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截至2023年1月20日，國產(chǎn)鋅精礦加工費報5650元/噸，進(jìn)口礦報260美元/噸，國產(chǎn)、進(jìn)口礦加工費均處于歷史相對高位。副產(chǎn)品硫酸的價格依舊很低，但得益于加工費的上調(diào)和價格分享機(jī)制，冶煉廠四季度至今利潤較好，提產(chǎn)積極性較高。近期由于外盤拉升，滬倫比走低，進(jìn)口礦冶煉利潤有所下滑，但粗略估算仍在1000元/噸以上，若純使用國產(chǎn)礦，利潤可在2000元/噸以上。
從產(chǎn)量上看，雖然持續(xù)存在一些擾動，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量四季度以來，環(huán)比仍在連續(xù)走高，同比由負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，新年一季度，疫情、限電、利潤低等擾動均已消失，加之新產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)出會進(jìn)一步放量。滬倫比依然偏低，精煉鋅進(jìn)口虧損仍較大。歐洲天然氣和電價繼續(xù)走低，天然氣價格已跌至2021年12月的水平，但仍遠(yuǎn)高于往年正常時期，歐洲鋅冶煉廠目前暫無大規(guī)模復(fù)產(chǎn)的消息。歐洲煉廠的復(fù)產(chǎn)前景仍需待氣溫回升，電價進(jìn)一步下行后再觀察，受地緣政治等的影響，不確定性較大。以上僅代表個人觀點不構(gòu)成投資建議
