2月23日，人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局、廣東省人民政府聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)的意見》(下稱《意見》)和《關(guān)于金融支持前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)全面深化改革開放的意見》(下稱“前海金融30條”)。
具體來看，《意見》提出，支持合作區(qū)完善綠色金融服務(wù)體系，推動綠色金融標(biāo)準(zhǔn)與港澳互認(rèn)，加強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)綠色金融合作，鼓勵合作區(qū)內(nèi)企業(yè)利用港澳平臺為綠色企業(yè)、綠色項目進(jìn)行認(rèn)證及融資。強(qiáng)化對金融機(jī)構(gòu)的綠色金融業(yè)績評價。支持廣州期貨交易所建設(shè)電力期貨市場，服務(wù)合作區(qū)綠色金融發(fā)展。
電力作為最具同質(zhì)性的商品，具備大宗商品、品質(zhì)穩(wěn)定、價格不易被操縱且波動頻繁等期貨所需的特點，非常適宜構(gòu)建期貨合約。電力期貨便是以電力為標(biāo)的資產(chǎn)，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約形式在期貨或者證券交易所流通。
【資料圖】
“由于電力商品的特殊性，其價格波動小，但電煤原料波動對于電廠的利潤影響很大，嚴(yán)重影響電力的生產(chǎn)，也難以避免對下游工業(yè)以及民用需求產(chǎn)生影響。同時，民營自備電廠的上網(wǎng)電價由于市場定價不合理而缺乏積極性，電力資源不能得到有效利用?！蔽锂a(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川告訴期貨日報記者，電力期貨可以為各個市場主體提供有效的風(fēng)險對沖工具，從而促進(jìn)電力自愿的市場配置。
與此同時，“前海金融30條”提出允許前海合作區(qū)內(nèi)證券公司、期貨公司通過境外上市等跨境融資方式補(bǔ)充資本金。同時，還表示允許境外特別是香港地區(qū)金融機(jī)構(gòu)在前海合作區(qū)設(shè)立證券公司、公募基金公司、期貨公司、基金銷售公司。
景川認(rèn)為，擴(kuò)大前海內(nèi)的期貨公司香港融資渠道，有限允許香港資金參與境內(nèi)證券、期貨業(yè)務(wù)，為區(qū)域內(nèi)證券期貨公司打開了融資范圍，既擴(kuò)充了資本金，又間接拓展了市場。
“允許前海合作區(qū)的證券、期貨公司在境外補(bǔ)充資本金，實際上是進(jìn)一步促進(jìn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展的又一改革開放措施。”中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，通過國際化資本資金的募集，會進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)包括人才引進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新等方面的整體實力。在深港一體化發(fā)展的背景下，可以進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量發(fā)展。
王紅英表示，在國際化背景下，以人民幣計價資產(chǎn)的定價權(quán)，通過進(jìn)一步的開放，也能夠被國際投資者認(rèn)可。“在國際金融開放的背景下，未來，出海企業(yè)能夠通過金融工具的應(yīng)用，為企業(yè)保駕護(hù)航、提供風(fēng)險管理，金融對實體產(chǎn)業(yè)的服務(wù)功能將會進(jìn)一步提升和深化?！蓖跫t英說。
鋼企利潤回升，市場出現(xiàn)新變化
近期，鋼材市場出現(xiàn)了新變化。
“價格上漲后鋼廠利潤修復(fù)比較快，產(chǎn)量持續(xù)回升，市場還是擔(dān)心一旦需求不及預(yù)期，產(chǎn)量回升對去庫帶來較大影響?！惫獯笃谪浐谏芯靠偙O(jiān)邱躍成說。
寶城期貨黑色研究員涂偉華也告訴記者，上周鋼聯(lián)公布的247家鋼廠中盈利鋼廠占比僅有35.93%，多數(shù)鋼廠依然表現(xiàn)虧損，但近期鋼材價格上漲會讓鋼廠盈利情況改善，因即期成本核算下多數(shù)品種噸鋼利潤均迎來明顯回升，其中華東地區(qū)螺紋鋼、熱卷噸鋼利潤較前期低點分別回升101元、97元。
此外，近期螺廢價差維持高位，而即期成本核算下均已出現(xiàn)盈利情況，可見當(dāng)前電爐廠利潤也相對較好；據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示上周全國76家建材獨立電弧爐鋼廠中26.32%的鋼廠微利，65.79%的鋼廠持平(這其中大多數(shù)因停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)品盈利情況持平)，僅有7.89%的鋼廠虧損。
“得益于近期鋼材價格上漲，目前鋼廠利潤迎來修復(fù)，即期成本核算下部分品種噸鋼利潤依舊較好。”涂偉華說。
產(chǎn)量回升明顯，螺紋庫存轉(zhuǎn)入下降通道
數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量增加18.82萬噸至282.17萬噸，農(nóng)歷同比減少8.11萬噸；社庫環(huán)比增加3.82萬噸至915.94萬噸，農(nóng)歷同比減少84.5萬噸；廠庫環(huán)比減少15.33萬噸至337.3萬噸，農(nóng)歷同比增加17萬噸。本周螺紋鋼表觀消費量環(huán)比回升71.91萬噸至293.68萬噸，農(nóng)歷同比增加38.15萬噸。螺紋鋼周產(chǎn)量連續(xù)第四周回升，總庫存由升轉(zhuǎn)降，表需環(huán)比同比均繼續(xù)回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合預(yù)期。
邱躍成告訴記者，供應(yīng)方面，近期隨著鋼價上漲，長短流程鋼廠利潤均出現(xiàn)回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)動力進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)量回升明顯。需求方面，下游工地復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步加快，備貨較為積極，市場成交明顯放量。本周一至周三我的鋼鐵監(jiān)測全國建材日均成交量17.98萬噸，環(huán)比上周回升24.97%，相較去年農(nóng)歷同期增加2.97%，杭州市場螺紋鋼日均出庫量為3.53萬噸，環(huán)比上周增加19.37%，相較去年農(nóng)歷同期增加35.38%，杭州市場螺紋庫存回落至85.8萬噸。
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月21日全國施工企業(yè)開復(fù)工率為86.1%，較上期提升9.6個百分點，同比去年(農(nóng)歷二月初二)提升5.7個百分點；勞務(wù)到位率83.9%，較上期提升15.7個百分點，同比去年提升2.8個百分點。
“工程開復(fù)工率及勞務(wù)到位率均高于去年同期水平，終端需求得到較快恢復(fù)。在春節(jié)后第四周五大品種及螺紋鋼庫存均轉(zhuǎn)入下降通道，庫存表現(xiàn)好于過去幾年同期水平。不過近期螺紋鋼價格上漲幅度較大，終端接受需要一個過程，且鐵礦石價格出現(xiàn)減倉回調(diào)，對市場情緒有一定影響?！鼻褴S成說。
記者注意到，當(dāng)前螺紋鋼產(chǎn)量增加時庫存轉(zhuǎn)入下降通道。
本周鋼聯(lián)公布的鋼材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示五大品種庫存開始下降，環(huán)比上周下降30.95萬噸，螺紋鋼庫存總量為1253.24萬噸，環(huán)比上周下降11.51萬噸。然而，鋼材庫存下降并未驅(qū)動鋼材期價持續(xù)上漲，相反螺紋鋼、熱卷主力合約周四沖高回落，錄得小幅下跌，近兩個交易日高位振蕩。
“目前來看，導(dǎo)致鋼價漲勢趨緩的原因主要是原料強(qiáng)勢未能延續(xù)，煤礦事故擾動下焦煤期價沖高回落，漲勢不及預(yù)期，而調(diào)控政策抑制下礦價漲勢也在趨緩。此外，同類咨詢機(jī)構(gòu)已提前公布鋼材庫存下降情況，前期鋼價上漲已然對庫存去化利多有所體現(xiàn)。”涂偉華說。
西南期貨黑色系高級研究員夏學(xué)釗也告訴記者，這意味著春節(jié)前后的傳統(tǒng)累庫周期已經(jīng)結(jié)束，市場的庫存拐點已經(jīng)出現(xiàn)，后期市場將進(jìn)入庫存消耗周期。對比來看，今年春節(jié)前后的庫存積累幅度明顯低于往年。以農(nóng)歷日期進(jìn)行對比，1253萬噸的庫存是近6年同期的最低水平。正是在此背景下，螺紋鋼期貨價格在春節(jié)前持續(xù)上漲，春節(jié)后呈現(xiàn)高位振蕩態(tài)勢。
記者發(fā)現(xiàn)，螺紋鋼呈現(xiàn)出供需兩端均回升局面，且需求恢復(fù)力度較好，繼而帶來本周庫存去化。具體來看，建筑鋼廠復(fù)產(chǎn)積極，螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比增18.82萬噸，連續(xù)四周增加，低位增量顯著并已升至相對高位，且品種噸鋼利潤依舊較好，預(yù)計供應(yīng)仍將高位回升。與此同時，螺紋鋼需求也在恢復(fù)，周度表需環(huán)比增71.88萬噸，連續(xù)兩周大幅增加，已高于去年同期水平，全國主要貿(mào)易商建筑鋼材采購數(shù)據(jù)同樣低位放量，顯示需求回升預(yù)期在兌現(xiàn)，疊加宏觀樂觀預(yù)期未變，繼續(xù)給予鋼價強(qiáng)支撐。
“終端需求恢復(fù)帶來螺紋鋼供需格局改善，疊加市場情緒樂觀，鋼價短期維持高位運行，需注意的是螺紋鋼產(chǎn)量在回升，一旦需求表現(xiàn)不及預(yù)期，屆時謹(jǐn)防鋼價回落風(fēng)險?！蓖總トA說。
夏學(xué)釗告訴記者，鋼材市場正從供需兩淡格局向供需兩旺格局切換。受氣候因素影響，我國鋼材市場呈現(xiàn)出季節(jié)性特征，春節(jié)前后是傳統(tǒng)的淡季，而3月份以后市場將逐步進(jìn)入旺季時段。鐵礦石市場大致處于供需平衡態(tài)勢。近幾周高爐復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致鐵礦石需求有所增長，但鐵礦石供應(yīng)保持著正常節(jié)奏，鐵礦石港口庫存還有小幅增加，鐵礦石市場并未出現(xiàn)明顯的缺口。
原材料價格出現(xiàn)不同程度上漲的原因是？
涂偉華告訴期貨日報記者，近期原料價格上漲核心邏輯是市場樂觀預(yù)期發(fā)酵，引發(fā)預(yù)期轉(zhuǎn)變的原因則是來源于兩方面因素：其一是房地產(chǎn)回暖提振市場，先有節(jié)后二手房成交火爆、新房銷售回暖，再到本周證監(jiān)會推出的不動產(chǎn)私募基金試點，地產(chǎn)融資端再現(xiàn)利好政策。其二，旺季需求樂觀預(yù)期正在兌現(xiàn)，百年建筑網(wǎng)公布的全國工地復(fù)工率和勞務(wù)到位率已超過去年農(nóng)歷同期水平，顯示下游復(fù)工較好，而高頻成材需求指標(biāo)表現(xiàn)為低位回升，同樣佐證了上述觀點。
夏學(xué)釗告訴記者，原材料價格上漲的核心依據(jù)應(yīng)該是高爐復(fù)產(chǎn)，根據(jù)相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，全國高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)第六周上升，對原材料的消耗和需求確實在提升。同時，原料品種供應(yīng)端也存在不同程度的利多因素。當(dāng)前黑色系產(chǎn)業(yè)鏈商品整體呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢特征，這是由積極的宏觀預(yù)期引起的。
事實上，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期疊加節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)，拉動原料需求，在低庫存情況下原料價格向上的彈性大于鋼材價格彈性，影響原料價格上漲。
“黑色系產(chǎn)量呈現(xiàn)供需雙弱向供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)變，下游制造行業(yè)由于去年過度去庫，節(jié)后在穩(wěn)增長、保開工的情況下，有一波原料補(bǔ)庫，令板材類鋼材需求好轉(zhuǎn)。另外，建筑行業(yè)季節(jié)性回升。而鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷上升，也拉動原料鐵礦石和雙焦的需求。原料端，雙焦節(jié)后供應(yīng)也環(huán)比回升，只有鐵礦石供應(yīng)有季節(jié)性減量，主要是巴西雨季影響外礦的發(fā)運效率?！睆V發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波說。
涂偉華認(rèn)為，現(xiàn)階段，黑色產(chǎn)業(yè)鏈特征表現(xiàn)為宏觀強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)主導(dǎo)行情走勢，穩(wěn)增長目標(biāo)下市場對利多政策預(yù)期較強(qiáng)，仍將支撐黑色金屬偏強(qiáng)運行。
內(nèi)蒙古露天煤礦坍塌事故對供應(yīng)沖擊不大
日前，內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業(yè)有限公司一露天煤礦發(fā)生大面積坍塌，已啟動事故救援一級響應(yīng)。目前，救援處置工作正在有序推進(jìn)。
據(jù)悉，該煤礦位于內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟阿拉善左旗，產(chǎn)能90萬噸/年，為露天煤礦，主要銷售原煤，可選洗為動力煤和1/3焦煤。據(jù)新華社報道，內(nèi)蒙古正在全區(qū)開展安全生產(chǎn)大排查大整治，扎實做好全區(qū)各領(lǐng)域安全生產(chǎn)工作。鄂爾多斯能源局已下發(fā)通知要求各能源企業(yè)開展自查自改，目前已有部分煤礦停產(chǎn)檢查，同時其他主產(chǎn)地也相繼開展自檢自查活動。在此之前，各地煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工較為順利，煤礦開工率迅速恢復(fù)至春節(jié)前水平。汾渭煤礦開工數(shù)據(jù)來看，截至本周三全國煉焦煤礦開工率至98%，主產(chǎn)地山西煉焦煤礦開工率也穩(wěn)定在102%。
國投安信黑色金屬首席分析師曹穎告訴記者，煉焦煤市場需求端仍然面臨下游利潤和訂單情況不佳的困境，目前長流程鋼廠雖有逐步提產(chǎn)，但焦化廠由于利潤較差仍維持低產(chǎn)，且鋼廠、焦化廠都因資金問題持續(xù)采用低原料庫存策略，這就直接導(dǎo)致煉焦煤采購端的疲軟。由于蒙古煉焦煤進(jìn)口增量的釋放已達(dá)階段瓶頸，國內(nèi)煤礦春節(jié)后雖有復(fù)產(chǎn)，但由于自查較嚴(yán)仍未提產(chǎn)到往年同期的高位水平，因此煉焦煤市場還未完全擺脫主焦煤結(jié)構(gòu)性供應(yīng)略緊、配焦煤過剩的格局。此次事故對煉焦煤的供應(yīng)沖擊不大。
“需求方面，節(jié)后下游補(bǔ)庫力度一般，按需補(bǔ)庫為主，因此下游庫存持續(xù)低位。事故發(fā)生后，有貿(mào)易商擔(dān)心供應(yīng)問題，開始主動買煤拿貨，未來將有部分庫存流向下游。因此周四焦煤現(xiàn)貨價格提漲，部分煤種漲幅50—230元/噸不等。雖然目前鐵水仍在攀升中，鋼廠仍在復(fù)產(chǎn)過程中，但終端下游需求恢復(fù)情況一般，原料價格大幅上漲無法順暢傳導(dǎo)至下游，因此價格上漲空間有限。一旦后續(xù)需求恢復(fù)不及預(yù)期，將會負(fù)反饋至焦煤?！睎|證期貨黑色研究員王心彤說。
黑色系商品后市怎么走？
對于黑色系后市，夏學(xué)釗認(rèn)為，后市的核心影響因素將從樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)闃酚^預(yù)期的兌現(xiàn)程度。如果樂觀預(yù)期能夠大部分兌現(xiàn)，市場將延續(xù)強(qiáng)勢；如果只能小部分兌現(xiàn)，市場可能出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)前市場實際上已經(jīng)開始驗證前期的樂觀預(yù)期，而后市樂觀預(yù)期或?qū)⒗^續(xù)照進(jìn)現(xiàn)實。
周敏波認(rèn)為，短期黑色金屬在需求強(qiáng)度沒明朗、鋼材庫存壓力沒凸顯前，價格還將偏強(qiáng)為主。但鋼廠復(fù)產(chǎn)的確定性大于需求復(fù)蘇，關(guān)注是否有供需錯配的機(jī)會。
曹穎認(rèn)為，上述事件的影響偏短期，更多是情緒層面的，下游主動增庫導(dǎo)致短時間期現(xiàn)價格上漲。回到自身供需來看，鋼材的終端需求雖然在季節(jié)性復(fù)蘇，但進(jìn)一步走旺的可持續(xù)性還有待觀察，鋼廠同步提產(chǎn)后利潤情況仍無明顯好轉(zhuǎn)，這對于原材料價格會起到不同程度的抑制作用。焦炭自身也處于幾乎無生產(chǎn)利潤的狀態(tài)，未來供需都有好轉(zhuǎn)的預(yù)期，由于下游利潤分配空間過窄，不宜做過分樂觀的判斷。而焦煤的供應(yīng)增量在兩會結(jié)束后將有所體現(xiàn)，屆時會回歸產(chǎn)業(yè)鏈的偏弱勢地位，再次跟隨鋼材價格的節(jié)奏運行。因此，當(dāng)前焦煤期現(xiàn)價格都處于偏高估值水平。
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關(guān)鍵詞： 樂觀預(yù)期 價格上漲 金融機(jī)構(gòu)
