一、觀點(diǎn)綜述及風(fēng)險提示
玉米：隨著氣溫飆升新糧儲存風(fēng)險加大，基層售糧節(jié)奏偏快，玉米短期承壓，技術(shù)上2850附近多空爭奪激烈，可以此點(diǎn)位作為多空分水。
(資料圖)
淀粉：玉米淀粉價格本周持穩(wěn)，主要因廠家挺挺淀粉報價，短期繼續(xù)走穩(wěn)。
生豬：隨著需求逐步恢復(fù)，預(yù)判3月下半月止跌回漲幾率將逐步提高，但單純從生豬供需來看，3月份月內(nèi)豬價大幅上漲幾率不大。
二、玉米、淀粉產(chǎn)業(yè)鏈變化
1、USDA3月月度供需報告偏利空
2023年3月供需報告顯示，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量下調(diào)384萬噸至11.48 億噸，主要因阿根廷產(chǎn)量下調(diào)700萬噸，全球玉米消費(fèi)下調(diào)562萬噸至 11.57億噸，因而期末庫存上調(diào)118萬噸至2.9646億噸。美國玉米方面，國內(nèi)消費(fèi)調(diào)減因而期末庫存增加750萬蒲式耳至13.42億蒲式耳。
整體來看，3月USDA供需報告雖然下調(diào)阿根廷產(chǎn)量，但消費(fèi)下調(diào)幅度更大，數(shù)據(jù)偏利空，關(guān)注阿根廷后續(xù)產(chǎn)量是否繼續(xù)惡化。
2、玉米現(xiàn)貨和基差走勢
本周國內(nèi)各地玉米現(xiàn)貨大多走穩(wěn)，哈爾濱現(xiàn)貨價格持穩(wěn)于2700元/噸，鲅魚圈現(xiàn)貨價格持穩(wěn)于2840元/噸，山東青島持穩(wěn)于2830元/噸，廣東蛇口港下跌10元/噸至2960元/噸。整體來看，玉米基差從上周的35元/噸擴(kuò)大5元/噸至40元/噸，因現(xiàn)貨表現(xiàn)更強(qiáng)。
國內(nèi)市場傳聞定向飼用稻谷于3月下旬啟動拍賣，市場擔(dān)心小麥和稻谷增加玉米市場階段性供應(yīng)壓力，貿(mào)易企業(yè)為了規(guī)避政策端風(fēng)險更傾向于隨收隨銷。當(dāng)前黑龍江和遼寧地區(qū)售糧進(jìn)度偏快，基層余糧不足四成，支撐玉米價跌勢放緩。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧逐漸減少，種植戶售糧進(jìn)度超7成，隨著氣溫飆升新糧儲存風(fēng)險加大，基層售糧節(jié)奏偏快，貿(mào)易商以及加工企業(yè)到貨尚可。
3、北港南港庫存均抬頭
截至上周末，北港玉米庫存較前一周反彈40萬噸至325萬噸；南方港口庫存增加2萬噸至40萬噸。近期北港南港庫存持續(xù)增加，可看出此時下游企業(yè)拿貨較為謹(jǐn)慎，且都在等待定向稻谷拍賣落地，采購意愿并不強(qiáng)。
4、小麥繼續(xù)回落
近期中儲糧成交價格較為穩(wěn)定，實(shí)際到廠價格并不低，使得部分貿(mào)易商挺價心理較強(qiáng)，制粉企業(yè)到車量偏緊，在低庫存的情況下，河北金沙河小麥掛牌價再度上調(diào)10元/噸，山東發(fā)達(dá)多家分廠陸續(xù)提價，其中發(fā)達(dá)濰坊1.555元/斤，棗莊、西區(qū)1.56元/斤。短期來看，小麥價格雖有反漲，但供應(yīng)寬松狀態(tài)下，上行空間有限。
5、跨月套利
本周玉米59價差為29元/噸，較上周的33元/噸縮窄4元/噸，買近賣遠(yuǎn)的正套可繼續(xù)持有。
本周玉米91價差為83元/噸，較上周的76元/噸擴(kuò)大7元/噸，目前觀望。
6、淀粉現(xiàn)貨和基差
本周各地玉米淀粉維穩(wěn)，長春現(xiàn)貨持穩(wěn)于2950元/噸，石家莊現(xiàn)貨持穩(wěn)于3100元/噸，濰坊現(xiàn)貨持穩(wěn)于3170元/噸，淀粉基差從上周的106元/噸縮窄了111元/噸至-5元/噸，因期貨漲幅更大。
目前華北廠家多數(shù)已完成去庫存化過程，隨著食品消費(fèi)的抬頭，下游走貨較快。加之深加工利潤虧損局面受副產(chǎn)品下跌影響仍未改變，淀粉在挺價心理下部分廠家繼續(xù)提價引導(dǎo)市場。不過造紙、紡織、化工行業(yè)需求依舊清淡，且淀粉出口仍未放開，供需仍顯寬松。據(jù)了解，淀粉成交價在3150以后廠家接單量稍有減少，多以執(zhí)行前期合同為主，對行情有一定抑制。短期內(nèi)淀粉報價多以穩(wěn)為主，部分仍有偏強(qiáng)震蕩。
三、下游生豬產(chǎn)業(yè)鏈變化情況
1、國內(nèi)仔豬和二元母豬價格
本周仔豬價格38.55元/千克，較上周持平;二元母豬價格為32.54元/頭，較上周反彈0.14元/千克。仔豬和母豬雙雙反彈，主要由于目前補(bǔ)欄需求大，周內(nèi)仔豬價格持續(xù)回升，能繁母豬價格短期持穩(wěn)。
2、國內(nèi)生豬價格
本周生豬價格為15.8元/千克，較上周持平;白條肉價格為21.87元/千克，較上周反彈0.22元/千克。
本周生豬周內(nèi)持續(xù)窄幅偏強(qiáng)震蕩為主。養(yǎng)殖端惜售挺價情緒高漲，生豬供應(yīng)適度偏緊張，屠企被迫提價收豬，豬價持續(xù)窄幅偏強(qiáng)震蕩。但當(dāng)前終端需求不高，批發(fā)市場白條走貨不佳，白條豬肉漲價走貨進(jìn)一步變差，屠企多數(shù)處于虧損狀態(tài)，分割入庫意愿不強(qiáng)，持續(xù)維持低開工率,屠企壓價情緒轉(zhuǎn)濃，豬價漲幅受限，周內(nèi)豬價漲幅未能抵消上周末跌幅，周度均價環(huán)比止?jié)q下跌。豬價走勢總體謹(jǐn)慎樂觀，養(yǎng)殖端看好后市明顯，補(bǔ)欄較積極，二元母豬及商品仔豬價格總體持續(xù)上漲為主。
3、國內(nèi)養(yǎng)殖利潤分析
本周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-370.16元/頭，較上周下跌85.37元/頭；自繁自養(yǎng)生豬利潤為-202.04元/頭，較上周下跌12.14元/頭，養(yǎng)殖利潤繼續(xù)下滑，因飼料價格漲幅大于生豬。
本周豬糧比為5.54，較上周下滑0.03，預(yù)計豬糧比短期維持區(qū)間震蕩。
4、生豬和能繁母豬存欄情況
由于需求端支撐力度依舊不足，預(yù)判3月上半月期間出欄商品大豬價格維持弱穩(wěn)中窄幅漲跌、總體適度偏弱走勢為主。隨著需求逐步恢復(fù)，預(yù)判3月下半月止跌回漲幾率將逐步提高，月度加權(quán)均價環(huán)比大概率止跌回漲。單純從生豬供需推演數(shù)據(jù)看，3月份月內(nèi)豬價大幅上漲幾率不大。如果3月下半月上漲過快，則4月份依舊存在再度回調(diào)可能但總體依舊看漲的幾率更高。
【免責(zé)申明】本課件所載信息我們認(rèn)為是由可靠來源取得或編制，徽商期貨并不保證報告所載信息或數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、有效性或完整性。本課件觀點(diǎn)不應(yīng)視為對任何期貨商品交易的直接依據(jù)。
關(guān)鍵詞：
