觀點小結(jié)
玉米05合約可擇機回調(diào)做多。
核心驅(qū)動：
(資料圖片)
1）短期：本周新糧上市進(jìn)度仍然偏慢于往年同期，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價維持穩(wěn)定，農(nóng)戶仍有挺價心態(tài)。短期重點關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)的售糧節(jié)奏，對玉米現(xiàn)貨價格及盤面01合約均有所影響。另外，美國農(nóng)業(yè)部最新供需報告公布當(dāng)周我國購買美玉米近8萬噸，創(chuàng)下本市場年度的新高，近期盤面進(jìn)口利潤不斷回升，后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注我國對美玉米的購買量造成國內(nèi)盤面價格的預(yù)期變化。
2）長期：四季度賣壓預(yù)期遲遲沒有兌現(xiàn)，預(yù)計本月底至春節(jié)前，農(nóng)戶集中售糧或?qū)@現(xiàn)，對價格的影響主要體現(xiàn)在01合約上。長期來看， 國內(nèi)能量谷物仍處于去庫存的大趨勢下，國內(nèi)玉米反替代其他谷物在性價比優(yōu)勢逐步回歸后或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實，下游消費對玉米價格有所支撐，全年玉米處于緊平衡的供需格局，05合約仍然維持偏強走勢，但應(yīng)注意進(jìn)口谷物的節(jié)奏對價格帶來的風(fēng)險。
操作建議：玉米05合約可擇機回調(diào)做多。
風(fēng)險提示：新糧上市節(jié)奏；政策調(diào)控情況。
本周關(guān)注焦點
售糧進(jìn)度：當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍然偏慢，除貿(mào)易商基本隨收隨走的因素外，農(nóng)戶因仍未見到迫使其短期售糧的因素，挺價心態(tài)強烈。對于當(dāng)下的持糧主體農(nóng)戶來說，約有三方面原因會使其加速售糧：一是天氣原因，若東北地區(qū)氣溫一直維持零上，地趴糧較易變質(zhì)，售糧進(jìn)度則會加快；二是至12月末，部分外借資金的農(nóng)戶還款壓力較大，或?qū)⒓庇谧儸F(xiàn)而加速售糧；三是至春節(jié)前后，今年春節(jié)時間較早，預(yù)計從1月中旬至2月上旬，農(nóng)戶會因過年回籠資金而去售賣玉米。因此，應(yīng)及時關(guān)注產(chǎn)區(qū)售糧節(jié)奏，對玉米現(xiàn)貨價及期貨01合約均有一定影響。
深加工利潤與開機：深加工企業(yè)開機率持續(xù)回升，山東地區(qū)開機已恢復(fù)至往年正常水平，加工利潤較前期快速回落，淀粉庫存較前期持續(xù)增加，已偏高于往年同期水平。對于深加工企業(yè)來說，后期的賣壓預(yù)期使得其短期內(nèi)備貨基本維持安全庫存，庫存天數(shù)約為半個月，偏低于正常水平（一個月），因此預(yù)計短期內(nèi)玉米庫存或持續(xù)處于偏低水平，而當(dāng)所預(yù)期的賣壓逐步顯現(xiàn)時，企業(yè)或?qū)⒀娱L備貨周期，屆時玉米庫存會隨之上升。
我國對美玉米的購買量較前期大幅增加
我國對進(jìn)口玉米的需求正逐步體現(xiàn)
根據(jù)USDA報告，本周美玉米出口檢驗量約為77萬噸，較上周下滑6萬噸，當(dāng)周我國購買約7.8萬噸美玉米，2021/22年度已購買玉米約1085萬噸，累計裝船112萬噸，當(dāng)前共約1088萬噸仍處于待運狀態(tài)。
伴隨近期海運費的大幅回落，美玉米配額內(nèi)盤面進(jìn)口利潤持續(xù)快速回升，平均利潤約為364元/噸，較去年同期偏低378元/噸。本月內(nèi)進(jìn)口利潤回升速度較快，進(jìn)口窗口逐步打開，我國所購買的近8萬噸美玉米為本市場年度內(nèi)單周購買量最大的一周，同時我國上周也購入了烏克蘭玉米，進(jìn)口需求正逐步體現(xiàn)。
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關(guān)鍵詞： 快速回升 美國農(nóng)業(yè)部
