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原油聚酯產(chǎn)業(yè)早報(bào)20230309
原油
隔夜油價(jià)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)加息前景推高美元走強(qiáng)，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)和原油需求受到抑制。EIA原油庫(kù)存降幅錄得2022年12月16日當(dāng)周以來(lái)最大，結(jié)束此前連續(xù)10周的增加趨勢(shì)。截至3月3日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-169.4萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存-113.4萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存+13.8萬(wàn)桶。需求方面，美國(guó)原油凈進(jìn)口增加，石油產(chǎn)品需求下滑。當(dāng)周美國(guó)原油出口減少226.7萬(wàn)桶/日至336.2萬(wàn)桶/日。原油進(jìn)口627.1萬(wàn)桶/日，較前一周增加6.3萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1974.6萬(wàn)桶/日，較去年同期減少8.44%。供應(yīng)方面，美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶至1220萬(wàn)桶/日，原油產(chǎn)量降幅錄得2022年12月23日當(dāng)周以來(lái)最大。美國(guó)活躍鉆機(jī)處于下滑通道，頁(yè)巖油產(chǎn)量有下滑趨勢(shì)。宏觀方面，由于極度緊俏的勞動(dòng)力市場(chǎng)和持續(xù)高企的通脹提高了美聯(lián)儲(chǔ)利率峰值的預(yù)期，據(jù)觀察美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50BP的概率上升至77.9%。今晚關(guān)注美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。
策略：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派導(dǎo)致油價(jià)下跌重回震蕩區(qū)間，基本面缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，留意宏觀情緒對(duì)原油市場(chǎng)的擾動(dòng)，中期EIA月報(bào)預(yù)計(jì)需求回升供應(yīng)趨緊，對(duì)油價(jià)仍有支撐。受匯率和運(yùn)費(fèi)影響，內(nèi)盤整體走勢(shì)強(qiáng)于外盤，SC突破后并未站穩(wěn)，回調(diào)至區(qū)間內(nèi)，繼續(xù)關(guān)注上邊際附近的動(dòng)能。
PTA
供應(yīng)有減量，需求相對(duì)穩(wěn)定，短期供需良好，但終端消費(fèi)尚無(wú)明顯增量，且3月中下供應(yīng)有增量預(yù)期，供需面看PTA繼續(xù)上行驅(qū)動(dòng)有限。現(xiàn)貨方面，持貨商報(bào)盤走高，買盤剛需補(bǔ)空仍顯積極，日內(nèi)月差及基差持續(xù)走高，PTA價(jià)格繼續(xù)上漲。3月7日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲50至5905元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲16至2305+68。主港主流貨源，本周及下周交割現(xiàn)貨成交05升水60至70附近，3月下交割05升水65至85附近，4月上交割05升水70-85附近。加工費(fèi)方面，PX收1037美元/噸，PTA加工費(fèi)回升至461.98元/噸。裝置方面，盛虹石化2號(hào)PTA250萬(wàn)噸裝置檢修；儀征化纖2號(hào)裝置計(jì)劃?rùn)z修推遲至3月底，為期10天附近；恒力石化1號(hào)250萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修；洛陽(yáng)石化PTA 32.5萬(wàn)噸/年裝置3日停車。能投重啟，PTA整體負(fù)荷提升至69.65%，聚酯開工提升至85.69%。截至3月2日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為62.93%，較上周開工上升9.50%。近期國(guó)內(nèi)春夏季訂單升溫，外貿(mào)新單實(shí)單有限，進(jìn)入三月部分客戶對(duì)后續(xù)行情偏謹(jǐn)慎態(tài)度，樂觀預(yù)期大貨類訂單或在3月中旬有下達(dá)，短期來(lái)看織造開工繼續(xù)提升動(dòng)能不足。庫(kù)存方面，PTA檢修增加，供應(yīng)縮量明顯，聚酯新投增強(qiáng)需求支撐，供需去庫(kù)力度加大。
策略：PTA供應(yīng)縮減，聚酯新投增強(qiáng)需求支撐，供需去庫(kù)力度加大，但終端消費(fèi)尚無(wú)明顯增量限制PTA反彈高度，預(yù)計(jì)短期PTA震蕩整理，關(guān)注成本端及訂單情況。
MEG
乙二醇成本下移，供需去庫(kù)不明顯，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)高位，需求端恢復(fù)一般，乙二醇承壓運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，國(guó)際原油大幅回落，成本端下移，張家港現(xiàn)貨價(jià)格在4200附近開盤，日內(nèi)價(jià)格跌破4200元/噸支撐位，尾盤商談在4160附近。3月8日張家港乙二醇收盤價(jià)格下跌50至4193元/噸，華南市場(chǎng)收盤送到價(jià)格下跌20至4300元/噸?；罘矫妫S持穩(wěn)定，在05-45附近運(yùn)行。裝置方面，鎮(zhèn)海煉化65萬(wàn)噸/年的MEG裝置2日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在70天左右；廣西華誼年產(chǎn)20萬(wàn)噸的乙二醇目已經(jīng)重啟，目前開工5成附近。3月8日國(guó)內(nèi)乙二醇總開工55.61%（降0.26%)，一體化61.13%（降0.24%)，煤化工45.67%(降0.29%)。截至3月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量103.66萬(wàn)噸，較3月2日減少3.32萬(wàn)噸。階段性到港偏少，剛性需求支撐下港口發(fā)貨良好，華東主港庫(kù)存小幅去化。聚酯開工穩(wěn)定在85.35%，截至3月2日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為62.93%，較上周開工上升9.50%。近期國(guó)內(nèi)春夏季訂單升溫，外貿(mào)新單實(shí)單有限，進(jìn)入三月部分客戶對(duì)后續(xù)行情偏謹(jǐn)慎態(tài)度，樂觀預(yù)期大貨類訂單或在3月中旬有下達(dá)，短期來(lái)看織造開工繼續(xù)提升動(dòng)能不足。綜合來(lái)看，成本端支撐較為明顯，聚酯剛性需求恢復(fù)中，但近期歐洲需求轉(zhuǎn)弱下海外貨源回流，乙二醇去庫(kù)不明顯，疊加社會(huì)庫(kù)存高位，短期乙二醇承壓運(yùn)行，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。
策略：成本端下移，國(guó)內(nèi)新裝置投產(chǎn)，華東主港庫(kù)存持續(xù)高位，下游表現(xiàn)一般，乙二醇承壓運(yùn)行，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。
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