近期，美聯(lián)儲官員將進一步加息的鷹派言論支撐美元走強，并令油價承壓。進入3月中下旬以來，化工板塊出現(xiàn)與原油同步的走勢，兩大主力原料走勢分化明顯，PTA(5786,4.00,0.07%)強勢走強與MEG持續(xù)回落形成鮮明對比。
去庫難度相對較大
下游聚酯產(chǎn)品走勢跟漲PTA的同時，由于終端訂單匱乏，產(chǎn)銷低迷，周內價漲量跌，庫存累積壓力再現(xiàn)。乙二醇更是在港口庫存高位以及煤價下行背景下，持續(xù)下行至低位。自3月初至今，乙二醇主力合約2305已下跌近300元/噸，最低至4117元/噸。
(相關資料圖)
現(xiàn)貨市場方面，國內油制乙二醇均價為4226.67元/噸，較月初市場均價4308.33元/噸，跌幅為1.90%。3月10日華東市場乙二醇現(xiàn)貨價格小幅下移，華東主流廠家現(xiàn)貨對外執(zhí)行價格區(qū)間在4150—4350元/噸；華南市場乙二醇現(xiàn)貨價格在4300元/噸；華中主流廠家現(xiàn)貨對外執(zhí)行價格區(qū)間在4030元/噸；華北市場乙二醇現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，華北主流廠家現(xiàn)貨對外執(zhí)行價格4300元/噸。
截至目前，乙二醇華東主港庫存為103.05萬噸，較3月2日乙二醇華東主港庫存106.98萬噸去庫3.94萬噸。去年3月10日，乙二醇華東主港庫存為95.07萬噸。目前庫存處于相對高位，究其原因在于乙二醇投產(chǎn)壓力依然偏大。國內全年初步計劃投產(chǎn)380萬噸新產(chǎn)能，其中油制占比58%、煤制占比42%。海外印度IOC和伊朗BCCO分別計劃投產(chǎn)40萬噸和45萬噸。隨著國內產(chǎn)量的增加，雖然進口依存度預計可降至30%附近，但經(jīng)過初步測算，預計2023年乙二醇供應增速為6.8%。即便是在2019年，聚酯行業(yè)利潤可觀的情況下，去庫存跡象仍未出現(xiàn)，表明供應端面臨前所未有的壓力?，F(xiàn)階段乙二醇去庫存或只能依托于工廠的減產(chǎn)，但乙二醇生產(chǎn)工藝較多，生產(chǎn)成本差距較大，在目前價位減產(chǎn)，去庫存難度或相對較大。
聚酯負荷逐步提升
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體以漲勢為主，原料端PTA漲幅明顯，其中PX漲1.51%，PTA上漲3.33%；下游產(chǎn)品多以被動跟漲為主，長絲上1.82%，短纖漲1.02%。而另一原料乙二醇卻以跌勢收尾。從產(chǎn)業(yè)鏈紡織終端數(shù)據(jù)來看，終端訂單恢復不及預期，下游紡紗廠及織造企業(yè)自身成品庫存有所累積，開工率后續(xù)繼續(xù)上升空間有限，聚酯市場亦須警惕終端恢復不及預期帶來的負反饋。
純滌紗企業(yè)開工率在83.52%，環(huán)比持平。目前純滌紗工廠開工率已基本與往年同期持平，但終端訂單恢復不及預期，當前紗廠內外貿(mào)訂單均顯低迷，部分紗廠在節(jié)前庫存尚未消耗完畢的情況下又開始累庫，下游信心明顯不足，少數(shù)紗廠反饋若訂單持續(xù)不見好轉，紗廠存在減產(chǎn)的可能。
綜上所述，一方面，供應端，二季度衛(wèi)星石化、恒力石化、浙石化等裝置均計劃轉產(chǎn)EO，遠端供應存在縮量預期。進口方面，3月進口量將下滑，港口庫存將呈現(xiàn)小幅去庫。供應端壓力整體有限；另一方面，需求端，聚酯負荷逐步提升，預計乙二醇供需基本面將持續(xù)修復，3月將由累庫轉向去庫。同時，乙二醇處于明顯虧損狀態(tài)，存在修復現(xiàn)金流的需求。另外，雖然乙二醇中期新裝置投產(chǎn)計劃持續(xù)存在，但短期內因轉產(chǎn)EO而有縮量預期邏輯支撐，預計乙二醇價格中樞將上移。（作者單位：申銀萬國期貨）
以上內容來源：期貨日報
原文鏈接：乙二醇短線價格中樞上移
關鍵詞：
