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聚烯烴：供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng) 需求有待恢復(fù)
供應(yīng)方面，去年底宏觀政策調(diào)整，市場(chǎng)信心得到明顯提振，樂(lè)觀預(yù)期催動(dòng)下游及貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)，節(jié)前石化庫(kù)存持續(xù)去化，春節(jié)生產(chǎn)企業(yè)累庫(kù)低于去年。節(jié)后下游工廠陸續(xù)復(fù)工，需求逐步恢復(fù)中，但落地情況有待驗(yàn)證。新裝置方面，廣東石化及海南煉化新產(chǎn)能計(jì)劃2-3月份開車，05合約增供壓力仍未解除，關(guān)注裝置實(shí)際量產(chǎn)進(jìn)度。進(jìn)出口方面，中期看北美新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，PE進(jìn)口壓力或?qū)⒒貧w，1月份東南亞與遠(yuǎn)東價(jià)差擴(kuò)大，有利于PP出口市場(chǎng)恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)價(jià)差變化。
PE需求，節(jié)后首周下游恢復(fù)較慢，開工負(fù)荷仍然較低，截止2月3日，農(nóng)膜、包裝膜開工率分別為30%、41%。目前大廠多已恢復(fù)生產(chǎn)，中小工廠一般在元宵節(jié)后復(fù)工，下游開工率將逐步提升，后市地膜生產(chǎn)旺季即將來(lái)臨，農(nóng)膜需求或有明顯回升，關(guān)注實(shí)際需求落地情況。
PP需求， 卓創(chuàng)調(diào)研結(jié)果顯示，節(jié)后下游工廠陸續(xù)復(fù)工，但因多數(shù)工人返鄉(xiāng)過(guò)年，本周尚未完全到位，且新訂單開單不足，行業(yè)開工水平整體不高，截止2月3日下游塑編、注塑、BOPP開工負(fù)荷分別為37%、38%、51%。不過(guò)，由于節(jié)前市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀，部分廠家進(jìn)行了適當(dāng)備貨，而節(jié)后需求又尚未完全恢復(fù)，廠家以消耗存貨為主，本周原料采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎。按照往年經(jīng)驗(yàn)，元宵節(jié)后下游基本完全復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)需求將恢復(fù)正常，關(guān)注預(yù)期實(shí)際兌現(xiàn)情況。
目前來(lái)看，供應(yīng)同比處于高位，且有增量產(chǎn)能釋放預(yù)期，下游仍處于復(fù)工階段，需求提升速度較慢，現(xiàn)實(shí)供應(yīng)壓力增加，疊加外盤原油價(jià)格走弱，節(jié)后市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，短期聚烯烴承壓震蕩回調(diào)。中期看供需預(yù)期雙增，供給端繼續(xù)保持一定彈性，需求因素將是后續(xù)博弈焦點(diǎn)，在金三銀四旺季預(yù)期下，市場(chǎng)回調(diào)到位后逢低有做多機(jī)會(huì)，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及需求落地情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大跌、需求恢復(fù)低于預(yù)期。
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關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)提示 樂(lè)觀預(yù)期 調(diào)研結(jié)果
