摘要：短期多空因素拉扯但技術(shù)面支撐力度尚在，市場仍在等待閉幕式上更多政策指引，短多投資者逢本輪回踩仍可選擇入場。
一、上周股指運(yùn)行梳理
(資料圖)
1.1 全球股市再承壓，A股拋壓大幅釋放。
繼前一周上證指數(shù)連續(xù)錄得5連陽并守住3300點(diǎn)支撐后，上周A股大盤連續(xù)下跌，目前已回落至年初密集成交區(qū)的下邊界獲得支撐。短期來看，多空雙方將繼續(xù)在3150-3300點(diǎn)區(qū)域內(nèi)分歧仍然較大。
周線級別上，上周上證50收跌4.98%，滬深300收跌3.96%，中證500收跌2.90%，中證1000收跌2.43%。
海外方面，硅谷銀行意外宣布破產(chǎn)令市場恐慌情緒蔓延，疊加前期公布的就業(yè)數(shù)據(jù)與官員發(fā)言，交易者繼續(xù)評估美聯(lián)儲加息路徑及高利率環(huán)境下的美國經(jīng)濟(jì)走向。
權(quán)益市場上，美股三大股指上周普跌，其中以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)重挫4.71%，標(biāo)普500收跌4.55%。
1.2 各行業(yè)悉數(shù)下跌，建筑材料跌幅靠前。
從申萬2021最新行業(yè)分類的表現(xiàn)來看，上周31 個(gè)行業(yè)悉數(shù)下跌。
具體來看，上周跌幅領(lǐng)先的板塊有建筑材料（-7.22%）、非銀金融（-6.05%）和食品飲料（-4.59%）；少數(shù)下跌的板塊有環(huán)保（-0.69%）和通信（-1.51%）。
資金面上，行業(yè)主力資金普遍流出，其中計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等流出額靠前。從風(fēng)格表現(xiàn)來看，上周中信風(fēng)格指數(shù)集體飄綠，金融、周期風(fēng)格跌幅領(lǐng)先，低價(jià)股+微利股相對抗跌。
二、熱點(diǎn)新聞分析
2.1 企業(yè)中長期貸款規(guī)模增加1.11萬億元，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力正在逐步加碼。
根據(jù)上周公布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國新增社融規(guī)模報(bào)3.16萬億元，新增人民幣貸款1.81萬億元，高于市場一致預(yù)期。
從結(jié)構(gòu)上看，2月居民中長期貸款增加863億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)正增長，企業(yè)中長期貸款規(guī)模增加1.11萬億元，票據(jù)融資減少989億元，信貸結(jié)構(gòu)不斷完善。
這一方面包含春節(jié)錯位等外生因素的干擾，另一方面也暗示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力正在逐步加碼，需求端主動回暖的貢獻(xiàn)比重大于政策端。
2.2 美國硅谷銀行意外破產(chǎn)，美國流動性問題成焦點(diǎn)。
海外方面，上周五美國勞工部公布最新就業(yè)數(shù)據(jù)，其中2月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)報(bào)31.1萬人，高于市場預(yù)期的22.5萬人，失業(yè)率小幅上行至3.6%，較前值增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期值3.4%，平均時(shí)薪水平有所放緩。
數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)小幅回落，投資者對于3月美聯(lián)儲激進(jìn)加息的擔(dān)憂有所降溫。
但另一方面，美國硅谷銀行意外破產(chǎn)的消息令本風(fēng)聲鶴唳的市場信心再度遭受打擊，美股三大股指當(dāng)晚沖高回落。
2.3 綜合來看，外圍市場波動仍需繼續(xù)防范，但對A股趨勢性影響有限。
近期受“后疫情時(shí)代”以及公開市場凈回籠的影響，銀行間市場流動性有所收緊，其中各資金利率走高且逐漸向政策端水平靠攏。
展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面拐點(diǎn)逐漸確認(rèn)，但通脹壓力可控以及穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，預(yù)計(jì)央行貨幣政策仍將維持偏寬松的總基調(diào)，我們延續(xù)年報(bào)中對于2023年流動性中性回歸的研判。
海外方面，硅谷銀行事件令國際投資者對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息窗口是否會打開的分歧再度展開。
我們?nèi)匀痪S持“年內(nèi)美聯(lián)儲降息概率較小”的研判，后期外圍市場波動仍需繼續(xù)防范，但對A股趨勢性影響有限。
我們認(rèn)為此事件在全球金融市場暫不具備可復(fù)制性，但一定程度上暗示了當(dāng)前外圍市場情緒與流動性市場脆弱的現(xiàn)狀。
三、觀點(diǎn)及操作建議
綜合來看，伴隨著外圍搖擺與國內(nèi)政策迎來空窗期，上周指數(shù)整體呈現(xiàn)單邊下跌走勢，短期海內(nèi)外多空因素拉扯但技術(shù)面支撐力度尚在。
市場等待本周閉幕式答記者問后更多確定性政策指引，短多投資者逢本輪回踩仍可選擇入場。
中期來看，海外加息路徑放緩、國內(nèi)疫情后出行半徑修復(fù)等關(guān)鍵利空因素逐漸消散，2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升趨勢較為確定，A股估值修復(fù)行情尚有接續(xù)展開的空間。
品種選擇上，兩會后可關(guān)注政策重點(diǎn)提及的方向板塊補(bǔ)漲機(jī)會，科創(chuàng)50、雙創(chuàng)50等成長類指數(shù)本月仍有階段性機(jī)會。
四大指數(shù)中，上證50、滬深300等傳統(tǒng)藍(lán)籌指數(shù)估值尚在合理區(qū)間，伴隨著經(jīng)濟(jì)基本面拐點(diǎn)逐步確認(rèn)，上半年仍有上行空間。
操作上，短期多空因素拉扯但技術(shù)面支撐力度尚在，市場仍在等待閉幕式上更多政策指引，短多投資者逢本輪回踩仍可選擇入場；中期指數(shù)仍有上行空間，多單可逢低加倉。
【信達(dá)期貨研究所】
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摘要：短期多空因素拉扯但技術(shù)面支撐力度尚在，市場仍在等待閉幕式上更多政策指引，短多投資者逢本輪回踩仍可選擇入場。
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