昨日原油價格漲跌不一，其中WTI3月合約收盤下跌0.41美元至78.06美元/桶，跌幅為0.52%。布倫特4月合約收盤下跌0.59美元至84.50美元/桶，跌幅為0.69%。SC2303以553.5元/桶收盤，上漲4.1元/桶，漲幅為0.75%。
近期原油供應(yīng)中斷頻發(fā)。土耳其地震導(dǎo)致阿塞拜疆原油出口減少60萬桶/日，技術(shù)故障導(dǎo)致挪威油田減產(chǎn)50萬桶/日、油田檢修導(dǎo)致哈薩克斯坦減產(chǎn)20萬桶/日，恢復(fù)時間均不確定。供應(yīng)中斷持續(xù)時間越長，對原油價格支撐越強。
上周我在分析中提示關(guān)注原油期貨多單的二次入場機會，本周迎來油價震蕩回升。
(資料圖片僅供參考)
市場邏輯來看：
1、短期油價震蕩：
①上行動力主要來自金融交易情緒提振。美歐經(jīng)濟表現(xiàn)高于預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)和景氣指數(shù)均出現(xiàn)改善跡象。美聯(lián)儲放緩加息提振金融風(fēng)險偏好，美股上行美元回落，美油期貨大幅增倉。
②下行壓力來自基本面累庫現(xiàn)狀。盡管近期中國和美歐的道路交通出行均出現(xiàn)較好增長，但尚不足以完成對沖前期供應(yīng)過剩壓力。去年中以來的累庫周期仍在延續(xù)。目前OECD商業(yè)油品庫存對應(yīng)歷史油價約為75-85美元/桶。
2、需求預(yù)期改善：
①中國油品需求修復(fù)開始兌現(xiàn)。去年底疫情高峰過后，一月以來道路交通出行大幅回升。煉廠汽柴油出貨明顯改善，批發(fā)價格大幅上行，加工利潤好轉(zhuǎn)，開工率逐漸回升。預(yù)期后期汽油需求仍有回升空間，柴油需求取決于經(jīng)濟進展。
②美國油品需求悲觀預(yù)期略有緩解。去年高油價和經(jīng)濟放緩對美歐油品需求形成較大壓力。今年開年以來美歐交通出行均出現(xiàn)同比增加。若后期經(jīng)濟衰退預(yù)期改善，將對海外油品需求形成提振。
3、供應(yīng)多空并存：
①歐佩克兌現(xiàn)并延續(xù)減產(chǎn)利多油價。2月1日歐佩克會議決定延續(xù)減產(chǎn)政策。一月沙特原油出口環(huán)比大幅下降約50萬桶/日。
②俄羅斯原油供應(yīng)維持高位利空油價。1月俄羅斯原油海運出口環(huán)比大幅增加約80萬桶/日。后續(xù)關(guān)注二者相對調(diào)節(jié)幅度與綜合作用結(jié)果。
油價展望：
①一月上旬油價上漲部分來自金融預(yù)期領(lǐng)跑，下半月油品累庫壓力延續(xù)導(dǎo)致油價回落。未來如果經(jīng)濟和需求改善預(yù)期能夠兌現(xiàn)，則油價仍有上行空間。
②全年大區(qū)間暫時維持70-100預(yù)期。如果短期WTI再度回落至70美元/桶，關(guān)注是否存在多單入場機會。
短期而言，由于對周一地震造成的損失的評估仍在進行，阿塞拜疆通過土耳其南部港口杰伊漢的原油出口預(yù)計要到下周晚些時候才能恢復(fù)。因此，油價下方依然支撐依然較強。
操作上，短期可考慮回調(diào)企穩(wěn)后逢低做多，階段來看，油價震蕩格局難改，中期仍以區(qū)間操作思路對待。
以上僅代表個人觀點，僅供參考，不作為投資建議/買賣方向。
