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股市長(zhǎng)期給人的感覺是七虧兩平一賺，投資者厭惡虧錢，那將導(dǎo)致本金的永久性損失；投資者也厭惡打一個(gè)平局，因?yàn)檫@里面暗含著本金的機(jī)會(huì)成本，本金在別處至少能獲得一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。投資者在股市，永遠(yuǎn)追求的是獲得一個(gè)更高一些的資產(chǎn)收益率。當(dāng)然，愿望都是美好的，能不能實(shí)現(xiàn)是另外一回事。要知道，事與愿違的事情，在這個(gè)真實(shí)的世界比比皆是。
古今中外，長(zhǎng)期被證明的，而且將繼續(xù)被證明的情況是，能在股市長(zhǎng)期盈利的是基于企業(yè)價(jià)值的投資者，這里面，有許多為大家耳熟能詳鼎鼎大名的人物。至于基于其他類型的股市參與者，幾乎看不到他們長(zhǎng)期盈利的事實(shí)，也幾乎沒有這樣的人物，我說(shuō)的是長(zhǎng)期，因?yàn)槎唐诨蛘吲紶柕挠欢ㄊ谴嬖诘?，誰(shuí)都有運(yùn)氣爆棚的時(shí)候。
企業(yè)的價(jià)值跟企業(yè)的市值不是一回事兒，企業(yè)的價(jià)值最確切的解釋是企業(yè)未來(lái)自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)總和，而企業(yè)的市值則是基于企業(yè)利潤(rùn)的資本化。企業(yè)的市值圍繞企業(yè)的價(jià)值上下波動(dòng)，當(dāng)然有時(shí)候波動(dòng)的幅度比較大，比方說(shuō)市場(chǎng)特別悲觀或者特別樂觀的時(shí)候。投資者就是基于企業(yè)市值與企業(yè)價(jià)值的評(píng)判，基于市場(chǎng)的悲觀或者樂觀，大舉在股市獲利。
當(dāng)我系統(tǒng)學(xué)習(xí)投資知識(shí)時(shí)，我就覺得這種股市的邏輯完全是與投資的本質(zhì)相符的，這就是所謂投資的大道，大道至簡(jiǎn)。我很慶幸自己沒有接觸過(guò)其他的投資技巧，否則也要走很多彎路。
現(xiàn)實(shí)中有許多投資人剛開始在別的投資方法上花了很多時(shí)間，虧了很多錢，最后又轉(zhuǎn)到價(jià)值投資上來(lái)。我不認(rèn)為我比這些人聰明多少，只是稍微幸運(yùn)了一點(diǎn)點(diǎn)。
巴菲特年輕的時(shí)候，其實(shí)也學(xué)過(guò)很多亂七八糟的投資方法，但當(dāng)他讀到《聰明的投資者》一書時(shí)，被徹底醍醐灌頂了一次，他明白那就是股票投資的大道與本源，于是他放棄了之前所有的股票投資方法。
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