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焦煤焦炭：供應矛盾緩解 等待需求釋放
1月是傳統(tǒng)季節(jié)性生產(chǎn)淡季，春節(jié)前后煤礦放假停產(chǎn)，國內(nèi)煤炭供應來到年內(nèi)低位。需求方面，節(jié)前下游對原料進行適當補庫，伴隨春節(jié)臨近，下游補庫進程逐步放緩，節(jié)日期間以消耗庫存為主，焦煤整體表現(xiàn)為供需雙弱。展望2月，供給端，春節(jié)假期結束，國內(nèi)煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，礦方開工率快速反彈，煤炭供應有序恢復。進口方面，1月底，甘其毛都口岸單日通關車數(shù)破千，澳煤進口政策放開后，預計2月將有澳煤到港，進口增量可期。需求端，目前下游利潤情況不佳，但宏觀樂觀預期仍存，市場對于春季需求啟動仍有期待，產(chǎn)業(yè)鏈來看，焦煤向上驅動不足，但低庫存對其價格將有支撐，預計盤面震蕩運行為主。
1月，終端需求淡季，成材成交伴隨春節(jié)臨近降至冰點，鋼廠利潤不佳，向上游尋求利潤，焦炭現(xiàn)貨提降，焦企虧損下開工維持低位。下游鋼廠節(jié)前有補庫驅動，春節(jié)期間正常消耗廠內(nèi)庫存。展望2月，焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷三輪提降后，目前仍處虧損狀態(tài)，主動提產(chǎn)動能不足，預計短期焦炭供應維持低位。需求方面，目前鐵水產(chǎn)量端保持小幅增長趨勢，提振原料消耗量，春節(jié)后下游采購積極性也有增加，市場仍在等待需求釋放，需關注成材端利潤改善情況。預計價格震蕩為主，波段操作。
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