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白糖：沖高回落
(相關(guān)資料圖)
【期貨動(dòng)態(tài)】國(guó)際方面，洲際交易所(ICE)原糖期貨周三收跌，其在日內(nèi)早些時(shí)候曾攀升至六年高位。
鄭糖昨日夜盤小幅低開，整體處于高位震蕩。
【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】南寧中間商新糖站臺(tái)報(bào)價(jià)5880元/噸，上調(diào)30元/噸，昆明中間商報(bào)價(jià)新糖報(bào)價(jià)5740-5810元/噸，上調(diào)10-40元/噸。
【市場(chǎng)信息】1、巴西1月糖出口量為211.95萬(wàn)噸，上年同期為134.95萬(wàn)噸。
2、印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA22/23年度第二次提前預(yù)估，印度糖產(chǎn)量可能下降5%至3400萬(wàn)噸，因更多甘蔗被用于生產(chǎn)乙醇。
【南華觀點(diǎn)】短期糖價(jià)存在一定壓力，關(guān)注5900整數(shù)關(guān)去留。
蘋果：高位震蕩
【期貨動(dòng)態(tài)】蘋果期貨昨日價(jià)格上漲，短期處于高位震蕩走勢(shì)。
【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】山東棲霞80#商品果價(jià)格3.8元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價(jià)格3.7元/噸，與昨日持平；陜西洛川80#商品果4.8元/斤，與昨日持平，咸陽(yáng)旬邑4.3元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運(yùn)城臨猗80#起步統(tǒng)貨3元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#商品果4.2元/斤，上漲0.2元/斤；廣東批發(fā)價(jià)格80#洛川貨3.7-3.9元/斤（筐裝），80-85元/箱（15斤/箱）。
【現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)】山東節(jié)后補(bǔ)貨力度不強(qiáng)，客商按需采購(gòu)，果農(nóng)價(jià)格暫穩(wěn)，80#成交較少。陜西價(jià)格穩(wěn)硬，走貨集中在渭南、咸陽(yáng)，延安節(jié)后走貨還未上量，部分果農(nóng)要價(jià)強(qiáng)硬實(shí)際成交有限。廣東批發(fā)市場(chǎng)早間到車26車，市場(chǎng)到車基本可消化。
【南華觀點(diǎn)】短期關(guān)注9000點(diǎn)整數(shù)關(guān)去留。
玉米&淀粉：繼續(xù)回落
【期貨動(dòng)態(tài)】CBOT玉米周三收高，受技術(shù)性買盤帶動(dòng)從早盤跌勢(shì)中反彈，盤中交投最活躍的3月合約一度觸及一周低位。
昨日大連玉米及淀粉小幅反彈，但整體依舊處于弱勢(shì)。
【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】玉米：錦州港報(bào)價(jià)2870元/噸，與昨日持平；蛇口港報(bào)價(jià)3030元/噸，下調(diào)10元/噸；哈爾濱報(bào)價(jià)2710元/噸，與昨日持平。淀粉：黑龍江報(bào)價(jià)2900元/噸，與昨日持平；山東報(bào)價(jià)3070元/噸，與昨日持平。
【市場(chǎng)分析】東北玉米價(jià)格主流穩(wěn)定，港口集港量增加，但船期較多，對(duì)價(jià)格有支撐。飼用稻谷投放消息給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，沖抵前期增儲(chǔ)利好提振。隨著基層糧點(diǎn)開始收購(gòu)，農(nóng)戶售糧逐漸展開，貿(mào)易商隨收隨走，市場(chǎng)供應(yīng)增加，深加工企業(yè)門前到貨增加。
淀粉方面，華北價(jià)格穩(wěn)定偏強(qiáng)，個(gè)別企業(yè)繼續(xù)上漲，但多少企業(yè)由于新簽訂單減少，上漲乏力。華南節(jié)后下游開始復(fù)工生產(chǎn)，個(gè)別行業(yè)剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)。
【南華觀點(diǎn)】短期看，玉米及淀粉價(jià)格承壓運(yùn)行。
油料：短期支撐穩(wěn)固
【盤面回顧】隔夜CBOT美豆出現(xiàn)回落，考慮受到美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議會(huì)議影響以及巴西產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)影響。
【供需分析】國(guó)際方面阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況近期來(lái)看依舊不盡人意，降水好轉(zhuǎn)的尤其可能會(huì)出現(xiàn)在二月中旬，而是否能夠兌現(xiàn)尚需時(shí)日。當(dāng)前可以觀測(cè)的情況顯示土壤濕度水平繼續(xù)偏干，對(duì)其產(chǎn)量依舊是利空的現(xiàn)實(shí)情況，對(duì)國(guó)際豆價(jià)形成支撐；此外烏克蘭糧食即將進(jìn)入收獲期，而本年度預(yù)計(jì)烏克蘭玉米等主糧可能明顯減產(chǎn)，在全球角度來(lái)看玉米價(jià)格將堅(jiān)挺，在當(dāng)前國(guó)際大豆玉米比價(jià)已經(jīng)運(yùn)行至低位的情況下，后續(xù)大豆價(jià)格下方會(huì)因此得到支撐；但巴西產(chǎn)量則可能繼續(xù)高于前期市場(chǎng)預(yù)估的1.53億噸產(chǎn)量，巴西大豆后續(xù)可能因?yàn)橘u壓制約盤面上空間。國(guó)內(nèi)方面由于我國(guó)2-3月的大豆買船及到港預(yù)期偏緊，3月以前的蛋白預(yù)期供給緊張庫(kù)存無(wú)法積累，支撐國(guó)內(nèi)的蛋白03價(jià)格。
【后市展望】總體來(lái)看國(guó)際大豆在本年度由于庫(kù)銷比依舊低位運(yùn)行，供給恢復(fù)但全球庫(kù)存依舊在重建期，國(guó)際豆價(jià)考慮區(qū)間波動(dòng)為主。對(duì)于國(guó)內(nèi)蛋白來(lái)說(shuō)成本方面支撐國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格，且當(dāng)前國(guó)內(nèi)供給同樣緊張因此預(yù)計(jì)短期下方空間考慮有限。
【策略觀點(diǎn)】蛋白當(dāng)前位置操作空間有限，建議關(guān)注近期收到外圍情緒下跌后的做多機(jī)會(huì)，考慮03蛋白的做多機(jī)會(huì)或3-5月間價(jià)差。
油脂：表現(xiàn)平平
【盤面回顧】隔夜國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)繼續(xù)疲弱，由于傳言國(guó)內(nèi)油脂供給有增加的預(yù)期，繼續(xù)打擊盤面情緒。
【供需分析】當(dāng)前由于我國(guó)疫情放開，餐飲消費(fèi)率先恢復(fù)，油脂需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，后續(xù)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，作為低價(jià)油棕櫚油的需求預(yù)期存在好轉(zhuǎn)可能，因此大幅下跌后會(huì)出現(xiàn)低位的買盤支撐，但當(dāng)前棕櫚油的供給恢復(fù)情況良好且各個(gè)主要消費(fèi)國(guó)的庫(kù)存重建情況已經(jīng)完成，在供給穩(wěn)定庫(kù)存充足的情況下，棕櫚油價(jià)格上方空間將會(huì)受到較強(qiáng)壓制。豆油及菜油作為當(dāng)前主流餐飲用油，隨著疫情后餐飲業(yè)復(fù)蘇消費(fèi)可能會(huì)在下方給與油脂價(jià)格支撐，但近日傳言南美豆油開始出現(xiàn)進(jìn)口性價(jià)比，中國(guó)采購(gòu)近10萬(wàn)噸4-5月的南美豆油補(bǔ)充供給明顯打擊當(dāng)前相對(duì)處在震蕩區(qū)間上沿的盤面情緒，菜油方面同樣由于后續(xù)供給有轉(zhuǎn)好的預(yù)期而維持弱勢(shì)。生物柴油方面，當(dāng)前由于植物油對(duì)生物柴油的利潤(rùn)開始萎縮，能源價(jià)格的下行可能會(huì)對(duì)植物油壓制產(chǎn)生更明顯的影響。
【后市展望】對(duì)于棕櫚油后市預(yù)期依舊判斷為震蕩偏弱運(yùn)行為主，暫時(shí)無(wú)法看到單邊趨勢(shì)；豆油由于國(guó)內(nèi)大豆供給有了進(jìn)口增量而出現(xiàn)了轉(zhuǎn)弱的可能；菜油受到供給邊際增加明顯影響短期可能依舊承壓。
【策略觀點(diǎn)】棕櫚油考慮反彈后分步輕倉(cāng)試空，前期做多05豆棕價(jià)差可以考慮止盈離場(chǎng)，并關(guān)注豆油的做空機(jī)會(huì)。
生豬：?jiǎn)芜吙杖杂袡C(jī)會(huì)
【期貨動(dòng)態(tài)】03昨日震蕩，收于14495，跌幅0.17%，05收十字星，收于16320，跌幅1%。
【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日全國(guó)生豬均價(jià)13.97元/公斤，較昨日上漲0.08元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價(jià)分別為14.20、13.50、14.10、13.40、14.40元/公斤，廣東下跌0.30元/公斤，河南、遼寧上漲0.27、0.15元/公斤，湖南、四川價(jià)格不變，小幅上調(diào)。
【現(xiàn)貨分析】
1.供應(yīng)端：散戶出欄積極性不高，基本等待正月十五之后，短期市場(chǎng)供應(yīng)緊平衡；年前大豬體重未完全去重，正月十五后市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大的局面將延續(xù)至月底，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)仍會(huì)偏寬松；
2.需求端：需求恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格較低疊加刺激部分屠宰企業(yè)開始零星的收凍肉；但目前仍處于消費(fèi)的淡季，經(jīng)濟(jì)還處在起步階段，這兩點(diǎn)是當(dāng)前短期內(nèi)需求的本質(zhì)；
3.從現(xiàn)貨來(lái)看：短期內(nèi)價(jià)格的小幅度上升并不代表價(jià)格已經(jīng)見底，只是由于本周各方出欄積極性較弱，市場(chǎng)供應(yīng)略偏緊，但存欄供應(yīng)偏松，后期拐點(diǎn)需從豬糧比、屠宰企業(yè)對(duì)入庫(kù)時(shí)機(jī)、價(jià)格以及養(yǎng)殖戶對(duì)后市的預(yù)期，抓仔豬的時(shí)機(jī)是后續(xù)反彈的時(shí)點(diǎn)，短期仍有繼續(xù)下跌的空間；
【技術(shù)分析】03合約14045支撐位，如果接近十日均線仍可以做空，向下看到13000附近；
【南華觀點(diǎn)】03仍有下跌空間，后續(xù)需注意在13000附近屠宰企業(yè)商業(yè)入庫(kù)、收儲(chǔ)以及養(yǎng)殖戶低價(jià)區(qū)間抓豬二育對(duì)豬價(jià)的支撐；隨著消費(fèi)的逐漸恢復(fù)，投資者對(duì)遠(yuǎn)月合約抱有希望，近遠(yuǎn)月反套投資策略仍可行。
棉花：預(yù)期有待驗(yàn)證
【期貨動(dòng)態(tài)】洲際交易所（ICE）期棉震蕩下行，跌幅超0.5%，關(guān)注本周美棉出口情況，尤其是中國(guó)的進(jìn)口需求。隔夜鄭棉重心略有下移，小幅收漲。
【外棉信息】目前印度下游紡服節(jié)日性需求增加，目前古吉拉特邦紡服行業(yè)目前開機(jī)率約60%，一月下旬開始，訂單情況有所好轉(zhuǎn)，而孟加拉則因天然氣價(jià)格上漲，織造成本增加，出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，東南亞終端需求恢復(fù)仍面臨挑戰(zhàn)。
【鄭棉信息】截止到2023年1月31日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量501.14萬(wàn)噸，同比減幅3.45%。春節(jié)假期后，下游各地工廠逐漸復(fù)工，皮棉現(xiàn)貨價(jià)格上漲，紡企維持小批量采購(gòu)，大多仍以趕制年前訂單為主，部分企業(yè)需待元宵節(jié)后全面開工，新增訂單尚不足。
【南華觀點(diǎn)】目前市場(chǎng)對(duì)于需求恢復(fù)抱有較強(qiáng)的期待，紡企原料庫(kù)存處于低位，后期存在補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)棉價(jià)形成支撐，但短期部分工廠還處于放假狀態(tài)，需求實(shí)際改善還有待驗(yàn)證，關(guān)注下游訂單情況。
豆一：等待政策落地
【期貨動(dòng)態(tài)】隔夜05合約收于5589元/噸，上漲67個(gè)點(diǎn)，漲幅1.21%。
【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
1、中國(guó)華糧物流集團(tuán)于2月1日起收購(gòu)國(guó)產(chǎn)豆，粗蛋白含量≥39.5%為2.69元/斤，39.5＞粗蛋白含量≥38.5%為2.65元/斤。
2、2月3日中儲(chǔ)糧網(wǎng)將競(jìng)價(jià)銷售生產(chǎn)年限為2020年的國(guó)產(chǎn)豆5932噸，儲(chǔ)存分布于嫩江、七臺(tái)河。
【市場(chǎng)分析】春節(jié)假期結(jié)束后，大豆國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)重新開啟，年后價(jià)格運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，而下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷逐漸恢復(fù)，但目前余糧仍遠(yuǎn)高于往年同期水平，年后國(guó)豆的供給壓力將更加凸顯。自一月開始，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部重復(fù)表明2023年大豆擴(kuò)種目標(biāo)，并多次召開會(huì)議以制定方案，市場(chǎng)對(duì)后期扶持政策出臺(tái)抱有強(qiáng)烈預(yù)期。
【南華觀點(diǎn)】短期豆一在政策強(qiáng)預(yù)期下，被弱需求的現(xiàn)實(shí)拖累，還需等待政策的實(shí)際落地情況，才可確定豆一反彈力度，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷情況。
以上評(píng)論由南華研究院分析師邊舒揚(yáng)Z0012647及助理分析師周昱宇F03091976、陳嘉寧F03094811、王一帆F03099649提供。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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