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核心觀點：中性下游紙廠基本面繼續(xù)邊際改善，成品紙庫存窄幅去庫，紙廠利潤上行，成品紙產(chǎn)量維持高位，但木漿采購仍然偏弱，紙漿港庫持平，去庫速度放緩。本周國內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定，目前俄針基差維持在100-150點附近。而從估值角度來說，銀星加針等長協(xié)報價依舊堅挺，進口利潤進一步倒掛，漿價估值偏低，后續(xù)或進入底部整理階段。后期需關(guān)注港庫去庫速度及需求復(fù)蘇情況。
國際發(fā)運情況：偏空芬蘭港口罷工結(jié)束，全球庫存壓力上升，歐洲木漿庫存供應(yīng)方1月累庫明顯，需求方庫存正常，1月小幅去庫，整體上全球紙漿供應(yīng)壓力在逐漸增大，中歐漿價較上周都有所下跌。
國內(nèi)供應(yīng)：偏空1-2月國內(nèi)進口量小幅上漲，國內(nèi)紙漿供應(yīng)有一定增加。
國內(nèi)需求：偏多下游成品紙開工分化，總產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，用漿仍以剛需為主。
庫存情況：中性國內(nèi)紙漿港庫持平，紙廠成品紙庫存窄幅去庫。
進口利潤：偏多針葉進口利潤進一步倒掛。截至3月6日，針葉進口利潤降至-489元/噸，闊葉進口利潤降至-819元/噸。
宏觀因素：偏空美國2月PMI仍處收縮區(qū)間，全球維持衰退預(yù)期，國內(nèi)則表現(xiàn)亮眼。
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