■股指：股指市場整體回調(diào)
1.外部方面：由于1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強化緊縮預(yù)期，美股在上周五大跌的基礎(chǔ)上繼續(xù)低開最終集體收跌。截至收盤，道指跌34.99點，跌幅為0.10%，報33891.02點；納指跌119.50點，跌幅為1.00%，報11887.45點；標(biāo)普500指數(shù)跌25.40點，跌幅為0.61%，報4111.08點。
【資料圖】
2.內(nèi)部方面:股指市場集體繼續(xù)調(diào)整，日成交額跌破九千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1800余家公司上漲。北向資金繼續(xù)流出，凈賣出5億余元。行業(yè)概念方面，ChatGPT概念領(lǐng)漲。 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。
■貴金屬：非農(nóng)打壓
1.外盤：Comex金價1880，白銀22.3。
2.利率：10美債3.6%；5年TIPS 1.2%；美元103.6。
3.加息：3月美聯(lián)儲再度加息25個基點的概率高達97%，今年夏季峰值利率超過5%的概率接近85%，上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)前，市場對峰值利率的預(yù)期曾為無法超過5%。
4.EFT持倉：SPDR920.24。
5.總結(jié)：1月美國非農(nóng)就業(yè)新增人口遠(yuǎn)超預(yù)期，讓美聯(lián)儲有更多空間將緊縮持續(xù)得更久。美元大漲，貴金屬回落。
■滬銅：振幅加大，平臺式上揚偏強
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68080元/噸(-280元/噸）。
2.利潤:進口利潤-623.44
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-70
4.庫存:上期所銅庫存226509噸(+86542噸)，LME銅庫存67450噸，(-2550噸）。
5.總結(jié)：激進加息可能放緩?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。
■滬鋁:震蕩，關(guān)注上沿是否突破。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18750元/噸(-130元/噸)。
2.利潤:電解鋁進口虧損為-1108.22元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70，前值-80
4.庫存:上期所鋁庫存245333噸(+18938噸)，Lme鋁庫存392200噸(-3050噸)。
5.總結(jié): 激進加息可能放緩。進入需求淡季，但節(jié)后需求預(yù)期回升強烈。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。
■焦煤、焦炭：保持弱穩(wěn)定
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（-210），沙河驛低硫主焦煤2130元/噸（10），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2660元/噸（-40）；
2.基差：JM01基差514.5元/噸（-23.5），J01基差-94.5元/噸（-37.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.83%（0.51%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.40%（0.37%），247家鋼廠高爐開工率77.41%（0.72%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量227.04萬噸（0.47）；
4.供給：洗煤廠開工率70.41%（10.60%），精煤產(chǎn)量58.575萬噸（8.45）；
5.庫存：焦煤總庫存2219.72噸（-82.03），獨立焦化廠焦煤庫存1006.01噸（-63.73），可用天數(shù)11.39噸（-0.80），鋼廠焦化廠庫存843.42噸（-45.65），可用天數(shù)13.49噸（-0.79）；焦炭總庫存913.7噸（4.74），230家獨立焦化廠焦炭庫存81.45噸（-7.85），可用天數(shù)11.68噸（-0.74），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存641.21噸（1.45），可用天數(shù)12.81噸（-0.11）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-89元/噸（9），螺紋鋼高爐利潤-77.23元/噸（27.36），螺紋鋼電爐利潤-233.36元/噸（-34.95）；
7.總結(jié)：當(dāng)前，煤礦、鋼廠開工率已基本恢復(fù)至春節(jié)前水平，鐵水有增量，考慮到當(dāng)前焦企的虧損和鐵水的日耗，鋼廠第三輪提降落地難。由于節(jié)前、節(jié)后均有政策頻發(fā)，終端政策提振帶來爐料端市場信心，然年后政策端發(fā)力的效果并不顯著，向上傳導(dǎo)至鋼廠、焦化廠謹(jǐn)慎補庫，市場交投氛圍一般，預(yù)計雙焦短期內(nèi)將維持弱穩(wěn)定。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)、供應(yīng)鏈利潤和政策變動情況。
■玻璃：需求有望驗證
1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1440元/噸（-8），全國均價1681元/噸（+2）。
2. 基差：沙河-2305基差：-237元/噸（+7）。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.7萬噸（0），產(chǎn)能利用率79.79%（0），開工率78.15%（0）。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存7612.2萬重量箱（+1179.5），沙河地區(qū)社會庫存488萬重量箱（+64）。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-166元/噸（+8），浮法玻璃（石油焦）利潤21元/噸（+16），浮法玻璃（天然氣）利潤-198元/噸（+15）.
6.總結(jié)：需求一般，整體價格穩(wěn)中震蕩。深加工陸續(xù)復(fù)工，但實際需求有待驗證，近日原片廠家出貨減緩，市場觀望心態(tài)較濃。預(yù)計本周價格持穩(wěn)為主，運行區(qū)間在1675-1685元/噸。
■純堿：貨源偏緊
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸（0）。
2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差+260元/噸（-1）。
3.開工率：全國純堿開工率91.72（+1.32），氨堿開工率92.28（-2.71），聯(lián)產(chǎn)開工率90.59（+5.02）。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.34萬噸（-0.87），輕堿全國企業(yè)庫存23.11萬噸（+10.2），倉單數(shù)量211張（-50），有效預(yù)報259張（+124）。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸（+80），聯(lián)堿企業(yè)利潤1913.6元/噸（+97）；浮法玻璃（煤炭）利潤-129元/噸（+37），浮法玻璃（石油焦）利潤61元/噸（+40），浮法玻璃（天然氣）利潤-186元/噸（+12）。
6.總結(jié)：純堿多地市場價格維持穩(wěn)定，執(zhí)行新單發(fā)貨為主，貨源依舊處于偏緊狀態(tài)。節(jié)后，物流逐步恢復(fù)及下游停車企業(yè)后續(xù)開工運行。
■PP：盤面價格繼續(xù)回落空間有限
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7700元/噸（-80）。
2.基差：PP01基差-217（-34）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（+6）。
4.總結(jié)：隨著盤面價格的回落，高估值得到修復(fù)，但成本端強支撐又限制其下方空間。目前盤面價格已經(jīng)接近盤面下邊際華東粉料加工成本，考慮到最近幾天下游開工率將會迅速抬升，且節(jié)后兩周內(nèi)下游還有一輪剛需備貨，預(yù)計將會階段性緩解中游向下游貨源流轉(zhuǎn)不暢的局面，盤面價格繼續(xù)回落空間有限，仍有反復(fù)。
■塑料：國內(nèi)終端訂單的反彈持續(xù)性受限
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-30）。
2.基差：L01基差-105（+44）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（+6）。
4.總結(jié)：未來若價格再次沖高，又會面臨外盤價格壓制，隨著季節(jié)性剛需補貨結(jié)束，庫存能否順利流轉(zhuǎn)很大程度就要取決于對之前強需求預(yù)期的證實與證偽上，也就是進入驗證終端訂單情況的階段。從領(lǐng)先性的宏觀指標(biāo)來看，新增社融同比對中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)存在兩個月的正向領(lǐng)先性，中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)一般表征國內(nèi)多行業(yè)終端訂單情況，新增社融同比仍處于尋底階段，在其指引下，國內(nèi)終端訂單的反彈持續(xù)性受限，預(yù)計仍有一波下探。
■原油：對俄成品油禁令生效
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格80.63美元/桶（-0.12），OPEC一攬子原油價格80.91美元/桶（+0.06）。
2.總結(jié)：近期原油走弱，主要由于非農(nóng)數(shù)據(jù)良好，市場預(yù)期美國經(jīng)濟軟著陸，美元走強帶來風(fēng)險資產(chǎn)承壓，加之集中搶跑運往歐洲運成品油增加，使得供給緊缺邊際緩解，柴油裂解價差走弱。不過隨著對俄成品油禁令生效，預(yù)計短期柴油裂
■玉米：期價率先下跌
1.現(xiàn)貨：部分地區(qū)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2680（0），吉林長春出庫2690（0），山東德州進廠2810（-10），港口：錦州平倉2870（0），主銷區(qū)：蛇口2990（-20），長沙3040（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=53（29）。
3.月間：C2305-C2309=21（-7）。
4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2755（6），進口利潤235（-26）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為49%，較去年同期偏慢3%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年5周（1月26日-2月1日），全國主要147家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米98.16萬噸（+4.58）。
7.庫存：截至2月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量378.2萬噸（-7.91%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存29.71天（-1.44天），同比-13.12%。截至1月20日，北方四港玉米庫存共計199.2萬噸，周比-5.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計11.6萬噸，周比-15.2萬噸）。注冊倉單量63267（-2599）手。
8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)端來看，新玉米上市進度同比偏慢，仍有新糧集中上市壓力，而需求端，深加工庫存明顯增加，深度虧損下庫存續(xù)升幅度有限，飼用端庫存顯著下降但仍充足，隨著大肥豬持續(xù)集中出欄，飼用需求短期或受抑。同時南方進口集中到港后谷物庫存持續(xù)回升，且進口利潤豐厚，將持續(xù)抑制內(nèi)貿(mào)玉米價格。
■生豬：豬糧比價進入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南14300（500），遼寧14200（300），四川14100（300），湖南14200（300），廣東14600（300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.78（-0.93）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=-240（30）。
4.總結(jié)：整體供應(yīng)短期依舊充足。春節(jié)后消費有季節(jié)性走弱規(guī)律，但短期來看節(jié)后下游逐步開工，屠宰開機回升，但空間或有限，生豬價格低位運行為主。官方豬糧比價跌破5:1，進入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。收儲預(yù)期短期有望緩解市場悲觀情緒，帶動市場反彈。
■棕櫚油/菜油：印尼出口限制支撐產(chǎn)地價格
1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7900（+80），廣州7720（+100）；張家港四級菜油1070（-10）。
2.基差：5月，菜油張家港775（-60），棕櫚油廣州-148（+22）。
3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 976.5美元/噸（0），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 960美元/噸（0）；2月船期加拿大進口菜油C&F價格1740美元/噸（+3）；4月船期C&F價格1690元/噸（+3）；近月船期加拿大進口菜籽CNF 717美元/噸（0）；美元兌人民幣6.8（0）。
4.供給：據(jù)MPOA數(shù)據(jù)，馬來西亞1月1-25日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減24%。
5.需求：據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec ，馬來西亞1月1-31日棕櫚油出口量為1066287噸，上月同期為1456986噸，環(huán)比下降26.82%。
6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日國內(nèi)庫存103.1萬噸，比13日累幅5.33%。
7.總結(jié)：印尼出口限制政策再襲，支撐進口成本。美成品油需求疲弱，對植物油市場形成拖累。同時警惕人民幣或有弱勢調(diào)整跡象。交易商稱印度1月棕櫚油進口環(huán)比下降31%。產(chǎn)區(qū)出口數(shù)據(jù)大概率遇冷但在盤面已有所交易。
■菜粕：關(guān)注豆菜粕價差逢高做縮
1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3420（+40）。
2.基差：5月基差163（+7）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 717美元/噸（0）；美元兌人民幣6.8（0）菜籽進口成本有止跌跡象。
4.供應(yīng)：截至1月27日一周，菜粕產(chǎn)量環(huán)比13日增加26.6%。
5.庫存：截至2月3日一周，沿海油廠菜粕庫存為2.53萬噸，環(huán)比上周減少1.17萬噸。
6.總結(jié)：油菜籽壓榨量回升偏快，進口菜籽供應(yīng)預(yù)計充足，目前油菜籽、菜粕累庫偏快，且一季度消費偏淡，但菜粕單位蛋白性價比明顯，上行空間或有限，價差機會建議關(guān)注豆菜粕逢高做縮
■油脂：交易復(fù)蘇完畢，短多建議平倉
1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9370（0），張家港9510（-20）
2.基差：豆油張家港890，遠(yuǎn)期報價3-4月Y05+680；豆油天津730，遠(yuǎn)期報價3-4月Y05+630
3.成本：阿根廷豆油2月船期進口完稅價10176元/噸（-10）。
4.供給：上周大豆壓榨118萬噸，開機率40%，低于預(yù)期
5.需求：假期各項消費復(fù)蘇至2019年的70%左右，符合預(yù)期
6.庫存：截至2月3日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約79.91萬噸，環(huán)比減少5萬噸。
7.總結(jié)：豆油消費符合預(yù)期，提貨也不錯，隨著巴西大豆上市，成本端有壓力?？傮w維持未來豆類估值下移的判斷不變。
■豆粕：天氣反復(fù)，建議區(qū)間操作
1.現(xiàn)貨：天津4640元/噸（+40），山東日照4610元/噸（+30），東莞4630元/噸（30）。
2.基差：現(xiàn)貨基差天津M05+720,2-5月M05+500，4-6月M05+260 ；日照M05+700,4-5月M05+170，東莞M05+720,3-4月M05+600，4-6月M05+120
3.成本： 榨利巴西2月船期盤面榨利-250，3月船期盤面榨利-253
4.庫存：截至2月3日，豆粕庫存44.02萬噸，環(huán)比上周減少8.41萬噸。
5.總結(jié)：巴西南里奧產(chǎn)量損失被其他州高產(chǎn)所替代 預(yù)測阿根廷下次降雨機會出現(xiàn)在下周六，而大雨繼續(xù)妨礙巴西收割和運輸。布交所將優(yōu)良率提升到12%，但是下周五之前沒有降水，預(yù)期下周優(yōu)良率會下降。綜合來看天氣升貼水反復(fù)注入移除，建議區(qū)間操作。
■白糖:關(guān)注需求預(yù)期兌現(xiàn)
1.現(xiàn)貨:南寧5880（0)元/噸，昆明5775(-5)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5866元/噸
2.基差:南寧1月-40；3月-1；5月-25；7月-36；9月-36；11月-29
3.生產(chǎn):巴西1月上半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，新增配額可能十分有限。
4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。
5.進口：12月進口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。
6.庫存：12月175萬噸，繼續(xù)同比增加25萬噸.
7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，國際市場貿(mào)易流緊張。國內(nèi)方面關(guān)注防控放開對需求的影響和節(jié)后補庫情況。
■棉花：觀察需求預(yù)期恢復(fù)
1.現(xiàn)貨:新疆 15194（1；CCIndex3218B 15507（-12）
2.基差:新疆1月204；3月283；5月474；7月429；9月364；11月284
3.生產(chǎn):USDA1月報告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年小幅減產(chǎn)，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進度推遲。國內(nèi)情況，
4.消費:國際情況，USDA1月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于美國出口數(shù)據(jù)不理想，以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，市場有需求恢復(fù)的預(yù)期。
5.進口：12月進口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸。
6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游庫存偏低，下游庫存仍然較高。
7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)非常不理想，國際棉價缺乏驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運行，上游有提價情緒，但是需求恢復(fù)預(yù)期仍然需要兌現(xiàn)，期貨價格偏強的成分多為預(yù)期造成，后期需要觀察兌現(xiàn)情況。
■花生:需求改善，價格高位
0.期貨：2304花生10446（14)
1.現(xiàn)貨:油料米：9800
2.基差：4月：-648
3.供給:春節(jié)之后預(yù)計基層繼續(xù)上貨。
4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補庫正在進行。
5.進口:進口米開始少量進入市場，對國內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊，但是年后進口高峰或推遲。
6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補庫，預(yù)計繼續(xù)提振商品米市場。
關(guān)鍵詞： 馬來西亞 沙河地區(qū) 產(chǎn)能利用率
