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今年以來，國際原油與國內瀝青走勢出現了明顯差異。通過簡單的對比可以發(fā)現，年初至今，國際原油價格大致呈現寬幅振蕩態(tài)勢，區(qū)間波動的峰谷值大致保持在70—80美元/桶附近。而國內瀝青指數合約在3300元/噸附近止跌后，一路高歌猛進至4000元/噸一線，隨后出現沖高回落。筆者認為，瀝青走勢暫時與原油價格波動節(jié)奏脫離，并不意味著瀝青成本依托關系的疏遠，也并不意味著內外盤矛盾的加深。只是目前諸多因素的博弈關系使得原油市場極為敏感，而國內瀝青市場在沒有得到實質性因素的指引下，市場預期管理對價格的影響偏大。
原油方面，走勢主要受到三方面因素的因素。第一，全球原油價格最核心的因素就是產油國與美國之間的博弈和平衡，原油價格只有維持相對高位，產油國才愿意釋放更多的產量，而美國政府正在通過釋放原油儲備和利率政策等諸多方面打壓油價，這兩方面牽扯出的諸多核心變數因子是影響油價的關鍵。第二，包括多國政府及多家機構都看好或寄希望于我國對原油需求的遞增和釋放，這一變量將對全球原油供需格局構成一定的影響，包括國內對于原油儲備的操作方式以及采購路徑，都將影響未來國際油價的波動態(tài)勢。第三，目前市場對于國內原油需求層面的預期較為樂觀，這種預期如何實現、是否打折扣，并不容易做出具體的量化數據，所以這也加重了目前國際油價的敏感性。
綜合來看，國際原油價格中短期內形成趨勢性行情的概率極低，只能在找尋一定平衡點后，展開區(qū)間振蕩走勢，WTI指數合約大致波動區(qū)間中值在88美元/桶附近。
從成本端看，國內瀝青中短期不具備大幅下跌動能。隨著國際原油價格重心的上移，國內瀝青仍具備上沖動力，但這個過程可能不會一帆風順。這主要是因為，一方面會受到國際油價劇烈反復波動的影響，另一個方面需要瀝青自身基本面好轉，而目前似乎看不到這種情況的發(fā)生。
從目前數據衡量，國內瀝青整體開工率保持在40%附近，后市仍有提升空間。目前煉廠利潤大致維持在80—100元/噸附近，瀝青庫存水平持續(xù)回升大致保持在35%附近，雖然目前供需壓力都不大，但并不存在實質性利多因素拉動。隨著國內氣溫階段性提升，華東、華南和山東地區(qū)已經開始具備施工條件，未來階段性的供需矛盾是除了成本因素之外推動價格的重要因素。
綜合來看，當前國內瀝青現貨價格走勢穩(wěn)定，國內期貨價格雖然遭受原油價格的壓制，但整體調整空間十分有限。未來瀝青指數加權合約有望挑戰(zhàn)4000元/噸整數關口，市場整體偏強但沖高節(jié)奏緩慢。
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