這個機率可能微乎其微，但與其投資微軟，還是不如投資可口可樂來的令人安心?？煽诳蓸繁环P的機率，遠(yuǎn)低于微軟，這件事 Richard Branson很清楚。
(注：Richard Branson，維京集團(tuán)創(chuàng)辦人，用創(chuàng)新方法在許多不同領(lǐng)域都大賺錢。在1990年代，創(chuàng)辦維京可樂，努力了10多年，試圖擊敗可口可樂，最后慘賠收場)
而巴菲特投資了可口可樂將近30年，還原股息，已經(jīng)翻了20多倍(不是20%多，是2000%多！)，可口可樂的獲利，到現(xiàn)在都還在成長。
三、投資是業(yè)余者游戲？
投資大師Howard Marks曾說：投資是業(yè)余者游戲。
他的書中拿網(wǎng)球當(dāng)例子，你如果想當(dāng)個網(wǎng)球業(yè)余高手，你不需要學(xué)會納達(dá)爾的致命光速殺球，也不用學(xué)會費德勒的犀利反手回?fù)?，你只需要把基本功練好，確保攻擊、防守都到達(dá)一定的水準(zhǔn)，并把失誤降到最低，等對手失誤就好了，這樣當(dāng)個業(yè)余冠軍就沒有問題。
因為我年輕很愛打籃球，這點跟我在籃球上的體悟是一樣的。
如果想要在業(yè)余比賽占優(yōu)勢，不需要練什么Stephen Curry的超大號三分或華麗過人，更不需要練Lebron James的暴力灌籃，只需要加強所有隊員的體力、防守能力、籃板能力、運球、傳球，降低失誤的可能性，對手就會覺得你們很難纏了，因為對手的得分會被你壓得很低。
而練這些基本功，比起練灌籃容易多了。
對多數(shù)人來說，除非你立志當(dāng)投資大師，不然你根本不需要追求長年復(fù)合報酬率20%。只要你認(rèn)真工作，量入為出，把存下來的錢用年復(fù)合報酬率 10%的方式滾動，到了50歲，有個3千萬養(yǎng)老不是問題。
重點是：中間不能有大失??！
(不要以為總資產(chǎn)長年復(fù)合報酬率10%很簡單，這可是打敗大盤3%多。多數(shù)人因為買房子買保險買定存，總資產(chǎn)報酬率又會被拉的更低)
Howard Marks在Google演講影片的40分38秒提到：一檔基金每年的績效，在100檔基金中，每年的排名在第27～47名，連續(xù)了14年，請問這10幾年下來，這檔基金的總排名是第幾？
是第4名。
為什么？為什么不是平均值第37名？
代表其他那些曾經(jīng)在某些年創(chuàng)造高報酬的基金，在另外某些年都爛掉了。
如果某個方法能在某些年賺很多，卻在某些年會賠很慘，那有什么用？
假設(shè)我2015年賺50%，2016年賠50%，2017年再賺50%，2018年又賠 50%…這樣反復(fù)過了10年，到了2024年，我的100萬會變成幾萬？
是23.7萬。
所以只要能在整個投資生涯過程中，不要有大失敗，好好拿到所有送分題，你一定能打敗9成的人。
巴菲特說過，投資原則第一條是不要賠錢。投資原則第二條是不要忘記第一條。
你如果仔細(xì)看伯克希爾的績效，仔細(xì)看股災(zāi)的那幾年的凈值變化，你就會發(fā)現(xiàn)，巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少，而非多頭賺得比別人多。光是這樣的差別，就讓他50年下來，報酬率打敗大盤100多倍！
投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功，從1965年～2014年，伯克希爾報酬率1826163%，大概1萬8千倍，而S&P500只有11196%，大概112倍。
也就是說，巴菲特?fù)碛械馁嶅X機器，幾乎都是每年扎扎實實的認(rèn)真賺錢，很少有巴菲特相中的機器，連續(xù)幾年衰退的。(還是有少數(shù)衰退的例子，例如百科全書，因為網(wǎng)絡(luò)的興起而落沒，但人家也賺了很久，這些獲利都給巴菲特拿去押別的標(biāo)的了，算是功成身退)
巴菲特買的每個賺錢機器，幾乎都愈賺愈多錢。
四、結(jié)論
1、你不懂的商業(yè)模式，就算他聽起來未來有多美好，絕對不要碰。
特別小心新興產(chǎn)業(yè)，能在新領(lǐng)域稱霸的人通常都寥寥可數(shù)，除非是該領(lǐng)域的專家，否則我們很難事前知道誰會勝出。9成的公司都會在激烈的競爭中成為輸家，最后都乖乖地去墳?zāi)估锾珊谩?/p>
2、只投資那些你很確定可以賺很久的商業(yè)模式。
3、只有賺的久還不夠，你要在這些確定可以賺很久的賺錢機器里面，精挑細(xì)選出幾個你認(rèn)為可以愈賺愈多，成長率最高的那幾個機器。
至于要買的多分散？芒格說，押3家最猛的公司就夠了，但他的心臟超大顆。巴菲特說6家，或許他認(rèn)為只押3家，看錯一次的代價還是太大。
其他大師分散的程度都不同，這跟每個人的個性差異有很大的關(guān)系，就看你心臟有多大顆，還有自己可以研究的程度有多深。
原則上研究愈深入，可以愈忍受波動，你就能押的愈集中。我個人的作法是，當(dāng)我認(rèn)為A的潛在報酬率明顯比B高，B我是一股都買不下去，所以我的持股比較集中。
我已經(jīng)盡力說的淺顯了，希望不要有人投資不懂的東西。
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