觀點小結(jié)
【資料圖】
核心觀點：偏空 煤礦基本復(fù)工；國際煤價走低，進口煤沖擊南方港口市場，澳煤進口雖仍有不確定性，但邊際影響較??；下游建材業(yè)有所轉(zhuǎn)暖，但復(fù)蘇尚待確認，廣州港累庫明顯。綜合來看，早春煤價較難上漲。
政策：中性 澳煤進口仍有待海關(guān)方面政策的確認。
現(xiàn)貨：中性 港口煤價有所企穩(wěn)，港口與產(chǎn)地價差恢復(fù)，但下游需求仍未確認復(fù)蘇，價格弱勢或難改變。
庫存：偏空 港口庫存仍然偏高，尤其是南方港口在進口煤沖擊和需求不振的影響下，累庫明顯。沿海八省日耗雖然尚可，但高庫存下，較難看到被動去庫。
進口：偏空 國際煤價走低，進口利潤打開，南方港口價格承壓，澳煤進口雖仍有不確定性，但由于其他來源無虞，影響較小。
需求：中性 下游工業(yè)品開工率雖有所提升，但復(fù)蘇仍未確認，早春季節(jié)，需求預(yù)期走弱，下游心態(tài)上并不急于采購。
價格下降趨勢難改
動力煤現(xiàn)貨價
雖然有部分港口貿(mào)易商有抬價的意愿，但是終端需求仍無明確復(fù)蘇，詢貨出價較低，市場成交難度變大。早春需求向來季節(jié)性偏弱，在需求明確復(fù)蘇前，價格或維持弱勢震蕩格局。
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關(guān)鍵詞： 南方港口 不確定性 風(fēng)險提示
