(資料圖)
基本面方面，中期內(nèi)主要的變量應(yīng)當(dāng)會是國內(nèi)的精煉鋅產(chǎn)出能否繼續(xù)放量。展望一季度，煉廠利潤仍較為可觀，同時前期對冶煉構(gòu)成限制的限電、疫情等擾動因素已基本解決，加之新投產(chǎn)能的逐漸上馬，一季度國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)出仍有提升的空間。另一方面，消費端能否回暖依然需要較長的時間驗證，即使回暖，在時間節(jié)奏上應(yīng)當(dāng)也會滯后于供給端。供給預(yù)增在諸多價格驅(qū)動因素中更為突出，當(dāng)前價格處于震蕩區(qū)間中部，即冶煉端豐厚的利潤及充裕的原料終會傳導(dǎo)至供應(yīng)的釋放，從而追趕需求使供需缺口趨于彌合，逐步壓制上方空間。展望后續(xù)，期貨近遠(yuǎn)月價差與冶煉利潤均存在均值回歸的壓力，2023年年中左右的消費淡季期間可以關(guān)注期限反套的機會，且中長期鋅絕對價格下行風(fēng)險顯著。 以上內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。
關(guān)鍵詞： 更為突出 僅供參考 下行風(fēng)險
