(資料圖片)
美元近期再次震蕩上行，施壓有色價(jià)格，宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行加息在即，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將加息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，錫基本面依舊呈現(xiàn)出供需雙弱的情況，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力仍然較大，目前價(jià)格已經(jīng)兌現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期，向上突破的阻力較大，建議多頭逐步止盈。
國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)利好兌現(xiàn)，錫價(jià)修復(fù)上行。從2022年12月，國(guó)內(nèi)疫情管控采取優(yōu)化措施后，迎來(lái)了疫情感染率的高峰，但進(jìn)入一月后，感染人數(shù)快速下降，在疫情快速過(guò)峰的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也加快了修復(fù)的進(jìn)程，中國(guó)1月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布，為50.1，高于經(jīng)濟(jì)榮枯線并且優(yōu)于預(yù)期49.8，前值為47，經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)預(yù)期兌現(xiàn)也助推了錫價(jià)的修復(fù)，錫價(jià)再次站上230000元/噸的關(guān)口，月度漲幅超過(guò)9%。但海外方面美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行加息在即，各大機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將加息25個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。
從基本面來(lái)看，錫的供需面改善并不明顯，疊加庫(kù)存高位對(duì)價(jià)格有一定程度的施壓，目前價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)此前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期，詳細(xì)分析如下：
海外礦端再生擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)平穩(wěn)。國(guó)產(chǎn)礦方面，11月錫礦產(chǎn)量為7556.25金屬噸，環(huán)比增加10.7%，同比增加4.05%，1-11月錫礦累計(jì)產(chǎn)量為73381.59金屬噸，同比減少6.2%；海外方面，秘魯?shù)V業(yè)公司Minsur（明蘇礦山）表示，暫停全球最大的錫礦圣拉斐爾錫礦的運(yùn)營(yíng)進(jìn)口礦方面，本次停產(chǎn)或?qū)?lái)原料供給偏緊的預(yù)期，而實(shí)際影響則需關(guān)注停產(chǎn)持續(xù)時(shí)間以及原料至成品的傳導(dǎo)結(jié)果。11月我國(guó)錫礦進(jìn)口為26552噸，環(huán)比大幅增加135.31%，同比增長(zhǎng)30.08%，其中緬甸進(jìn)口21996噸，環(huán)比大增125%、其他主要錫精礦進(jìn)口國(guó)中，剛果（金）進(jìn)口量環(huán)比劇增已恢復(fù)至年內(nèi)月均水平。澳大利亞進(jìn)口礦大幅增加，環(huán)比上月增幅超5成。而其他國(guó)家進(jìn)口量整體維持平穩(wěn)，保持穩(wěn)中有增的狀態(tài)。從總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)方面供應(yīng)仍舊維持穩(wěn)定。
煉廠生產(chǎn)小幅下降，近期加工費(fèi)低位運(yùn)行，但煉廠仍舊保持平穩(wěn)生產(chǎn)，目前40%錫精礦目前主流加工費(fèi)報(bào)價(jià)在15000元/噸，60%錫精礦加工費(fèi)報(bào)價(jià)在11000元/噸，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，11月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量12175噸，同比增加2.8%。12月精錫企業(yè)開(kāi)工率71.2%，環(huán)比減少1.25%，同比增加5.91%, 主產(chǎn)地區(qū)云南多數(shù)煉廠反饋春假并未減產(chǎn)，而江西地區(qū)復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在2月，其余地區(qū)多停產(chǎn)檢修，錫錠產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降。
進(jìn)入淡季，消費(fèi)端恢復(fù)情況仍需觀察。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，焊錫企業(yè)1月開(kāi)工率46.8%，環(huán)比減少35.4%，開(kāi)工率較前幾個(gè)月有所下行，從終端電子消費(fèi)來(lái)看需求環(huán)比改善，12月集成電路產(chǎn)量為2840000萬(wàn)塊，同比下降7.1%，光伏消費(fèi)增速放緩，12月光伏累計(jì)新增裝機(jī)量為8741萬(wàn)千瓦，較去年累計(jì)同比增長(zhǎng)59.13%，總體來(lái)看下游需求萎靡，且在價(jià)格處于高位情況下，下游普遍存在畏高心理。海外消費(fèi)情況依舊保持疲軟，歐美國(guó)家制造業(yè)PMI均出現(xiàn)不同程度的下滑，截至12月，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的制造業(yè)PMI為48.4，低于榮枯線，11月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售金額為454.8億美元，同比持續(xù)為負(fù)，電子產(chǎn)品的庫(kù)存也已經(jīng)達(dá)到歷史最高值，均顯示全球消費(fèi)電子行業(yè)仍處于下行周期中，對(duì)于原材料錫的消費(fèi)或失去補(bǔ)庫(kù)周期支撐。綜合來(lái)看消費(fèi)情況難言樂(lè)觀，節(jié)后雖然市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)恢復(fù)有一定預(yù)期，但具體恢復(fù)情況還需時(shí)間觀察。
截至1月20日，全球顯性庫(kù)存99773噸，環(huán)比前一周累庫(kù)52噸，較去年年底增6493噸，與去年同期相比增5980噸。其中境外庫(kù)存2930噸，境內(nèi)庫(kù)存6843噸，境內(nèi)外庫(kù)存比回落至0.43左右。目前海內(nèi)外庫(kù)存均處于高位，對(duì)價(jià)格上方形成壓力，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后開(kāi)工下游訂單情況。
綜上，從錫的基本面來(lái)看，礦端擾動(dòng)不斷，秘魯?shù)V占全球礦供給比例大約在10%—20%的范圍，若持續(xù)停產(chǎn)，可能會(huì)造成錫礦供應(yīng)緊缺，但目前庫(kù)存處于相對(duì)高位，且消費(fèi)恢復(fù)情況還有待考證，遠(yuǎn)期的緊缺無(wú)法扭轉(zhuǎn)近期的過(guò)剩，預(yù)計(jì)上行空間相對(duì)有限，建議多頭獲利逐步平倉(cāng)。
僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考 ！
關(guān)鍵詞： 同比增加 市場(chǎng)情緒 樂(lè)觀預(yù)期
