■股指：市場繼續(xù)低成交量震蕩
1.外部方面:截止收盤，道瓊斯指數(shù)下跌234.11點，跌幅0.71%報32654.98點；標普500指數(shù)下跌11.64點，跌幅0.29%報3970.60點；納斯達克綜合指數(shù)下跌11.44點，跌幅0.10%報11455.54點。
(資料圖片)
2.內部方面:股指市場整體繼續(xù)低成交量區(qū)間震蕩，上方明顯承壓，日成交額保持7500億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3700余家公司上漲。北向資金凈流出，凈流出13余億元。行業(yè)概念方面，數(shù)字經濟行業(yè)領漲。
3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力。
■滬銅：振幅加大，平臺式上揚偏強
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68575元/噸(+140元/噸）。
2.利潤:進口利潤-1027.1
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-50
4.庫存:上期所銅庫存252455噸(+2857噸)，LME銅庫存64100噸（-175噸）。
5.總結：加息預期再度轉鷹?？傮w振幅加大，滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破，區(qū)間運行67500-70300，多單可逢高逐步獲利了結。
■滬鋅:區(qū)間運行為主。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為23100元/噸(+110元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-2233.61元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-30，前值-30
4.庫存:上期所鋅庫存120977噸(-436噸)，Lme鋅庫存33350噸（0噸)。
5.總結: 加息預期再度轉鷹，節(jié)后需求預期回升強烈，且實際需求偏強。目前震蕩，區(qū)間操作，短線背靠下沿買。
■鋁：
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18330元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：滬鋁價格為18460元/噸，相比前值上漲85元/噸，
3.基差：滬鋁基差為-130元/噸，相比前值下跌85元/噸；
4.庫存：截至2-27，電解鋁社會庫存為126.8萬噸，相比前值上漲2.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為44.1萬噸，南海地區(qū)為31.5萬噸，鞏義地區(qū)為26萬噸，天津地區(qū)為7.6萬噸，上海地區(qū)為5.2萬噸，杭州地區(qū)為7.9萬噸，臨沂地區(qū)為2.9萬噸，重慶地區(qū)為1.5萬噸；
5.利潤：截至2-23，上海有色中國電解鋁總成本為17256.83元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1363.17元/噸；
6.總結：當前宏觀壓力有所放緩，但成本有所坍塌，上行空間打開的同時價格底部支撐松動。由于西南地區(qū)缺水大環(huán)境不改，我們預計煤炭價格有所支撐，帶動電解鋁行業(yè)自備電成本維持在16500元/噸，再給與1500-2000元/噸的利潤空間，價格在18000-18500元/噸可逢低做多。
■工業(yè)硅：
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為17450元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為17100元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為18800元/噸，相比前值上漲0元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價格為17520元/噸，相比前值下跌80元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為-420元/噸，相比前值下跌40元/噸；
4.庫存：截至2-24，工業(yè)硅社會庫存為12.3萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為6.4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值降庫0.2萬噸；
5.利潤：截至1-31，上海有色全國553#平均成本為16960.17元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為1090元/噸；
6.總結：下游需求向好傳導至上游仍有一定時滯，硅價向上空間有限。但當前云川地區(qū)成本高位，下方支撐也較為堅固。云川減產量或能小幅抵充新疆與內蒙地區(qū)新增投產的釋放，產量整體表現(xiàn)為小幅增加，而3月需求端持續(xù)向好將給予硅價偏強震蕩的動力，傳統(tǒng)旺季合理估值在17800元/噸之上。
■焦煤、焦炭：焦炭成本支撐仍存
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2320元/噸（110），日照港準一級冶金焦2760元/噸（-10）；
2.基差：JM01基差486.5元/噸（-249.5），J01基差-141.5元/噸（26.5）；
3.需求：獨立焦化廠產能利用率75.24%（0.35%），鋼廠焦化廠產能利用率87.21%（0.08%），247家鋼廠高爐開工率80.98%（1.44%），247家鋼廠日均鐵水產量234.1萬噸（3.29）；
4.供給：洗煤廠開工率75.45%（-1.86%），精煤產量63.085萬噸（0.31）；
5.庫存：焦煤總庫存2190.24噸（41.56），獨立焦化廠焦煤庫存969.51噸（10.63），可用天數(shù)10.91噸（0.10），鋼廠焦化廠庫存829.62噸（6.66），可用天數(shù)13.19噸（0.14）；焦炭總庫存946.42噸（10.20），230家獨立焦化廠焦炭庫存69.31噸（-7.68），可用天數(shù)11.24噸（0.11），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存660.64噸（10.48），可用天數(shù)12.9噸（0.09）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤23元/噸（16），螺紋鋼高爐利潤-62.27元/噸（19.3），螺紋鋼電爐利潤-139.65元/噸（41.45）；
7.總結： 雙焦估值開始回調。煤礦事故給市場帶來焦煤產量減少的預期，加上兩會的鄰近，部分煤礦面臨停工或部分停工進行安全檢查，焦煤短期內供應收緊，現(xiàn)貨價格拉漲，從成本端支撐焦炭價格。
■玻璃：局部價格小降
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1619.2元/噸,全國均價1673元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：99.20。
3. 產能：玻璃日熔量157130萬噸，產能利用率78.624%。開工率78.5729%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存8058.3萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存467.2萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤72元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-176元/噸。
6.總結：國內浮法玻璃市場以穩(wěn)為主，局部價格小降。華北今沙河部分廠小板價格仍有下調，市場整體交投表現(xiàn)偏一般，觀望略濃；華東今日市場走貨稍顯一般，當?shù)刂邢掠翁嶝浿斏?，多?shù)企業(yè)成交相對靈活，但盤面報價穩(wěn)定；華中今日價格暫穩(wěn)，部分成交存議價空間，下游加工廠訂單跟進一般，按需采購為主，整體交投平穩(wěn)；華南市場運行平穩(wěn)，市場交投一般，企業(yè)調價意向不大；西北市場報盤暫穩(wěn)，中下游提貨積極性一般，需求支撐較乏力；東北凌源中玻下調2元/重量箱，其他廠價格暫穩(wěn)。
■純堿：穩(wěn)中偏強
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。
2.基差：重堿主流價：沙河2305基差71元/噸。
3.開工率：全國純堿開工率90.71，氨堿開工率91.03，聯(lián)產開工率89.69。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.13萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.12萬噸，倉單數(shù)量1213張，有效預報398張。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1993.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-104元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤62，浮法玻璃（天然氣）利潤-174元/噸。
6.總結：走勢持穩(wěn)運行，個別企業(yè)價格上調，幅度不等。裝置運行穩(wěn)定，暫無檢修計劃，南堿中旬檢修。企業(yè)庫存低位，產銷維持，月底接收訂單和執(zhí)行前期訂單。下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，輕重需求有差異，輕弱重強。從趨勢看，短期純堿行情穩(wěn)中偏強，新價格有望窄幅上行。
■PTA：終端訂單偏弱，市場承壓
1.現(xiàn)貨：內盤 5600元/噸現(xiàn)款自提 (+10)；江浙市場現(xiàn)貨報價5630-5640元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-05主力+10（0）。
3.庫存：社會庫存278.8萬噸。
4.成本：PX（CCF價格）：1018美元/噸（+7）。
5.供給：PTA總負荷：73.2%。
6.裝置變動：西南一套100萬噸PTA裝置昨晚計劃外停車，預計7-10天附近。西北一套120萬噸PTA裝置重啟中，預計近日出料。東北一套375萬噸PTA裝置降負運行。
7.PTA加工費： 249元/噸（-23）。
8.總結：原油價格回暖然TA向下趨勢不改。TA負荷有所回升，庫存中性，聚酯負荷大幅度提升，終端需求不佳，新增訂單量不足，聚酯綜合庫存累積。
■MEG：剛性需求維持
1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨 4253元/噸（-10）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨; 4260元/噸（-10）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4300元/噸（0）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -68（+4）。
3.庫存：MEG華東港口庫存106.1萬噸。
4.MEG總負荷：57.64%；煤制負荷：47.65 %。
5.裝置變動：廣西一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置重啟中，預計下周附近出產品；該裝置前期于2022年9月中旬停車。
6.總結：周度負荷有所下降，海外進口量縮減，供應端壓力不大。港口庫存仍高位維持，國內有裝置降負短停。
■橡膠：出庫好轉，社會庫存有所下降
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14000
元/噸（0）。
2.基差：全乳膠-RU主力-525元/噸(-5）。
3.庫存：截至2023年2月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量57.9萬噸，較上期增加0.76萬噸，環(huán)比增幅1.34%。
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為76.55%，環(huán)比+5.05%，同比+50.50%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為70.63%，環(huán)比+5.98%，同比+39.39%。
5.總結：下游輪胎工廠逐漸提負，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。
■PP：月度尺度內BOPP訂單有望迎來反彈
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7700元/噸（-50）。
2.基差：PP01基差-162（-71）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-3）。
4.總結：現(xiàn)實端供需有所改善，供應端存量裝置大量檢修，新增裝置尚未實際影響市場，供應受限，上游裝置開工率處于低位，而需求端環(huán)比出現(xiàn)改善，以PP下游終端BOPP訂單為例，中國經濟驚喜指數(shù)持續(xù)走強，在其指引下，未來月度尺度內，BOPP訂單都有望迎來反彈，當盤面估值偏低時，市場很可能會交易低估值+現(xiàn)實供需有所改善。
■塑料：下游終端觀望情緒較重
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8170元/噸（-30）。
2.基差：L01基差-149（-81）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-3）。
4.總結：現(xiàn)貨端，下游終端觀望情緒較重，接貨意向平平，區(qū)內需求釋放慢于預期，因此貿易商仍有讓利出貨意向，但因成本支撐較為平穩(wěn)，因此持貨方讓利空間也有限。從新增社融同比對中國經濟驚喜指數(shù)的領先指引看，中國經濟驚喜指數(shù)的走強不可持續(xù)，后續(xù)可能仍有反復，相應終端需求目前也只能以階段性恢復看待。
■原油：俄羅斯清潔油品如柴油出口量下降
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格81.46美元/桶（-0.40），OPEC一攬子原油價格81.52美元/桶（-0.61）。
2.總結：西方對俄成品油禁運方面，從近期船期數(shù)據(jù)和市場消息來看，俄羅斯影子船隊規(guī)模相當龐大，最近有創(chuàng)紀錄的311艘中型船舶在沒有貨物或目的地的情況下航行，很大一部分油品能夠通過中東換桶流向市場。具體結構來看，雖然成品油出口總量變化不大，但類別差距較大，從路透船期數(shù)據(jù)來看，重質成品油出口量出現(xiàn)上升，而清潔油品如柴油出口量下降，這是需要引起重視并繼續(xù)跟蹤的點。
■棕櫚油/菜油：受原油價格企穩(wěn)影響，保持震蕩偏強
1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度8280（+30），廣州8210（+30）；張家港四級菜油10590（+30）。
2.基差：5月，菜油張家港774（+52），棕櫚油廣州58（+134）。
3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 1010美元/噸（-10），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 970美元/噸（-17.5）；3月船期加拿大進口菜油C&F價格1530美元/噸（0），5月船期C&F價格1480元/噸（0）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 712美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.95（-0.01）。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年2月1-25日馬來西亞棕櫚油產量較上月同期增加17.00%。油棕鮮果串單產較上月增加22.60%，出油率下降0.90%。
5.需求：Amspec Agri 數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油產品出口量為949,082噸，較上月同期的823,376噸增加15.3%。
6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日國內庫存96.04萬噸，環(huán)比上周下降0.96萬噸。
7.總結：國際油價區(qū)間下沿支撐有效，限制國際植物油跌幅。近期國內棕櫚保持小幅去庫節(jié)奏，菜油預計仍將累庫。區(qū)間上沿位保持謹慎態(tài)度，暫不持趨勢性大漲看法。另外，菜棕價差做縮或可繼續(xù)持有。
■菜粕：隨豆系走弱，或較豆系抗跌
1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3160（-60）。
2.基差：5月基差76（-5）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 712美元/噸（+2）；美元兌人民幣6.95（-0.01）菜籽進口成本走穩(wěn)。
4.供應：截至2月24日一周，菜粕產量10.15萬噸，環(huán)比上周上升2.56萬噸。
5.庫存：截至2月24日一周，沿海油廠菜粕庫存為2.58萬噸，環(huán)比上周增加0.48萬噸。
6.總結：加菜籽出口較前周增加5%，商業(yè)庫存歷史同期偏低。國內菜粕單位蛋白性價比依舊突出。菜籽供應充足下菜粕累庫概率大，但原料進口成本下降幅度有限。受阿根廷大豆評級下降影響，豆菜粕價差或有反復，長線可繼續(xù)持有。多單回避。
■棉花：下游開始去庫
1.現(xiàn)貨:新疆15050（-33）； CCIndex3218B 15390（-49）
2.基差:新疆1月316；3月736；5月676；7月631；9月419；11月396
3.生產:USDA2月報告環(huán)比小幅調減全球產量，總體同比去年減幅有所擴大，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消。巴西種植進度推遲，美國產期干旱天氣有所改善。
4.消費:國際情況，USDA2月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調減全球消費，主要基于巴基斯坦進口受阻。2月末，美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷邊際增長。
5.進口：12月進口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸。
6.庫存：產業(yè)鏈上游補庫完畢，下游開始明顯去庫。
7.總結：當前產季國際產量預計總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅動。國內市場，產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，目前補庫情況已經交易完畢，當前下游開始去庫，需求邊際恢復，棉價有望底部繼續(xù)抬升。
■花生:多方獲利了結
0.期貨：2304花生10878（-472)
1.現(xiàn)貨:油料米：9900
2.基差：4月：-978
3.供給:基層貨源不足，中間商庫存偏低，挺價心理較強。
4.需求:春節(jié)需求端恢復明顯，節(jié)后補庫進行，但是終端需求進入淡季。
5.進口:進口米開始進入市場，走貨價格偏高，年后進口高峰或推遲到3月底。
6.總結:春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復明顯，關注春節(jié)后補庫進行，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當前油廠零星進入市場，基層和中間商挺價心理偏強，等待主力油廠入市。
■玉米：新糧上市增加 價格回落
1.現(xiàn)貨：穩(wěn)中偏弱。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2620（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進廠2840（0），港口：錦州平倉2850（0），主銷區(qū)：蛇口2970（0），長沙3020（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=13（7）。
3.月間：C2305-C2309=31（1）。
4.進口：1%關稅美玉米進口成本2679（-10），進口利潤291（10）。
5.供應：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，全國玉米主要產區(qū)售糧進度為63%（+5%），較去年同期+1%。
6.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年8周（2月16日-2月22日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米127.83萬噸（+6.01）。
7.庫存：截至2月22日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量446.6萬噸（+4.74%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，飼料企業(yè)玉米平均庫存30.15天（+1.6%），較去年同期下跌20.14%。截至2月17日，北方四港玉米庫存共計190.5萬噸，周比-2.4萬噸（當周北方四港下海量共計25.3萬噸，周比+4萬噸）。注冊倉單量56699（-117）手。
8.總結：節(jié)后供應加快，售糧進度趕上去年同期水平。深加工有所減虧，開機率繼續(xù)恢復，養(yǎng)殖業(yè)減虧，飼料企業(yè)原料偏低，關注補庫需求。整體供應充足態(tài)勢不改，期價再度逼近2900一線壓力位，突破上行驅動不足。
■生豬：18000關口暫遇阻
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南漲北跌。河南15900（-100），遼寧15900（-100），四川15800（200），湖南15900（0），廣東16700（400）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.96（0.25）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=1320（230）。
4.總結：收儲支撐養(yǎng)殖戶挺價惜售心理，暫緩踩踏出欄的節(jié)奏，二育入場補欄繼續(xù)拉動豬價反彈。但在持續(xù)反彈過后，盤面遠月合約升水程度加大，短期估值偏高增加追高風險。
關鍵詞： 產能利用率 數(shù)據(jù)顯示 有所改善
