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1月通脹一漲一跌，均低于市場預(yù)期。CPI較上月回升0.3%為連續(xù)三個月上行，主要受春節(jié)節(jié)假日食品價格上漲以及出行文娛需求改善的推動，環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.8%，其中服務(wù)CPI和核心CPI分別較上月上漲0.4%和0.3%、漲幅明顯，顯示終端有效需求進(jìn)一步回暖。PPI跌幅則小幅擴(kuò)大，仍處于負(fù)區(qū)間，主要受國際石油和國內(nèi)煤價等能源品拖累，不過黑色和有色工業(yè)品環(huán)比進(jìn)一步回升，顯示工業(yè)需求繼續(xù)回暖。
整體看，1月服務(wù)CPI雖然好轉(zhuǎn)但漲幅均在季節(jié)性范圍內(nèi)，需求改善情況仍在預(yù)期內(nèi)，因此今年核心CPI可能仍將呈現(xiàn)緩慢抬升而非快速走高趨勢，豬周期拖累下預(yù)測整體CPI高點(diǎn)應(yīng)在一季度出現(xiàn)，后將逐漸回落。PPI目前改善有限且受外需和國際石油拖累較大，能否走出負(fù)增可能還要看后期海外加息能否盡早見頂，以及國內(nèi)工業(yè)需求能否持續(xù)回升改善，因此預(yù)計今年通脹對貨幣政策影響應(yīng)有限，且1月國常會要求推動經(jīng)濟(jì)在年初穩(wěn)步回升，或說明上半年貨幣政策還有進(jìn)一步發(fā)力的空間。
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