【資料圖】
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核心觀點(diǎn)：中性 基本面：上游開工高位，下游工廠逐步復(fù)工，產(chǎn)業(yè)鏈雖小幅去庫但難言拐點(diǎn)，高庫存矛盾依然存在。成本端走弱和燒堿走弱部分對(duì)沖。盤面：震蕩區(qū)間下沿下游拿貨意愿較強(qiáng)，給予一定支撐。需注意空頭持倉較為集中，基本面的邊際好轉(zhuǎn)或帶來盤面踩踏。關(guān)注：1)兩會(huì)在即，宏觀預(yù)期或邊際走強(qiáng)；2)春檢帶來供應(yīng)減量。策略上：1)V2305空單逢低減倉或離場觀望。2)套利5-9正套低位進(jìn)場。
燒堿對(duì)PVC影響：中性偏多 燒堿價(jià)格下滑。山東32%液堿報(bào)935元/噸，噸利797元。海外燒堿價(jià)格走弱，出口訂單減少。電解鋁限電加碼，氧化鋁對(duì)燒堿需求未恢復(fù)，燒堿庫存高位價(jià)格走弱。
原料支撐：中性偏空 1)烏海電石報(bào)3400元/噸，較上周降150；2)蘭炭中料報(bào)1300元/噸，較上周下滑235.3)乙烯漲15報(bào)876美元/噸，VCM CFR遠(yuǎn)東報(bào)728美元/噸。
供給：偏空 開工微增。PVC整體開工負(fù)荷79.03%，環(huán)比提升0.52個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC開工負(fù)荷77.33%，環(huán)比提升0.17個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC開工負(fù)荷85.22%，環(huán)比提升1.87個(gè)百分點(diǎn)；檢修損失微降，暫無新增計(jì)劃檢修。
需求：偏空 1)下游制品開工回升至約4成。2)出口：出口尚可，待交付量約19.7萬噸，關(guān)注3月出口情況。3)周度社庫、廠庫庫存微降，但持續(xù)性堪憂，庫存拐點(diǎn)還未到來。
利潤：中性 電石法利潤回升。電石一體化噸利-527元，山東外購電石法噸利-1139元；華北乙烯法利潤降至1187元/噸。電石走弱，西北綜合利潤升至418元，華北綜合利潤跌至-438元/噸；雙噸價(jià)差升至2627元。PVC產(chǎn)業(yè)鏈中蘭炭、電石虧損，PVC端虧損收窄，燒堿利潤下滑，綜合利潤華北虧損、西北小幅盈利。
宏觀：中性 1)國內(nèi)：《求是》發(fā)表重要文章：“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，但也強(qiáng)調(diào)“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”；1月M2、社融數(shù)據(jù)較好，但個(gè)人住房貸款余額同比僅增1.2%，為04年以來的最低值。1月住戶中長期貸款2231億，為近6年低值。居民地產(chǎn)需求仍未改善；兩會(huì)在即，關(guān)注目前至兩會(huì)宏觀情緒的變化。2)美非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，CPI略超預(yù)期。
關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 非農(nóng)數(shù)據(jù) 計(jì)劃檢修
